钢材、铁矿石周报：假期风险扰动加剧，钢矿延续宽幅震荡

专业研究·创造价值 2022年09月25日钢材、铁矿石周报 假期风险扰动加剧，钢矿延续宽幅震荡 摘要 螺纹钢：海外风险趋弱，钢市运行逻辑重回基本面，旺季需求如期改善，给予螺纹支撑，但供应维持高位，且需求改善持续性存疑，供需双增格局下预计螺纹延续震荡运行，后续破局仍待需求超预期释放，否则钢价上行难期。 热轧卷板：供需两端平稳，基本面变化不大，节前卷价将跟随建材震荡运行为主，后续破局同样有待需求超预期释放。 宝城期货研究所 涂伟华 黑色金属高级研究员tuweihua@bcqhgs.com期货从业资格证号：F3060359 投资咨询资格证号： Z0011688 铁矿石：海外风险减弱，矿价运行重回基本面，节前补库驱动下矿石需求强劲，矿石基本面相对良好，短期矿价延续偏强运行，但需求利好效应趋弱，而供应回升预期未变，中期矿石供需格局仍将转弱，矿价上行高度有限。 风险提示： 1、钢材旺季需求表现不佳；（下行风险） 2、稳增长目标下刺激政策超预期；（上行风险） 3、国内疫情变化（下行风险）； 4、地产风险加剧（下行风险）； 5、粗钢压减政策超预期执行；（成材上行，原料下行） 黑色金属|周报 1/17请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 目录 第1章市场表现4 1.1期货价格4 1.2现货价格5 1.3期现价差6 第2章钢材市场7 2.1库存分析7 2.2、供应分析8 2.3、需求分析9 第3章铁矿石市场11 3.1库存分析11 3.2、供应分析12 3.3、需求分析14 第4章核心观点16 分析师简介：17 图表目录 图1螺纹钢主力合约走势4 图2热轧卷板主力合约走势4 图3铁矿石主力合约走势4 图4现货价格变化情况5 图5主要品种现货价格走势5 图6钢材、铁矿石期现价差变化6 图7螺纹钢05/10合约期现价差6 图8热轧卷板05/10合约期现价差6 图9铁矿石05/09合约期现价差6 图10螺纹钢库存7 图11热轧卷板库存7 图12钢厂生产情况8 图13电炉开工情况8 图14螺纹钢和热轧卷板周产量8 图15螺纹钢和热轧卷板周度表需9 图16全国247家贸易商建材成交量9 图17冷轧周度产量和表需10 图18铁矿石港口库存11 图19钢厂铁矿石库存11 图20国内矿石铁矿石库存12 图21铁矿石库存量（港口+钢厂+国内矿山）12 图22国内港口到货量12 图23全球铁矿石发运量13 图24主流矿商发运情况13 图25国内矿山生产情况14 图26样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗14 图27钢厂入炉结构和进口矿烧结配比14 图28港口日均疏港量15 图29港口铁矿石成交量15 第1章市场表现 1.1期货价格 图1螺纹钢主力合约走势 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图2热轧卷板主力合约走势 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图3铁矿石主力合约走势 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 1.2现货价格 图4现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末值 涨跌幅 上月末值 涨跌幅 上年末值 涨跌幅 同期值 涨跌幅 螺纹钢（HRB400，20mm） 上海 3,940 3,950 -0.25% 4,010 -1.75% 4,760 -17.23% 5,900 -33.22% 天津 4,070 4,060 0.25% 3,980 2.26% 4,560 -10.75% 5,590 -27.19% 全国均价 4,105 4,118 -0.32% 4,134 -0.70% 4,726 -13.14% 5,778 -28.95% 热轧卷板（4.75mm） 上海 3,910 3,900 0.26% 3,900 0.26% 4,860 -19.55% 5,730 -31.76% 天津 3,940 3,950 -0.25% 3,910 0.77% 4,660 -15.45% 5,750 -31.48% 铁矿石 普氏指数（CFR，62%，美元/吨） 98.75 98.45 0.30% 100.95 -2.18% 119.00 -17.02% 108.90 -9.32% SGX掉期（当月合约，美元/吨） 98.96 99.06 -0.10% 104.76 -5.54% 112.50 -12.04% 118.10 -16.21% 青岛港61.5%PB粉 752 751 0.13% 740 1.62% 793 -5.17% 746 0.80% 唐山铁精粉（干基） 917 942 -2.65% 923 -0.65% 1,030 -10.97% 1,020 -10.10% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图5主要品种现货价格走势 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 1.3期现价差 品种 合约 当前值 上周末值 本周变化 上月末值 本月变化 同期值 同期变化 图6钢材、铁矿石期现价差变化 价差 幅度 价差 幅度 价差 幅度 价差 幅度 价差 幅度 价差 幅度 价差 幅度 01 -214.0 -5.38% -264.0 -6.68% 50.0 1.30% -333.0 -8.30% 119.0 2.92% -477.0 -7.85% 263.0 2.47% 螺纹钢 05 -425.0 -10.36% -475.0 -11.67% 50.0 1.31% -522.0 -12.63% 97.0 2.27% -866.0 -14.25% 441.0 3.89% 10 -38.0 -0.95% -60.0 -1.52% 22.0 0.57% -108.0 -2.69% 70.0 1.74% -236.0 -3.89% 198.0 2.94% 01 -111.0 -2.82% -142.0 -3.64% 31.0 0.82% -133.0 -3.41% 22.0 0.59% -168.0 -2.91% 57.0 0.09% 热轧卷板 05 -196.0 -4.99% -232.0 -5.95% 36.0 0.96% -207.0 -5.31% 11.0 0.32% -469.0 -8.11% 273.0 3.12% 10 17.0 0.43% 6.0 0.15% 11.0 0.28% 28.0 0.72% -11.0 -0.29% -38.0 -0.66% 55.0 1.09% 01 -114.0 -13.68% -115.0 -13.86% 1.0 0.18% -133.0 -16.27% 19.0 2.59% -157.0 -19.05% 43.0 5.37% 铁矿石 05 -155.0 -18.61% -158.0 -19.04% 3.0 0.43% -163.0 -19.93% 8.0 1.32% -183.0 -22.20% 28.0 3.59% 09 -184.0 -22.09% -190.0 -22.90% 6.0 0.81% -46.0 -5.63% -138.0 -16.46% -211.0 -25.60% 27.0 3.51% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图7螺纹钢05/01合约期现价差 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图8热轧卷板05/01合约期现价差 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图9铁矿石05/01合约期现价差 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 第2章钢材市场 2.1库存分析 图10螺纹钢库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 螺纹钢库存：库存总量为711.57万吨，环比减10.05万吨；其中社库为 485.90吨，环比减10.37万吨，厂库为225.67万吨，环比增0.32万吨，节前补库带来需求改善，螺纹供需格局转好，库存再度去化； 图11热轧卷板库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 热轧卷板库存：库存总量为323.42万吨，环比减1.85吨；其中厂库减0.46 万吨至83.18万吨，社库减1.39万吨至240.24万吨；供需两端变化不大，库存小幅去化，库存处于低位，给予钢价支撑； 2.2、供应分析 图12钢厂生产情况 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 钢厂生产：钢联247家钢厂高炉开工率82.81%，环比增0.40%，同比增5.37%；高炉炼铁产能利用率89.08%，环比增0.76%，同比增6.98%；钢厂盈利率为47.19%，环比减5.62%；钢厂生产平稳，供应维持高位。 图13电炉开工情况 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 电炉生产：全国75家建材电弧炉钢厂螺纹钢周产量增加2.54%，盘螺周产量增加4.16%。亏损钢厂增加，13.33%的钢厂微利，46.67%的钢厂持平（这其中大多数因停产导致产品盈利情况持平），40%的钢厂亏损。 图14螺纹钢和热轧卷板周产量 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 产量：螺纹钢周产量环比增2.67万吨至309.75万吨，逼近年内新高，供应 压力逐步增加；热卷周产量为308.52万吨，环比微降0.64万吨，供应处于相对高位，旺季预期下钢厂生产平稳； 2.3、需求分析 图15螺纹钢和热轧卷板周度表需 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 周度表需：螺纹钢周度表需为319.80万吨，环比增30.73万吨，需求再度改 善，存节前下游补库可能，持续性待跟踪；热轧卷板周度表需为310.37万吨，环 比增5.16万吨，改善力度相对有限； 图16全国247家贸易商建材成交量 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 贸易商建筑钢材成交量：全国主要贸易商建材每日成交量周均值为18.82万吨，环比增24.36%，节前下游补库积极，终端采购迎来回升，但地产端延续低迷，后续持续性有待跟踪； 图17冷轧周度产量和表需 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 冷轧卷板：周产量环比增0.25万吨，小幅回升，而库存总量为167.64万吨， 环比降1.98万吨，但仍处于高位；周度表需为81.42吨，环比减0.64万吨，供需两端平稳，冷轧基本面变化不大，冷热价差延续低位； 第3章铁矿石市场 3.1库存分析 图18铁矿石港口库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 港口库存：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13184.20，环比降534.72；日均疏港量315.14增35.36。分量方面，澳矿5908.68降369，巴西矿 4598.33降39.83；贸易矿7859.74降361.54，球团578.55降11.11，精粉 871.432降49.49，块矿2092.67降114.71，粗粉9641.55降359.41；在港船 舶数111条增42条。（单位：万吨） 图19钢厂铁矿石库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 钢厂库存：样本钢厂进口铁矿石库存总量9911.04万吨，环比增127.16万 吨；钢厂进口矿日耗为294.16万吨，环比增4.22万吨，库消比为33.69天，环 比降0.05天；节前钢厂补库，厂内库存延续回升，但处于低位。且可用天数降至极低，高日耗下钢厂补库带来需求改善，给予矿价支撑。 图20国内矿山铁精粉库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 国内矿山库存：全国266座矿山精粉库存250.39万吨，环比减31.26万吨，库存延续回落，多因矿山事故引发内矿供应减量，高日耗内矿库存仍会下降，但仍处于年内高位，利好效应不强。 图21铁矿石库存量（港口+钢厂+国内矿山） 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 铁矿石库存：库存总量为25939.93万吨，环比增131.75万吨，库存延续小幅回升；终端消耗高位叠加节前钢厂补库，疏港量大幅回升，但供应同样增加，库存延续累库，考虑到矿石供应季节性回升，而需求改善空间有限，预计矿石供需格局将转弱，届时库存仍将累库； 3.2、供应分析 图22国内港口到货量 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 铁矿石到货