螺矿产业链周度报告

螺矿产业链周度报告 汪楠从业资格号：F3069002投资咨询号：Z0017123 中航期货 2024-11-8 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 市场焦点 （1）财政部部长蓝佛安在11月8日举行的十四届全国人大常委会第十二次会议新闻发布会上介绍，从2024年开始，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。再加上这次全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。 （2）当地时间11月7日，美联储宣布将基准利率下调25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.5%-4.75%。美联储主席鲍威尔表示，经济整体表现强劲，近期指标表明，经济稳健地扩张，消费者开支增速仍然保持韧性，供应条件改善，这已经支持经济。鲍威尔重申，美国通胀已经更加接近2%，核心通胀仍然在某种程度上偏高。降息将有助于保持经济的强度。 （3）美国共和党总统候选人特朗普6日凌晨宣布在2024年总统选举中获胜。 重点数据 （1）以美元计价，2024年10月中国出口同比12.7%，前值2.4%，市场预期5.0%；进口同比-2.3%，前值0.3%，市场预期-2.0%。贸易顺差957.2亿美元，前值817.1亿美元，市场预期750亿美元。 本周，黑色市场整体价格回落。作为超级宏观周，市场关注美国总统大选、联储议息会议和国内人大常委会结果。特朗普当选，美元走强，施压风险资产。周五财政规模落地，增加地方化债资源10万亿，基本符合市场预期，并没有提到更多财政政策，所以黑色市场总体在交易政策不及预期。基本面上，黑色供需格局没有进一步恶化，螺纹产量止增转降，后续累库压力或减轻；热卷库存延续回落，后续需求仍有支撑。后续政策预期仍然存在，将下来还有12月中央经济工作会议和两会，加之钢材基本面压力并没有进一步加剧，预计价格下行空间有限，关注冬储带来的机会，热卷供需格局更好一些。 铁矿方面，当周发运增加，到港回落，铁矿石供应总体稳定；需求方面，铁水产量下降，港口库存去化，需求走弱。从终端来看，进入季节性需求淡季，钢厂高炉电炉开工均见顶回落，钢厂对于冬储兴致一般。铁矿石供需边际趋松，加之宏观政策除了化债并没有更强的预期，铁矿石价格出现明显下行，预计铁矿2501合约短期偏弱运行。 主要观点 （2）进入第四季度，冬储引人关注。据Mysteel调研，当前53.25%的贸易商有冬储意愿，63.16%的钢厂认为今年不会冬储；当前实际价格高于贸易商、钢厂愿意冬储的心理价位，从占比最大视角出发，贸易商的心理价位在3100元/吨以下，钢厂的心理价位在3200-3400元/吨，两者心理价差为100-300元/吨。 多方因素 空方因素 国内政策交易尚未结束 特朗普当选，美元指数上行压制风险资产 美联储延续降息 螺纹库存继续累积 钢材出口仍有较好支撑 钢材进入季节性淡季 热卷延续去库，需求仍有支撑 多方因素 空方因素 国内政策交易尚未结束 特朗普当选，美元指数上行压制风险资产 美联储延续降息 终端需求进入季节性淡季 当周发运增加，发运仍在高位 铁水产量下降 螺纹钢：HRB400E：Φ20：汇总价格：上海 （日） SHFE：螺纹钢：主力合约：收盘价（日 6500元/吨 6000元/吨 5500元/吨 5000元/吨 4500元/吨 4000元/吨 3500元/吨 3000 SHFE：螺纹钢：基差（日） 2024年度 2021年度 2023年度 2020年度 2022年度 2019年度 800元/吨 600元/吨 400元/吨 200元/吨 0元/吨 01-0201-2602-1903-1404-0805-0505-2906-2207-1608-0909-0209-2610-2711-2012-14 -200元/吨 -400元/吨 9月，中国粗钢产量7707万吨，同比下降6.1%；生铁产量6676万吨，同比下降6.7%；钢材产量11731万吨，同比下降2.4%。 1-9月，中国粗钢产量76848万吨，同比下降3.6%；生铁产量64443万吨，同比下降4.6%；钢材产量104448万吨， 同比下降0.1%。 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 中国：工业产品：产量累计值：粗钢（月） 中国：工业产品：产量同比：粗钢（月） 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 中国：工业产品：产量：生铁（月） 中国：工业产品：产量同比：生铁（月） 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 2019-082020-032020-102021-052021-122022-072023-022023-092024-042019-082020-042020-122021-082022-042022-122023-082024-04 数据PA分RT析03 产量：高炉电炉开工回落 本周，全国247家钢厂高炉开工率82.29%，周环比减少0.15个百分点。电炉开工率70.09%，周环比减少1.44个百分点。 247家钢铁企业：高炉开工率：中国 （周） 2024年度 2020年度 2016年度 2012年度 2023年度 2019年度 2015年度 2022年度 2018年度 2014年度 2021年度 2017年度 2013年度 110百分比 105百分比 100百分比 95百分比 90百分比 85百分比 80百分比 75百分比 70百分比 65百分比 60百分比 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 87家独立电弧炉钢厂：开工率：中国 （周） 2024年度 2020年度 2023年度 2019年度 2022年度 2018年度 2021年度 100百分比 90百分比 80百分比 70百分比 60百分比 50百分比 40百分比 30百分比 20百分比 10百分比 0百分比 第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周 钢联数据：本周，五种建材产量为861.49（-5.79）万吨。