铅锌产业链周度报告

铅锌产业链周度报告 范玲期货从业资格号：F0272984投资咨询资格号：Z0011970 中航期货 2024-11-15 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 报告PA摘RT要01 （1）中国10月规模以上工业增加值同比5.3%，预期5.6%，前值5.4%。中国10月社会消费品零售总额同比4.8%， 预期3.8%，前值3.2%。 市场焦点（2）美国10月CPI同比上涨2.6%，自3月以来首次出现同比加速，符合市场预期，前值为上涨2.4%；环比增速则持平于0.2%。10月核心CPI同比上涨3.3%，环比上涨0.3%，均与前值持平，符合预期。 主要观点 锌：供应面，SMM10月SMM精炼锌产量环比增加近1万吨，11月受利润和原料紧缺双重影响，国内部分地区冶炼厂检修停产，预计国内锌锭产量继续下滑，供应弱势未改。消费端，上周镀锌因黑色价格走高叠加订单较好，开工情况有所好转；压铸锌合金因部分企业检修叠加高价锌抑制订单，开工大幅下滑；氧化锌企业开工基本维持。整体来看下游消费当前仍旧偏淡。库存端，截至11月14日，SMM国内锌锭库存总量为12.74万吨，环比增加0.38万吨。综合来看，基本面供需双弱格局暂无改变，近期美元持续上行令锌价走势承压下行，持续关注宏观消息面对锌价的指引。短期沪锌走势料将高位调整。 铅：基本面来看，原生铅炼厂维持生产，再生铅企业环保污染问题已解除恢复生产，产量有所回升，铅供应端偏紧格局有所缓解，铅精矿加工费维持低位运行。废电瓶报废淡季，持货商惜售，后市价格易涨难跌，再生成本端提供下方强支撑。需求方面，近期下游铅蓄电池市场消费处于旺季期间，需求量增多，企业开工率有所增加，订单情况相对平稳。铅市维持供需双强，短期铅价或维持震荡走势为主。 交易策略 锌：短期沪锌走势料将高位调整；铅：短期铅价或维持震荡走势为主。 多空因素分析（锌） 利多因素 利空因素 矿端供应偏紧格局短期难以明显好转 社会库存有所增加 锌矿TC持续下行 美元指数维持高位 国内精炼锌产量明显降低 多空因素分析（铅） 利多因素 利空因素 矿端紧张态势延续 再生铅产量有所回升 废电瓶原料供应相对偏紧 美元指数维持高位 近期下游铅蓄电池市场消费处于旺季期间 中国9月锌矿砂及其精矿进口量环比增长13.05%至404499吨，同比下降6.55%。近几个月澳大利亚输送量不断大幅增加，9月再度增加24.35%至113357吨，仍然稳坐头把交椅。秘鲁是第二大供应国，当月从秘鲁进口锌矿砂及其精矿86408吨，环比增加22.86%，同比增长5.08%。另外，哈萨克斯坦、美国、南非等主要供应国输送量也有所抬升。因此，整体来看9月锌矿进口出现回升，但是国内锌矿货源流通仍然有限。 497,172 447,172 397,172 347,172 297,172 247,172 197,172 进口数量:锌矿砂及精矿:当月值 5,231,961 4,731,961 4,231,961 3,731,961 3,231,961 2,731,961 2,231,961 1,731,961 1,231,961 731,961 231,961 进口数量:锌矿砂及精矿:累计值 147,172 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 20222023202420202021 20222023202420202021 海内外矿ft扰动不断，国内炼厂则有冬储需求，供减需增背景下，国内TC上调难度较大，关注后续TC谈判结果。11月国产矿加工费1500元/吨、环比+100元/吨，11月进口矿加工费-40美元/干吨，环比持平。国内加工费小幅回升，但整体仍在低位。 到厂价(含税):锌精矿:50%:河池 22,030 20,030 18,030 / ) 吨16,030 ( 元 14,030 12,030 锌精矿价格有所走弱。锌精矿:50%:河池价格为21350元/吨，较上周跌190元/吨；锌精矿:50%:郴州价格为21360元/吨，较上周跌370元/吨。 10,030 8,030 01-01 02-01 03-0104-01 05-01 06-0107-01 08-01 09-0110-01 11-01 12-01 2020 2021 2022 2023 2024 到厂价(含税):锌精矿:50%:郴州 22,070 20,070 18,070 (/) 吨16,070 元 14,070 12,070 10,070 8,070 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 20202021202220232024 () 68 产量:锌:当月值 6358534843 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 20242020202120222023 产量:锌:当月同比 1510 50 -5 -10 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 20242020202120222023 产量:锌:累计值 785685585485 吨万 385285185 85 02-2803-2804-2805-2806-2807-2808-2809-2810-2811-2812-28 20242020202120222023 产量:锌:累计同比 1712 72 -3-8 02-2803-2804-2805-2806-2807-2808-2809-2810-2811-2812-28 20242020202120222023 2024年10月SMM中国精炼锌产量环比增加将近1万吨，或环比增加2%左右，同比下降15%以上，高于预期值。其中10月国内锌合金产量环比增加0.1万吨以上。