全球糖市纵览

全球糖市纵览（20241115） 华金期货研究院 糖市信息汇总 市场焦点 基本面信息 巴西：2425压榨期 双周数据：10月下半月中南部糖产量1785万吨，同比降243，但仍高于市场预期；累计产量37377万吨，同比增027。截止10月底，已有38家糖厂收榨，停产数较往年高；11月降雨量超出平均水平，对生产指标不利。出口：10月出口373万吨，同比增加30；库存下降，处往年同期低位。11月前两周出口132万吨。 其他：印度与泰国方面 印度：仍重点关注国内食糖及乙醇需求；已进入压榨期，预计2425糖产量3300万吨，产量增加。泰国：相关部门提出预计2425榨季产量1039万吨，同比增18；非生产季，市场关注度低。 国内：产销进度 新季：广西、云南地区糖厂逐步开榨，10月产糖量3921万吨现货市场：11月中，广西制糖集团新糖报价为61006250元吨，云南制糖集团陈糖报价6200元吨，新糖报价6250元吨。广西制糖集团新糖上市加快，以顺价销售为主。进口：9月进口4037万吨。 价格信息 巴西：ICE乙醇折糖价差69，差价小幅回落但仍高位；ICE：净多持仓下降，处往年同期低位；进口利润：低位。 观点 近期白糖市场基本面扰动因素较少，巴西中南部生产进入尾声；国内方面，广西、云南糖厂逐步开机，增产基本确定，市场相对中性，但受整体商品市场情绪扰动较大。郑糖多看少动，关注58006000元区间波动情况。 关注点：国内生产进度、进口到港量、替代品（糖浆）进口政策。 全球：食糖供需与榨季分布（USDA口径） 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 全球食糖供需及可供出口量（万吨） 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 1213 1314 1415 1516 1617 1718 1819 1920 2021 2122 2223 2324 2425E 0 全球食糖主产国产量趋势（万吨） 0 161717181819192020212122222323242425E 全球食糖产量全球食糖消费量全球食糖期末库存全球食糖可供口量 巴西印度欧盟泰国中国美国巴基斯坦俄罗斯 2425榨季预期： Czarnikow相似近日报告中微幅上调202425榨季全球食糖供应过剩预估至470万吨，较此前预估的450万吨增加20万吨。该公司目前预计202425榨季全球糖产量将增至1847亿吨，较之前的预测上调了40万吨；糖消费量预计将增至18亿吨，较上个月的预测上调了30万吨。 嘉利高：极端干旱影响巴西甘蔗作物生产，限制糖厂在本年度最后几个月的产量能力，并预示明年甘蔗收购时间延迟。 巴西（双周压榨）：10月下半月中南部糖产量1785万吨，同比降24 巴西中南部甘蔗累计压榨量（亿吨） 1920 2223 2021 2324 2122 2425 7 6 5 4 3 2 1 416 51 516 61 616 71 716 81 816 91 916 101 1016 111 1116 121 1216 11 116 21 216 31 316 41 416 51 516 61 616 71 716 81 816 91 916 101 1016 111 1116 121 1216 11 116 21 216 31 316 41 0 400 300 200 100 0 巴西中南部双周产糖量（万吨） 19202021 21222223 23242425 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 巴西中南部累计产糖量（万吨） 1920 2122 2324 2021 2223 2425 60 50 100 巴西中南部双周制糖比 巴西双周食糖库存 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 1920 200 2223 2021 2324 2122 2425 0 1920 2223 2021 2324 2122 2425 40 30 20 10 416 51 516 61 616 71 716 81 816 91 916 101 1016 111 1116 121 1216 11 116 21 216 31 316 41 416 51 516 61 616 71 716 81 816 91 916 101 1016 111 1116 121 1216 11 116 21 216 31 316 41 0 巴西（出口）：10月出口273万吨，同比增30 400 巴西食糖按月度出口（万吨） 4000 巴西食糖按榨季累计出口（万吨） 300 3000 200 2000 100 171818191920 202121222223 1000 0 23242425 0 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 1718 2021 2324 1819 2122 2425 1920 2223 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 1000 800 等待装糖量（万吨，左轴） 等待船只数量（只，右轴） 600 400 200 0 160 140 120 100 80 60 40 20 0 巴西食糖出口均价（元吨）巴西港口情况 550 500 450 400 350 300 250 20020212122222323242425 231 232 233 234 235 236 237 238 239 2310 2311 2312 241 242 243 244 245 246 247 248 249 2410 150 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 数据口径：巴西农业部、巴西外贸局；制图：华金期货 巴西乙醇情况：糖醇价差69 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 