EG周报：供增需减下，关注港口累库兑现情况

核心观点

• 市场分析：EG基差为45元/吨，价格重心震荡上行，受宏观或其他商品波动影响，周五受沙比克减合约及沙特装置检修影响短暂冲高。
• 供应端：国内乙二醇开工负荷72.59%，环比提升1.56%，煤制EG开工率69.94%，环比下降0.53%。环氧市场走货压力增加，部分非煤装置由EO切换回EG，后续美锦、中化学提负，整体开工率仍有上行空间，供应增量陆续兑现。
• 需求端：江浙织造负荷72%（-6%），江浙加弹负荷91%（-2%），聚酯开工率92.4%（-0.3%），直纺长丝负荷93.5%（-0.2%）。POY库存天数22.4天（-0.5），FDY库存天数23.3天（+0.2），DTY库存天数28.8天（+0.3）。涤短工厂开工率87.8%，权益库存天数14.9天（-0.4）；瓶片工厂开工率78.9%（-0.8%）。下游订单下滑，终端需求拐点已出现，12月聚酯负荷预计加速下滑。
• 库存：华东主港地区MEG港口库存56.02万吨（-2.09），较上周四及本周一均下降，部分船只延误导致到港量不及预期，显性库存低位对市场价格仍有支撑，短期海外装置变化对市场心态影响较大。

策略

• MEG逢高做空套保。11月在需求支撑下EG累库压力较小，但11月底供增需减压力预计逐步显现，关注港口库存回升情况。

风险

• 原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期。