螺纹产量233.71（-9.51）万吨。 热卷产量311.52（+8.23)万吨。 螺纹钢：建筑钢材钢铁企业：实际产量：中国 （周） 热轧板卷：钢铁企业：实际产量：中国（周） 450万吨 400万吨 350万吨 300万吨 250万吨 200万吨 150万吨 2015/02/272017/02/272019/02/272021/02/272023/02/27 热轧板卷：钢铁企业：实际产量：中国 （周）（季节性分析） 2024年度 2020年度 2023年度 2019年度 2022年度 2018年度 2021年度 350万吨 340万吨 330万吨 320万吨 310万吨 300万吨 290万吨 280万吨 第1周第7周第13周第19周第25周第31周第37周第43周第49周 本周，钢厂盈利率59.74%，环比减少1.30个百分点. 螺纹钢：高炉：利润：中国（日） 2024年度 2020年度 2023年度 2019年度 2022年度 2018年度 2021年度 2000元/吨 1500元/吨 1000元/吨 500元/吨 0元/吨 01-0202-0403-0804-1005-1406-1607-1908-2109-2311-0112-04 -500元/吨 -1000元/吨 247家钢铁企业：盈利率：中国（周） 2024年度 2021年度 2023年度 2020年度 2022年度 2019年度 120百分比 100百分比 80百分比 60百分比 40百分比 20百分比 0百分比 第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周 本周，钢联5种建材总库存1218.79（-16.11）万吨，社库819.92（-8.03）万吨，厂库398.87（-8.08）万吨。 螺纹总库存442.39（+5.12）万吨，社库288.57（+6）万吨，厂库153.82（-0.88）万吨。 热卷总库存331.28（-7.49）万吨，社库253.53（-5.99）万吨，厂库77.75（-1.5）万吨。 螺纹钢：库存：中国（周） 2024年度 2023年度 2022年度 2021年度 2020年度 2019年度 2018年度 2500万吨 2000万吨 1500万吨 1000万吨 500万吨 0万吨 第1周第7周第13周第19周第25周第31周第37周第43周第49周 热轧板卷：库存：中国（周） 2024年度 2023年度 2022年度 2021年度 2020年度 2019年度 2018年度 700万吨 600万吨 500万吨 400万吨 300万吨 200万吨 100万吨 0万吨 第1周第7周第13周第19周第25周第31周第37周第43周第49周 本周，建材成交偏弱运行，周均成交量12.4万吨。 建筑用钢：主流贸易商：成交量合计：中国（日） 2024年度 2020年度 2023年度 2019年度 2022年度 2018年度 2021年度 400000吨 350000吨 300000吨 250000吨 200000吨 150000吨 100000吨 50000吨 0吨 01-0201-2602-1903-1404-0705-0205-2606-1907-1308-0608-3009-2310-2311-1612-10 本周，5种建材表需为877.6（-14.1）万吨，螺纹表需为228.59（-12.09）万吨。热卷表需为319.01（+0.32）万吨。 螺纹钢：消费量：中国（周） 600万吨 2024年度 2023年度 2022年度 2021年度 2020年度 2019年度 2018年度 500万吨 400万吨 300万吨 200万吨 100万吨 0万吨 第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周 热轧板卷：消费量：中国（周） 2024年度2023年度 2020年度2019年度 2022年度 2018年度 2021年度 380万吨 360万吨 340万吨 320万吨 300万吨 280万吨 260万吨 240万吨 220万吨 200万吨 第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周 数据PA分RT析03 终端：9月M2继续企稳，M1仍在下探，居民信贷持续收缩 2024年9月社会融资规模增量为3.76万亿元，人民币贷款增加15900亿元，M2同比增长6.8%，M1同比增长- 7.4%，M1-M2增速扩大至-14.2%。2024年9月PPI同比下降2.8%，较上月扩大1个百分点。 2024年1-9月房地产开发投资和新开工面积同比增速分别为-10.1%和-22.2%，竣工面积和商品房销售面积同比增速分别为-24.4%和-17.1%。 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 房地产开发投资:累计同比房屋新开工面积:累计同比 房屋竣工面积:累计同比商品房销售面积:累计同比 202020202021202220232024 2024年1-9月，基建投资累计同比增长4.1%，较1-8月回落0.3个百分点。主要受到专项债发行节奏偏慢及灾害天气的影响。 2024年政府工作报告指出，今年拟安排地方政府专项债3.9万亿元。 截止到9月底，新增地方政府专项债发行进度已达92.3%，后续发力的空间有限，但考虑到财政可能有增量政策，叠加稳增长诉求提升，政府投资发挥带头作用，接下来基建投资可能会出现回升。 固定