商贸社服行业周专题：“谷子经济”，市场高景气度，格局分散、玩家增加

二次元经济专题

市场规模与增长趋势

• 市场总体规模：2023年，中国二次元及其衍生市场规模达2219亿元，其中周边及衍生市场规模为1024亿元，2017年起增速快于内容市场，处于高景气区间。
• 用户量：2023年泛二次元用户达5亿，未来00后将成为主要增长动力。内容力是底层核心逻辑，国产IP持续丰富，用户量将保持增长。
• 消费单价：潮玩市场通过IP授权，价格较高；二手交易活跃，价盘稳定，闲鱼二次元交易同比增长104%，部分产品溢价数百倍。未来消费单价或保持更强增长弹性。

市场格局与竞争

• 市场特点：周边衍生市场集中度低，供应商议价能力弱，消费者议价能力强，竞争激烈。
• 主要玩家：泡泡玛特（全产业链）、52toys（IP运营）、名创优品（渠道铺设）。

稀缺性标的关注

• 广博股份：全产业链布局，自主IP“汐西酱”持续培育，联名多个知名IP，渠道优势明显，供应链能力提升。
• 奥飞娱乐：二次元IP龙头，围绕《巴啦啦小魔仙》、《喜羊羊与灰太狼》等IP开发周边。
• 晨光股份：旗下“奇只好玩”品牌与《原神》合作，销售额约2000万元。

投资观点

• 短期：关注政策节奏，困境反转行业如餐饮、传统零售。
• 中长期：配置成长赛道，如：
  • 内需情绪消费：美妆（巨子生物、爱美客）、宠物（乖宝宠物、中宠股份）。
  • 跨境出海：泡泡玛特、名创优品、安克创新。
  • 困境反转：餐饮（海底捞、达势股份）、传统零售（永辉超市、重庆百货）。

风险提示

• 终端需求疲软、行业竞争加剧、客流回暖低于预期、经销商管理风险、汇率波动风险。