【铁矿石周报】宏观影响扰动加剧 矿价震荡运行

国海良时期货研究所 方雅君 从业资格号：F03102079投资咨询号：Z0021209 2024年11月8日 目录 一 总览 铁矿石基本面数据分析 2 消息面扰动带动预期转向，强预期VS弱现实，矿价跟随钢材波动，后续持续的政策刺激及实际落地情况才是关键。周内，铁矿石跟随成材震荡运行。根据统计，四季度矿价有季节性上行的趋势，冬季限电、环保等因素的控制之下，钢厂提早冬储原料应对钢材冬储，钢价上涨带动矿价上扬。一方面，唐山、天津发布启动重污染天气二级应急响应、环保检查的继续、督导组巡查的重启都让这种限产的情绪渐起，带动矿价反弹。但本次螺纹铁矿共振落空另一个很重要的因素是宏观新一波的预期随着弱现实和强预期波动而波动。周内，美国大选结果出炉、美联储降息25个基点以及国内的重要会议时间节点的重合都让市场宏观有一轮新预期，而周内预期全部或部分兑现后，市场估值需要调整。由于当前铁矿石主力合约为01合约，预期影响因素大于基本面，因此铁矿石本轮仍将在宏观预期和板块情绪的带动之下走估值修复逻辑。 回归产业本身，周内铁矿石发运出现回暖，后续到港仍有增量预期，而铁水的见顶趋势削弱矿价。周内除FMG之外，其余三大矿山均有增加发运动作，在铁水出现降幅的背景之下，市场对未来矿价的信心有所减弱。考虑到冬季的到来，部分钢厂小范围补库带动港口库存有所下滑，但铁水的见顶、钢厂的冬季检修和环保检查的频繁让钢厂的补库动作仍保持在合理水平之内，并未出现超预期补库，仍以按需为主，宏观情绪的剧烈波动、海外形势的波动对矿价施压，TSI铁矿周五出现跳水，跌至102美金附近，带动国内矿价领跌。短期内，矿价随着宏观情绪和铁水刚需的波动而波动，单边维持震荡思路，等待会议的指引信号后右侧参与交易，区间参考90-110美金/吨附近。继续关注国内重要会议政策节点及海外发运、港口库存及钢厂生产情况。 3 2024/11/8 类型 价格 日变动 周变动 年变动 折盘面 主力合约基差 现货落地利润 日变动 周变动 年变动 PB 765 -20 5 -199 830 54 -12 4 -5 1 纽曼粉 764 -19 6 -211 810 34 -7 4 -2 15 麦克粉 744 -16 4 -205 820 44 -4 8 -6 17 金布巴粉 725 -20 5 -204 832 56 -2 4 -3 13 罗伊山粉 736 -20 5 -198 823 47 9 1 -4 16 BRBF粉 780 -15 5 -191 791 15 -23 4 -3 1 超特粉 655 -19 3 -183 870 94 0 -1 -6 29 FMG混合粉 705 -15 13 -183 847 71 3 5 5 56 卡拉加斯粉 895 -16 6 -145 860 84 -7 7 2 17 港口现货价（人民币，湿吨） 杨迪粉 725 -20 5 -195 898 122 63 2 -4 11 卡拉拉精粉 869 -20 5 -249 867 91 - - - - IOC6 721 -20 5 -204 792 16 - - - - 乌克兰精粉 878 -22 -2 -252 877 101 - - - - Kumba 825 -20 5 -178 810 34 - - - - SP10粉 683 -17 3 #N/A 809 33 - - - - 河钢精粉 858 0 0 -163 828 52 - - - - 鞍钢精粉 935 0 -10.99 -103.2 952 176 - - - - 本钢精粉 911 0 0 -117 834 58 - - - - 五矿标准粉 770 -17 7 -201 830 54 - - - - 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 4 2024/11/8 价格 日变动 周变动 年变动 成交量 日变动 周变动 年变动 持仓量 日变动 周变动 年变动 01合约 776 -23.5 5.5 -159 488360 126109 118472 -28823 430194 -8626 4043 -484047 05合约 768.5 -21 6.5 -117 68424 21826 26930 -69229 124554 8287 16747 -247099 09合约 756 -18 7.5 -68.5 7670 3489 3486 -25693 11912 2045 1833 -71096 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 2024/11/8 类型 价差 日变动 周变动 年变动 期货价差 月间差 01-05 7.5 -2.5 -1 -36.5 05-09 12.5 -3 -1 -45 09-10 -20 5.5 2 81.5 替代品价差 铁废差 #N/A #N/A #N/A #N/A 唐山-PB粉 5 10 3 83 国内外价差 唐山-巴粗 唐山-卡拉拉 49-99 1010 33 88133 唐山-金布巴 45 10 3 88 现货价差 京唐-青岛 15 2 0 -1 港口价差 京唐-湛江 0 2 0 2 青岛-湛江 -15 0 0 3 高品-中品 125 5 0 44 品味价差 中品-低品 110 -1 2 -16 高品-低品 235 4 2 28 2024/11/8 类型 价格 日变动 周变动 年变动 溢价 PB粉 102.0 -3.0 0.9 -29.1 0.4 纽曼粉 100.1 -2.8 0.7 -31.5 (2.0) 麦克粉 97.7 -2.9 1.0 -29.1 (2.5) 国外价格（美元，干吨） 金布巴粉 94.3 -2.8 0.7 -29.1 (5.9) BRBF粉 105.3 -2.7 0.8 -28.5 0.0 卡拉加斯粉 118.2 -2.8 -29.1 -25.7 0.2 杨迪粉 88.3 -2.8 0.9 -30.4 (6.4) 