新能源电池行业点评：新能源渗透率维持高位，电池产量环比增长18.1%

行业点评 新能源电池 证券研究报告 新能源渗透率维持高位，电池产量环比增长18.1% 2022年10月12日 评级领先大市 重点股票 E 2021A2022E2023E评级 PS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍） 宁德时代 6.53 67.07 12.06 36.30 19.69 22.23 买入 亿纬锂能 1.53 60.86 1.58 58.91 3.39 27.43 买入 孚能科技 -0.89 -30.49 0.07 370.2 2.11 12.87 买入 天赐材料 1.15 41.83 2.89 16.58 3.72 12.87 买入 德方纳米 4.61 62.07 12.74 22.45 16.42 17.42 买入 评级变动：维持 行业涨跌幅比较 新能源电池沪深300 27% 7% -13% -33% 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 % 1M 3M 12M 新能源电池 -11.65 -23.76 -22.33 沪深300 -8.94 -15.83 -24.39 周策分析师 执业证书编号:S0530519020001 zhouce67@hnchasing.com 杨鑫研究助理 yangxin13@hnchasing.com 相关报告 1新能源电池新技术之一——磷酸锰铁锂：续航里程700km电动车“锰”想启航2022-09-28 2新能源电池行业9月份月报：动力电池盈利改善，储能赛道景气度高2022-09-15 3行业点评：8月新能源汽车销量创历史新高，动力电池产量高增2022-09-14 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点： 事件：10月11日，中国汽车工业协会发布2022年9月汽车工业产销 情况简述，9月我国新能源汽车产销分别完成77.5万辆和70.8万辆。 中国汽车动力电池产业创新联盟发布了2022年9月动力电池月度数据，9月我国动力电池产量环比增长18.1%。 9月新能源汽车渗透率27.1%。9月我国新能源汽车产销分别完成75.5万辆和70.8万辆，同比分别增长110%和93.9%；1-9月新能源汽车产销分别完成471.7万辆和456.7万辆，同比分别增长1.2倍和1.1倍。 渗透率方面，9月新能源车渗透率达到27.1%，1-9月渗透率为23.5%。 9月动力电池产量、装车量分别环比增长18.1%、14.0%。9月我国动 力电池产量共计59.1GWh，同比增长155.2%，环比增长18.1%。9月我国动力电池销量共计46.5GWh，同比增长161.6%，动力电池装车量31.6GWh，同比增长101.6%，环比增长14.0%。1-9月，我国动力电池产量累计372.1GWh，累计同比增长176.2%；动力电池累计销量达367.0GWh，累计同比增长243.8%；动力电池累计装车量193.7GWh,累计同比增长110.5%。 9月磷酸铁锂电池装车量占比继续提升至64.49%。9月三元电池装车 量11.2GWh，占总装车量35.4%，同比增长82.6%，环比增长6.5%；磷酸铁锂电池装车量20.4GWh，占总装车量64.5%，同比增长113.8%，环比增长18.5%。1-9月，我国动力电池累计装车量193.7GWh,累计同比增长110.5%，其中三元电池累计装车量77.2GWh,占总装车量39.8%，累计同比增长63.9%；磷酸铁锂电池累计装车量116.3GWh,占总装车量60.1%，累计同比增长159.8%。 投资建议：新能源汽车产销量和动力电池产销量持续维持高速增长，未来电池产品力的提升和新技术的推出将为新能源车的增长提供动 力。建议重点关注电池厂商宁德时代、亿纬锂能、孚能科技。电解液需求持续增长，加之电解液价格有望企稳，建议关注电解液供应商天赐材料。电池新技术如磷酸锰铁锂电池即将推出，建议关注产业链相 此报告考请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 关公司德方纳米。 风险提示：新能源汽车销量不及预期；技术路线出现重大变化；行业竞争加剧；原材料价格大幅上涨。 80 70 60 50 40 30 20 10 0 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 新能源汽车月销量/万辆 新能源汽车渗透率 300 250 200 150 100 50 0 汽车销量/万辆新能源汽车销量 图1：中国新能源汽车月销量和渗透率图2：中国月度汽车销量和新能源汽车销量对比 资料来源：同花顺iFinD，财信证券资料来源：同花顺iFinD，财信证券 图3：中国新能源汽车月度销量（万辆） 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月 2月 3月 4月5月 6月 7月8月9月 10月11月12月 2017 2018 2019 2020 2021 2022 资料来源：同花顺iFinD，财信证券 35 30 25 20 15 10 5 0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月8月 9月10月11月12月 2019年 2020年 2021年 2022年 动力电池装车量（GWh） 图4：国内动力电池月度装车量 资料来源：同花顺iFinD，财信证券 磷酸铁锂三元其他 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 图5：国内各体系动力电池装车量占比 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 资料来源：同花顺iFinD，财信证券 图6：2022年8月国内动力电池装车量排名 16 14 12 10 8 6 4 2 0 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 9月装车量（GWh）占比 资料来源：同花顺iFinD，财信证券 评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 类别投资评级 买入 增持 评级说明 投资收益率超越沪深300指数15%以上 投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%－15% 股票投资评级 行业投资评级 持有投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%－5%卖出投资收益率落后沪深300指数10%以上 领先大市行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上 同步大市行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%－5%落后大市行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专 业胜任能力。 本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com 地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005 电话：0731-84403360传真：0731-84403438