电气设备板块本周表现强于大盘，锂电池涨3.13%，新能源汽车跌0.44%。行业层面，储能方面，美国大储需求持续旺盛，欧洲、中东、拉美等新兴市场大储需求大爆发，国内光储平价时代，2024年1-10月储能招标95.5GWh，同增80%；亚非拉、南亚及乌克兰等新兴市场光储平价拉动需求户储和工商储增长；欧美户储持续去库，降息开始，有望拉动需求逐步恢复；预计全球储能装机23-25年的CAGR为50%左右，看好储能逆变器/PCS龙头、美国大储集成和储能电池龙头。电动车方面，11-12月排产环比持平，同比加速，淡季不淡，超预期，以旧换新政策酝酿延续，叠加车企库存较低，Q1产业链景气度仍较高，25年全球需求上修至25%+增长，新增产能则明显放缓，供需关系持续好转，龙头优势突出，新品增多、海外布局逐步见效，25年开始量利双升，成长空间打开，反转可期；近期各环节低价产品价格开始回暖，价格弹性看铁锂正极>6F>负极>隔膜。固态电池行业研发进度加速，硫化物技术成主流，电解质、材料设备受益。首推宁德、比亚迪、裕能、亿纬、科达利、尚太、天赐、天奈、璞泰来等锂电龙头公司。光伏方面，光伏供需失衡下，价格经过长期调整进入底部区间，协会制定0.68元/W标杆线，行业自律限产有望走出内卷困境！能耗双控等供给侧改革政策可期，加速落后产能淘汰，叠加市场出清，行业反转在即！需求端，24年全球装机490GW+，同增20%左右，其中国内240GW+；25年预计10-15%增长。产业端，主链条几乎全行业亏现金成本，供给侧改革力度超预期带动硅料价格，考虑明年春节后需求修复，将拉动价格上涨，Q2走出基本面的大拐点，依次看好逆变器、受益供给侧改革的硅料、玻璃、一体化组件龙头、格局好的辅材和电池新技术。风电方面，上半年风电项目推进偏慢，3季度开始施工有所好转，10月招标节奏重启，上周江苏2.6GW外部获批是确立海风的大拐点，陆风今年招标增长20%+，风机毛利率改善，推荐海风零部件龙头和整机龙头。氢能方面，本周新增2个新项目：1）氢燃料电池发动机合作项目；2）内蒙古风光制氢一体化项目。工控和电力设备板块观点：2024年10月制造业PMI 50.1%，环比+0.3pct，后续持续关注PMI指数情况。2024年1-10月工业增加值累计同比+5.9%。2024年10月制造业固定资产投资累计同比增长9.3%。2024年10月机器人、机床产量数据向好。景气度方面：短期持续跟踪中游制造业的资本开支情况，若制造业产能扩张进一步加大对工控设备的需求。电网方面，2023年特高压高速推进，2024年有望开工“5直3交”。特高压直流：9月30日，首个全容量特高压柔直工程甘肃-浙江工程启动设备招标，蒙西-京津冀有望在24Q4核准开工，陕西-河南、疆南-川渝混合特高压柔直有望在24Q4完成核准。特高压交流：24年1月，国网启动达拉特-蒙西线路的可研招标工作，工期要求24年6月前力争完成可研，预计24年底有望实现核准开工，根据能源局计划，川渝1000kV环网工程有望在24年提前投运，建设进度持续加速中。电力设备物资招标：电网建设受清洁能源大基地拉动需求持续增长。一次设备：24年一次设备整体保持较为稳健的增长态势，24年第六批一次设备招标需求相对前五批有所减弱，主要系前期招标库存较多所致，展望明年，一次设备招标需求有望提速。二次设备：24年第六批二次设备需求基本持平微增，继电保护/变电监控招标量同比+1%/-1%。关注组合：储能：阳光电源、德业股份、禾迈股份、锦浪科技、固德威、昱能科技、派能科技、科士达、盛弘股份、科华数据、科陆电子、金盘科技、南网科技、永福股份、同飞股份；电动车：宁德时代、亿纬锂能、科达利、湖南裕能、比亚迪、天赐材料、璞泰来、中伟股份、中矿资源、永兴材料、赣锋锂业、天齐锂业、新宙邦、天奈科技、德方纳米、容百科技、华友钴业、恩捷股份、星源材质；光伏：隆基绿能、阳光电源、通威股份、锦浪科技、固德威、中信博、晶澳科技、爱旭股份、福莱特、捷佳伟创、林洋能源；工控及工业4.0：汇川技术、宏发股份、麦格米特、正泰电器、信捷电气；电力物联网：国电南瑞、国网信通、炬华科技、新联电子、智光电气；风电：东方电缆、天顺风能、泰胜风能、大金重工、日月股份、新强联、恒润股份、海力风电、三一重能、金风科技、明阳智能；特高压：平高电气、许继电气、思源电气。风险提示：投资增速下滑、政策不及市场预期、价格竞争超市场预期。
