不锈钢基本面弱势格局主导 产业利润有待改善

行情复盘

12月12日，不锈钢期货主力合约收涨0.96%至13080.0元。持仓量变化：12月12日收盘，不锈钢期货持仓量减少7636手至83324手。

背景分析

现货需求端基本无变化，钢厂维持高排产状态，社会库存维持在相对高位，供需偏宽松。

后市展望

基本面弱势格局主导，产业利润有待改善，中央经济工作会议或带来短期利好。建议SS做多谨慎试仓，01合约投机顺势参与。

市场动态

1. 美国CPI数据：11月美国CPI环比增长0.3%（较10月扩大0.1个百分点），同比上涨2.7%（较10月扩大0.1个百分点）。
2. 央行操作：12月12日进行661亿元7天期逆回购操作，中标利率1.50%，实现净投放288亿元。
3. 社会库存：12月12日全国主流市场不锈钢社会总库存92.26万吨，周环比下降2.87%（冷轧库存下降2.58%，热轧库存下降3.37%）。
4. 期货数据：SS2501单日成交量54388手（减少19554手），持仓量83324手（减少7636手）；上期所注册仓单量113287吨（增加597吨）。

基本面分析

1. 成本端：高镍铁价格承压运行，高铬价格跌至7500左右，试算304冷轧生产成本约13000元/吨，现货成本继续倒挂，成本支撑趋弱。
2. 供需情况：现货需求端基本无变化，钢厂高排产，社库高位，供需偏宽松。
3. 主流交易逻辑：
   • 空头：钢厂高排产、需求无明显改善、供需宽松、成本下移（镍和印尼铁成本下降）、显性库存高。
   • 多头：原料挺价改善利润、钢厂减产挺价、宏观政策利好。

技术分析

SS主连日线级别：收盘涨0.96%，最高13100，最低12995，波幅105。MACD绿柱转红快慢线粘合，KDJ指标向上发散，技术信号偏强。资金净流出6609万，沉淀资金7.63亿，持续关注资金流向。

总结

1. 观点：基本面弱势格局主导，产业利润有待改善，中央经济工作会议或带来短期利好。
2. 核心逻辑：
   • 不锈钢维持“高产出+高库存+需求中性”状态。
   • 原料挺价或带动成本支撑增强。
   • 钢厂减产预期。
   • 政策预期。
3. 操作建议：SS做多谨慎试仓，01合约投机顺势参与。