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 5 2024/11/8 数值（万吨） 周涨跌 月涨跌 年涨跌 全球发运量19港：澳巴发运量非主流发运量 45港：中国到港量 31552673482 2262.7 69.8 173.8 86 42.3 270.4 121.2 国外供给 27.5 -96.6 -35.2 -199.2 304 -330.4 国内供给 363座矿山：日均产量363座矿山：产能利用率（%） 48.7662.45 -0.21-0.26 0.520.67 -1.89-2.42 需求 47港：日均疏港量主要港口：日均成交量 远期日均成交量 247家钢厂：进口矿日均消耗量 327.89127.883.5289.96 -7.4323.71.1-0.59 -10.5226.124.81.81 3.6435.7-4.1-1.06 库存 45港：港口库存363家矿山：库存 247家钢厂：进口矿库存 15269.0668.769130.51 -150.92-2.63132.61 316.35-3.03145.21 3975.65-23.69123.94 注：国产矿山数据两周更新一次 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 6 2024/11/8 价格 H2O% 升贴水 品质升贴水 品牌升贴水 合计升贴水 折盘面 基差 标准品(盘面) 776 扣重项 0 - - - 776 - PB 765 9.8 848.4 3.5 15 18.5 829.9 53.9 纽曼粉 764 8.0 830.7 20.5 0 20.5 810.2 34.2 麦克粉 744 8.2 810.8 -9.5 0 -9.5 820.3 44.3 金布巴粉 725 7.7 785.5 -46.5 0 -46.5 832.0 56.0 罗伊山粉 736 9.1 809.7 -13.0 0 -13.0 822.7 46.7 BRBF粉 780 8.0 847.8 42.0 15 57.0 790.8 14.8 超特粉 655 9.0 719.8 -150.5 0 -150.5 870.3 94.3 FMG混合粉 705 7.8 764.6 -82.0 0 -82.0 846.6 70.6 卡拉加斯粉 895 8.3 976.0 101.5 15 116.5 859.5 83.5 杨迪粉 725 9.0 796.7 -101.0 0 -101.0 897.7 121.7 卡拉拉精粉 869 8.4 948.8 82.0 0 82.0 866.8 90.8 IOC6 721 9.1 793.2 1.5 0 1.5 791.7 15.7 乌克兰精粉 878 8.7 961.7 85.0 0 85.0 876.7 100.7 Kumba 825 2.8 848.8 38.5 0 38.5 810.3 34.3 河钢精粉 858 8.7 939.8 112.0 0 112.0 827.8 51.8 鞍钢精粉 935 10.0 1038.9 87.0 0 87.0 951.9 175.9 本钢精粉 911 9.5 1006.6 172.5 0 172.5 834.1 58.1 五矿标准粉 770 8.9 845.2 15.5 0 15.5 829.7 53.7 SP10粉 683 9.0 750.5 -58.0 0 -58.0 808.5 32.5 注：铁矿石指标差异不等，仅做典型值参考。 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 7 铁矿石基本面数据分析 目录 总览 二 8 300 250 200 150 100 50 0 300 250 200 150 100 50 0 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月24日 3月8日 3月21日 4月3日 4月16日 4月29日 5月13日 5月26日 6月8日 6月21日 7月4日 7月17日 7月30日 8月13日 8月26日 9月8日 9月21日 10月4日 10月17日 10月30日 11月12日 11月26日 12月9日 12月22日 200 150 100 50 0 1月2日 1月15日 1月28日 2020年 2月10日 2月23日 3月7日 3月20日 4月2日 2021年 4月15日 4月28日 5月11日 5月24日 6月6日 2022年 6月19日 7月2日 7月15日 7月28日 8月10日 2023年 8月23日 9月5日 9月18日 10月1日 10月14日 2024年 10月27日 11月9日 11月22日 12月5日 12月18日 12月31日 1月2日 价格端——海外价格指数：价格反复 MB价格指数:62%粉矿低铝 数据来源：Mysteel MB价格指数:巴西65%粉矿 1月15日 2020年 1月28日 2月10日 2月24日 3月8日 3月21日 4月3日 2021年 4月16日 4月29日 5月13日 5月26日 6月8日 2022年 6月21日 7月4日 7月17日 7月30日 8月13日 2023年 iFind 8月26日 9月8日 9月21日 国海良时期货研究所 10月4日 10月17日 2024年 10月30日 11月12日 11月26日 12月9日 12月22日 MB价格指数:58%粉矿 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Mysteel TSI新加坡铁矿石掉期：结算价 250 1月2日 1月15日 2020年 1月28日 2月10日 2月24日 3月8日 3月21日 4月3日 2021年 4月16日 4月29日 5月13日 5月26日 6月8日 2022年 6月21日 7月4日 7月17日 7月30日 8月13日 2023年 iFind 8月26日 9月8日 9月21日 国海良时期货研究所 10月