钢铁行业跟踪周报：成本上升叠加需求改善，临近旺季钢价小幅上涨

钢铁行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·钢铁 成本上升叠加需求改善，临近旺季钢价小幅上涨 增持（维持） 投资要点 本周（8.26-8.30）跟踪：本周钢材市场在原材料价格上涨及需求改善情况下，价格呈现上涨趋势。库存角度，本周钢材库存持续去化，盈利触底改善。 本周钢价受原料价格上涨及需求改善影响，市场出现挺价趋势：本周钢材市场受原材料价格上涨及需求改善影响价格上涨，截至8月30日，螺纹钢HRB400上海报价3290元/吨（yoy-11.6%），周涨100元/吨。成本端角度，本周焦煤价格略有回升，废钢铁矿价格小幅上涨，对钢价上涨 提供支撑。 供给端产量有所提升，需求端总体得到改善：供应方面，本周�大品种钢材除热轧外产量均有小幅上涨，本周螺纹周产量162万吨（yoy-38%），周 增1.7万吨，我们预计主要原因为钢企盈利触底及旺季临近需要备货导致。需求方面，本周�大品种钢材表需除热轧外有不同程度上涨，其中螺纹表观消费量周环比上升19万吨（yoy-18%），侧面来看本周建筑钢材成交量基本持平，8月30日建筑钢材成交量ma5为12.1万吨，环比上周基本持平，但同比-16%仍未恢复至往年态势。 库存端本周�大品种总库存降库，盈利能力正逐步恢复：本周钢材总库存1563万吨，周降78.9万吨，yoy-5%，社库及钢厂库存均呈现下降趋势。盈利方面，�大钢材成本滞后一月毛利均略有回升，盈利能力有复苏态势。 投资建议：本周钢铁行业临近传统旺季，市场情绪略有改善，基本面角度供需均有小幅增长态势，同时库存处于正常水平叠加盈利触底改善短期预计钢价有所支撑，标的建议关注华菱钢铁、宝钢股份。 风险提示：下游需求恢复不及预期；供给持续增长导致钢材价格下跌风险。 2024年09月01日 证券分析师孟祥文 执业证书：S0600523120001 mengxw@dwzq.com.cn 研究助理米宇 执业证书：S0600122090066 miy@dwzq.com.cn 行业走势 钢铁沪深300 1% -2% -5% -8% -11% -14% -17% -20% -23% 2023/9/12023/12/312024/4/302024/8/29 相关研究 《螺纹供给持续缩减，需求反弹，钢价略有上扬》 2024-08-25 《供给跌幅边际修复，需求弱势，钢价有所下行》 2024-08-18 1/16 东吴证券研究所 内容目录 1.价：本周钢价普遍回升，市场呈现复苏态势4 2.量：产量增长，消费需求回升7 3.盈利能力：钢企滞后一月毛利有所回升11 4.市场行情11 5.上市公司公告及本周新闻13 6.风险提示15 2/16 东吴证券研究所 图表目录 图1：螺纹钢价格（元/吨）4 图2：线材价格（元/吨）4 图3：热轧板卷价格（元/吨）5 图4：中板价格（元/吨）5 图5：国产矿及进口矿价格（元/湿吨）5 图6：焦煤价格（元/吨）6 图7：焦炭价格（元/吨）6 图8：废钢价格（元/吨）6 图9：螺纹钢期现差（元/吨）7 图10：铁矿石期现差（元/吨）7 图11：热轧板卷期现差（元/吨）7 图12：线材期现差（元/吨）7 图13：螺纹钢主要钢厂产量（万吨）8 图14：线材主要钢厂产量（万吨）8 图15：热轧板卷主要钢厂产量（万吨）8 图16：2019-2024年总库存（万吨）9 图17：2019-2024年社会库存（万吨）9 图18：2019-2024年钢厂库存（万吨）9 图19：螺纹钢表观消费量（万吨）10 图20：线材表观消费量（万吨）10 图21：热轧表观消费量（万吨）10 图22：中厚板表观消费量（万吨）10 图23：上海线螺采购量（吨）10 图24：建筑钢材成交量MA5（吨）10 图25：螺纹钢滞后一月毛利（元/吨）11 图26：高线滞后一月毛利（元/吨）11 图27：热卷滞后一月毛利（元/吨）11 图28：中厚板滞后一月毛利（元/吨）11 图29：钢铁板块指数12 图30：申万行业周涨幅（8月24日-8月30日）12 图31：周涨幅前5（截至2024年8月30日）12 图32：周跌幅前5（截至2024年8月30日）12 表1：主要产品价格变动（元/吨）4 表2：原材料价格变动（元/湿吨）5 表3：原材料价格变动（元/吨）6 表4：本周新闻及上市公司公告一览13 3/16 1.价：本周钢价普遍回升，市场呈现复苏态势 本周钢材价格普遍有所回升。截至8月30日螺纹钢HRB400上海报价3290元/吨 （yoy-11.6%），周涨100元/吨。高线HPB300上海报价3540元/吨（yoy-9.9%），周涨90元/吨。板材价格方面：热轧板卷Q235B上海报价3.0mm为3230元/吨（yoy-17.8%），周涨70元/吨。 表1：主要产品价格变动（元/吨） 螺纹钢高线热轧热轧冷轧冷轧 中板普中板普型材型材型材 HRB8.0HPB板卷板卷硬卷硬卷 20mm8mm槽钢工字钢角钢 400 300 4.75mm 3.0mm 0.23mm 0.4mm 当期值 3290 3540 3200 3230 3760 3590 3290 3710 3566 3613 3557 周变化值 100 90 70 70 90 90 90 90 20 18 28 周变化 3.1% 2.6% 2.2% 2.2% 2.5% 2.6% 2.8% 2.5% 0.6% 0.5% 0.8% 月变化 2.8% 0.9% -6.7% -6.6% -4.3% -4.5% -4.4% -3.9% -4.1% -4.4% -4.0% 年变化 -11.6% -9.9% -17.1% -17.8% -14.0% -14.5% -16.1% -15.5% -13.1% -12.3% -13.6% 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：当期为8月30日。 