总览
铁矿石价格受消息面扰动带动预期转向，呈现强预期与弱现实并存的局面，矿价跟随钢材波动。四季度矿价有季节性上行趋势，钢厂提前冬储原料带动矿价上扬。唐山、天津启动重污染天气应急响应及环保检查等因素加剧限产情绪，但螺纹铁矿共振落空，主要因宏观新一波预期（美国大选结果、美联储降息、国内重要会议）兑现后市场估值需调整。当前主力合约01合约受预期影响大于基本面，预计仍将走估值修复逻辑。
铁矿石驱动总览
价格端
- 海外价格指数：价格反复
- 海外品牌价格：跟随成材价格维持稳定
- 海外品牌溢价：跟随成材价格维持稳定
- 国内港口现货价格：基本维持平稳
- 国产矿价：稳中有升
- 国际航运价格：主流国家小幅上涨
- 国内航运价格：季节性上涨趋势仍存
- 期货：情绪扰动明显，跟随钢材震荡
- 基差：盘面基本跟随现货，基差波动幅度不大
- 仓单与交割：未出现明显波动
- 替代品价差：铁废差波动剧烈，焦炭上行推动电炉钢厂利润转暖
利润端
- 即期落地利润：现货落地有利润
- 澳巴海外利润：澳巴利润尚可，矿价上涨带动非主流发运积极性
供给端
- 全球发运量：发运回暖
- 四大矿山发往中国量：远期仍有增量预期
- 中国到港量：小幅回落，未来仍有增量预期
- 国产矿山生产情况：国产矿山生产维持平稳
需求端
- 港口疏港、成交情况：成交回暖
- 钢厂情况：钢厂铁水阶段性见顶
- 钢厂消耗情况：日耗跟随铁水维持有降
库存端
- 港口库存：港口库存小幅下滑
- 国内矿山库存：整体库存水平仍然偏低
- 钢厂库存：钢厂库存小幅上行
研究结论
短期内，矿价随宏观情绪和铁水刚需波动，单边维持震荡思路，等待会议指引信号后右侧参与交易，区间参考90-110美金/吨附近。继续关注国内重要会议政策节点及海外发运、港口库存及钢厂生产情况。
