轨交设备行业事项点评：11月5日国铁发布80组时速350公里动车组招标公告

事项：国铁采购平台发布2024年第三批时速350公里复兴号智能动车组采购项目招标公告，涉及普通型66组、高寒型10组、普通型4组（2列）。

评论：

1. 招标量统计：

   • 2024年招标：12月29日6组，5月10日165组，11月5日80组。
   • 2023年招标：6月5日103组，11月27日55组。
   • 价值量测算：2024年三次招标总量251组（含12月29日招标），假设单组价值量1.8亿元/组，总规模约450亿元。

2. 新一轮轨交周期驱动因素：

   • 客流向好：铁路建设高峰已过，采购驱动由新建里程转向客运需求增长；2024年国庆假期日均发送旅客1773.9万人次，同比+9.18%，动车组新车需求有望提升。
   • 维保周期：存量市场扩大，动车组进入高级修时期；2013-2016年新增量明显，高级修市场规模将提升，2024年两次五级修招标已达509组。
   • 设备更新：老旧内燃机车需淘汰，国家铁路局目标2027年基本淘汰；截至2023年末，内燃机车0.78万台，需淘汰数量较多。

3. 投资建议：

   • 中国中车：受益于动车组高级修及机车更新。
   • 中国通号：受益于铁路控制系统更新。
   • 时代电气：受益于轨交维修及设备更新。
   • 中铁工业：受益于设备更新改造。

风险提示：制造业景气度不及预期；客流量不及预期；行业政策变化风险；维保及设备更新不及预期；出口不及预期。