图1：螺纹钢价格（元/吨）图2：线材价格（元/吨） 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 202220232024 201920202021 202220232024 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 4/16 东吴证券研究所 图3：热轧板卷价格（元/吨）图4：中板价格（元/吨） 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 202220232024 201920202021 202220232024 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 铁矿价格小幅上涨。截至8月30日国产矿（唐山铁矿）现货报766元/湿吨（yoy-14%），周涨3元/湿吨。进口矿方面，镇江港澳大利亚PB粉矿报价765元/湿吨（yoy- 15%），周涨20元/湿吨，巴西粉矿报价665元/湿吨（yoy-15%），周涨20元/湿吨。 表2：原材料价格变动（元/湿吨） 唐山港粉矿 澳大利亚PB粉矿 巴西粉矿 澳大利亚纽曼粉矿 当期值 766 765 665 765 周变化值 3 20 20 20 周变化 4% 3% 3% 3% 月变化 -3% -2% -1% -3% 年变化 -14% -15% -15% -17% 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：当期为8月30日。 图5：国产矿及进口矿价格（元/湿吨） 2,000 1,500 1,000 500 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 0 铁矿石现货价格指数(CSI):62%粉矿:唐山港车板价:镇江港:澳大利亚:PB粉矿:61%车板价:镇江港:巴西:粉矿:60%车板价:镇江港:澳大利亚:纽曼粉矿:62% 车板价:镇江港:伊朗:磁铁矿:59%中国:基准价:铁矿石现货交易:北矿所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 5/16 东吴证券研究所 焦煤价格废钢价格有所上涨。截至8月30日焦煤方面，京唐港山西主焦煤报价1770 元/吨（yoy-15%），周涨90元/吨，京唐港澳大利亚主焦煤报价1780元/吨（yoy-13%），周涨100元/吨。废钢方面报价2090元/吨（yoy-22%），周涨10元/吨。 表3：原材料价格变动（元/吨） 京唐港主焦煤（山 西产） 京唐港主焦煤(俄罗斯产) 京唐港主焦煤（澳 大利亚产） 国产一级冶金焦 吕梁准一级冶金 焦 废钢 当期值 1770 1460 1780 1726 1450 2090 周变化值 90 100 100 -50 -50 10 周变化 5% 7% 6% -3% -3% 0% 月变化 -10% -14% -12% -15% -17% -8% 年变化 -15% -16% -13% -21% -24% -22% 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：当期为8月30日。 图6：焦煤价格（元/吨） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 图7：焦炭价格（元/吨）图8：废钢价格（元/吨） 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2018-04 2018-08 2018-12 2019-04 2019-08 2019-12 2020-04 2020-08 2020-12 2021-04 2021-08 2021-12 2022-04 2022-08 2022-12 2023-04 2023-08 2023-12 2024-04 2024-08 2018-04 2018-08 2018-12 2019-04 2019-08 2019-12 2020-04 2020-08 2020-12 2021-04 2021-08 2021-12 2022-04 2022-08 2022-12 2023-04 2023-08 2023-12 2024-04 2024-08 0 焦炭废钢 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 6/16 东吴证券研究所 期现差：线材期货价格下跌，钢材期货价格普遍上涨。截至8月30日螺纹钢期货 结算价为3243元/吨，周涨63元/吨，期现差-47元/吨，线材期货结算价为3150元/吨， 周跌19元/吨，期现差-582元/吨，热轧板卷期货结算价为3346元/吨，周涨106元/吨， 期现差146元/吨。 图9：螺纹钢期现差（元/吨）图10：铁矿石期现差（元/吨） 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：期现差=期货价-现货价 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：期现差=期货价-现货价 图11：热轧板卷期现差（元/吨）图12：线材期现差（元/吨） 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：期现差=期货价-现货价 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：期现差=期货价