进入10月，国内冶炼厂产量增加，主因湖南、陕西、河南、内蒙古等地冶炼厂提产和检修恢复贡献主要增量，另外甘肃地区常规检修和四川地区减产造成一定减量，整体来看产量继续提升。SMM预计2024年11月国内精炼锌产量将近50万吨，环比下降1万吨以上，或环比下降2.5%左右，累计同比下降6%以上。整体来看11月冶炼厂产量下降，减量主要集中在内蒙古、甘肃、河南、四川等地部分冶炼厂检修和减产，另外增量主要集中在内蒙古、陕西、甘肃、湖南、云南等地。 海关统计数据显示，中国2024年9月精炼锌进口量为52773.33吨，环比增长98.28%，同比下降0.6%。澳大利亚是第一大供应国，当月从澳大利亚进口精炼锌17191.059吨，环比增加103.85%，同比增加8.6%。哈萨克斯坦是第二大供应国，当月从哈萨克斯坦进口精炼锌13685吨，环比增长9.75%，同比减少1.28%。 81,000 进口数量:精炼锌:当月值 7,018 出口数量:精炼锌:当月值 71,000 61,000 6,018 5,018 51,000 41,000 31,000 21,000 11,00001-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 1,000 20242020202120222023 4,018 3,018 2,018 1,018 18 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 20242020202120222023 中汽协发布数据显示，10月，汽车产销分别完成299.6万辆和305.3万辆，环比分别增长7.2%和8.7%，同比分别增长3.6%和7%。1-10月，汽车产销分别完成2446.6万辆和2462.4万辆，同比分别增长1.9%和2.7%，汽车产量增速较1-9月收窄0.01个百分点，销量增速扩大0.36个百分点。10月，新能源汽车产销分别完成146.3万辆和143万辆，同比分别增长48%和49.6%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的46.8%。1-10月，新能源汽车产销分别完成977.9万辆和975万辆，同比分别增长33%和33.9%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的39.6%。新能源汽车出口12.8万辆，环比增长16%，同比增长3.6%。新能源汽车出口占比24%。10月，我国汽车产销量继9月后再创当月历史同期新高。伴随国家稳定经济增长的政策效应持续显现，加之地方购车补贴、促销活动等措施延续，四季度汽车消费有望持续增长。 1-10月份，房地产开发企业房屋施工面积720660万平方米，同比下降12.4%。其中，住宅施工面积504493万平方米，下降12.9%。房屋新开工面积61227万平方米，下降22.6%。其中，住宅新开工面积44569万平方米，下降22.7%。房屋竣工面积41995万平方米，下降23.9%。其中，住宅竣工面积30702万平方米，下降23.4%。财政部等三部门发布多项楼市税收优惠新政。其中提出，购买家庭唯一及第二套住房，140平方米及以下按1%税率征收契税，并明确北京、上海、广州、深圳可以与其他地区统一适用二套房契税优惠。国内推出楼市税收优惠政策，市场对此已有预期，整体反应相对有限，后续关注具体效果。 520 420 320 产量:汽车:当月同比 房屋新开工面积:累计同比 75 55 35 (%) (%) 22015 120 20 -80 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 20242020202120222023 -5 -25 -45 02-2803-2804-2805-2806-2807-2808-2809-2810-2811-2812-28 20222023202420202021 () 总库存:LME锌 266,000 216,000 吨166,000 吨 116,000 66,000 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 16,000 20202021202220232024 库存小计:锌:总计 178,000 158,000 138,000 118,000吨98,00078,000 58,000 38,000 18,000 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 20202021202220232024 () LME公布数据显示，周度小幅下跌，最新库存水平为242000吨；11月8日当周，沪锌库存持续减少，周度库存为72665吨；11月14日，中国精炼锌社会库存9.62万吨，库存增加明显。 锌锭库存季节性走势图 28.80 23.80 18.80 13.80 8.80 3.80 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 20202021202220232024 2022-01-04 2022-02-04 2022-03-04 2022-04-04 2022-05-04 2022-06-04 2022-07-04 2022-08-04 2022-09-04 2022-10-04 2022-11-04 2022-12-04 2023-01-04 2023-02-04 2023-03-04 2023-04-04 2023-05-04 2023-06-04 2023-07-04 2023-08-04 2023-09-04 2023-10-04 2023-11-04 2023-12-04 2024-01-04 2024-02-04 2024-03-04 2024-0