不锈钢基本面弱势格局主导 期价或偏弱震荡

行情复盘
11月20日，不锈钢期货主力合约收涨0.30%至13340.0元，持仓量增加2400手至134370手。

背景分析
现货需求端保持稳定，但钢厂持续高排产，社会库存维持在高位，供需关系偏宽松。

后市展望
基本面弱势格局主导，SS期货或偏弱震荡。投机者可顺势参与，建议关注2501合约在13200附近的博弈机会；产业端如有现货采购计划，可逢低买入。

市场动态

1. 10月全社会用电量同比增长4.3%，至7742亿千瓦时；
2. 11月LPR维持不变，5年期以上LPR为3.6%，1年期LPR为3.1%；
3. 10月不锈钢进口量环比增32.1%至15.83万吨，出口量环比降9%至41.74万吨，净出口量环比降23.5%至25.91万吨；
4. SS2501单日成交量减少13748手至97552手，持仓量增加2400手至13.4万手，注册仓单减少1791吨至107259吨。

基本面分析

1. 成本端：高镍铁价格承压，主流钢厂采购价低至1000元/镍，高铬价格跌至7800元/吨，304冷轧生产成本约13600元/吨，现货成本小幅倒挂，随原料价格走弱，成本有进一步下降空间；
2. 供需情况：现货需求端无变化，钢厂高排产，社库高位，供需偏宽松；
3. 主流交易逻辑：空头观点主导，理由包括钢厂高排产、需求端无明显改善、期镍及印尼铁成本下降导致高镍铁承压、成本下移预期、交割库仓单增加及社库高位。

技术分析
SS主连日线级别收盘涨0.3%，最高13355元，最低13270元，波幅185元。MACD绿柱缩量，快慢线收敛，KDJ指标收敛，技术指标转强。资金净流入2333万，沉淀资金12.55亿，持续关注资金流向。

核心逻辑与结论

1. 观点：基本面弱势格局主导，SS期货或偏弱震荡；
2. 核心逻辑：
   • 不锈钢维持“高产出+高库存+需求中性”状态；
   • 原料价格承压，成本存下降预期；
   • 产业链亏损加剧，铁厂减产关注上游挺价情况；
3. 操作建议：
   • 投机者可关注2501合约在13200附近的博弈机会；
   • 产业端可逢低进行现货采购。