核心观点与关键数据
钢价小幅上涨：本周钢价受成本支撑及少量补库需求略有上涨，但整体基本面仍保持较弱态势。主要受成本抬升、少量钢厂补库影响，螺纹钢HRB400上海报价3430元/吨（yoy-16.3%），周涨10元/吨；热轧板卷Q235B上海报价3.0mm为3530元/吨（yoy-14.3%），周涨20元/吨。
成本端：铁矿价格上行，有力支撑钢价上涨。国产矿（唐山铁矿）现货报778元/湿吨（yoy-24%），周涨28元/湿吨；进口矿方面，镇江港澳大利亚PB粉矿报价797元/湿吨（yoy-21%），周涨22元/湿吨。冶金焦与废钢价格下跌，焦煤方面京唐港山西主焦煤报价1640元/吨（yoy-38%），周持平；废钢报价2170元/吨（yoy-21%），周降20元/吨。
供给端：五大钢材总体产量略有增长，板材表现好于线材。螺纹产量略有下滑，主要受华东区域利润较好供给略有增加及北方天气寒冷部分钢厂停产影响。主要钢厂螺纹产量234万吨（yoy-8%），周降0.1万吨；线材产量92万吨（yoy-11%），周增1万吨；热轧板卷产量227万吨（yoy+1%），周增3.5万吨。
库存端：五大钢材库存均处于近五年历史低位，总库存1189万吨（yoy-9%），周降14.3万吨。社库延续去库态势，钢厂略有累库。
需求端：除冷轧板外，其他品种表观消费量均小幅增加，但同比依旧表现较弱。螺纹周消费234万吨，yoy-25%。建筑钢材成交量ma5为11.61万吨，环比上周增加0.43万吨，yoy-25%。
盈利能力：五大品种钢滞后一月毛利均有回升，盈利能力有所恢复。螺纹、线材、热卷、冷卷和中板成本滞后一月毛利分别为-137/43/-237/-187/-137元/吨，周变化+141/+141/+151/+151/+141元/吨。
市场行情：申万钢铁指数2113.39点，周降24.17点。个股方面，武进不锈、广东明珠等涨幅居前，沙钢股份、抚顺特钢等跌幅居前。
研究结论
目前南北地区分别受利润恢复及天气寒冷影响，供给端预计维持稳定态势，需求端虽略有恢复，但同比往年仍有较为明显差距。预计钢铁行业基本面维持供需弱势运行，短期钢价有所承压，受成本支撑影响较大。建议关注华菱钢铁、宝钢股份等标的。主要风险包括下游需求恢复不及预期、供给持续增长导致钢材价格下跌。
风险提示
- 下游需求恢复不及预期
- 供给持续增长导致钢材价格下跌