巴西中南部乙醇累计产量（万立方米） 1920 2021 2122 2223 2324 2425 350 300 250 200 150 416 51 516 61 616 71 716 81 816 91 916 101 1016 111 1116 121 1216 11 116 21 216 31 316 41 100 中南部乙醇月度销售情况（万立方米） 192020212122222323242425 416 51 516 61 616 71 716 81 816 91 916 101 1016 111 1116 121 1216 11 116 21 216 31 316 41 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 巴西乙醇折糖价及ICE收盘价 1200 1000 800 600 400 200 0 双周乙醇库存（万立方米） 1920 2021 2122 2223 2324 2425 30ICE乙醇折糖价巴西水合乙醇折糖价（美分磅）ICE糖连续合约收盘价（美分磅）25 20 15 10 5 0 5 10 巴西食糖供需平衡表 4554 4205 4400 3545 3805 3030 3597 3215 2595 2820 1928 5000 4000 3000 2000 1000 0 巴西食糖供需平衡表（万吨） 糖产量消费量出口量期末库存右轴 90 80 70 345060 50 40 30 20 10 0 192020212122222323242425E 202425榨季截至10月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为566031万吨，同比增088；甘蔗ATR为14258kg吨，累计制糖比为4861；累计产乙醇28847亿升，较去年同期增687；累计产糖量为37377万吨，较去年同期增027。 丰益国际对巴西中南部糖产量维持3950万吨的预估，甘蔗总产量609亿吨。然而，如果关键生产指标持续以快于历史水平的速度恶化，产量预期可能面临下行风险。 印度市场：2425榨季已有糖厂开榨 印度糖厂开榨数量（家）印度双周累计糖产量（万吨） 600 500 400 300 200 100 0 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 201819201920202021202122202223202324 印度食糖月度出口（万吨） 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 201819201920202021202122202223202324 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 至11月初，印度北方邦政府称该邦202425榨季食糖生产已经开始。全邦121家糖厂中已有32家开榨，较上榨季同期增加了6家；已有70家糖厂开始发放蔗票准备收购甘蔗。 181919202021212222232324 印度食糖供需平衡表：新年度产量预计增加 印度食糖供需平衡表（万吨） 4000 3500 3376 产糖量消费量出口量期末库存 36883700 34003450 3000 2700 2800 25002000150010005000 1920 2021 2122 2223E 2324 2425E 3200 2890 2900 3000 3100 印度食品部预计202425榨季的糖产量为3300万吨，能够满足国内2900万吨的年消费量以及生产乙醇所需的450万吨糖。一位政府官员表示，202425榨季糖厂的结转库存为790万吨，而上一榨季开始时为600万吨。根据政府发布的报告，2024年7月的乙醇混合比例已达到1583。在这一进展的鼓舞下，政府设定在202526年度结束前达到20混合比例的目标。 印度制糖业敦促政府允许202425榨季出口约200万吨糖，以减轻国内供应充裕和库存压力大的问题。 泰国食糖产量（当前非压榨期） 泰国双周累计糖产量（万吨）泰国榨季产糖量（万吨，） 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 12151231115131215228315331415430 1600 1718 1819 1920 2021 2122 2223 2324 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 877 20 1415151616171718181919202021212222232324E 产量同比变动（右轴） 50 40 30 20 10 0 10 20 30 40 50 市场消息来源，人们对202425年泰国作物的普遍看法是将达到1亿吨左右。 泰国食糖出口：5月出口45万吨，榨季内累计出口28196万吨，同比降40 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 泰国出口原糖（万吨）泰国出口食糖（万吨） 140 120 100 80 60 40 20 0 泰国出口精炼糖（万吨） 60 50 40 30 20 10 0 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月181919202021 181919202021181919202021212222232324 300 250 200 150 212222232324 泰糖出口累计（万吨） 212222232324 140 120 100 80 60 40 20 0 泰国食糖出口与出口均价（万吨、美元吨） 出口量 出口均价 800 700 600 500 400 300 200 100 50 0 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 20191 2