小熊团队英伟达FY25Q3业绩点评业绩基本符合预期最差的季

【小熊团队】英伟达FY25Q3业绩点评：业绩基本符合预期最差的季度已过！轻舟已过万重ft！ FY25Q3业绩基本符合预期。 英伟达FY25Q3实现收入350.82亿元，同比+94%、环比+17%，市场预期350亿。 实现净利润193.09亿元，同比+109%、环比+16%；实现EPS0.78美元，同比+111%、环比+16%，从业绩指引来看，英伟达指引FY25Q4收入37 【小熊团队】英伟达FY25Q3业绩点评：业绩基本符合预期最差的季度已过！轻舟已过万重ft！ FY25Q3业绩基本符合预期。 英伟达FY25Q3实现收入350.82亿元，同比+94%、环比+17%，市场预期350亿。 实现净利润193.09亿元，同比+109%、环比+16%；实现EPS0.78美元，同比+111%、环比+16%，从业绩指引来看，英伟达指引FY25Q4收入375亿美金（±2%），市场预期（380亿美金）。 数据中心业务：FY25Q3实现收入307.71亿元，同比+112%、环比+17%，其中，约50%收入来自云厂商，其余收入来自消费互联网和企业客户。 其中，计算（Compute）业务收入276.44亿美金，同比+132%、环比+22%；网络（Networking）业务收入31.27亿美金，同比+20%，环比-15%。 根据电话会议内容，Blackwel已经全面投入生产，在三季度向客户发运了1.3万个GPU样品，四季度Blackwel芯片交付数量将超过之前的预期（数十亿美金）。 我们追踪到的是四季度出货27万颗，12月交付，1月爬坡。 其他业务：游戏业务实现收入32.79亿元，同比+15%、环比+14%；专业可视化业务实现收入4.86亿元，同比 +17%、环比+7%；自动驾驶业务实现收入4.49亿元，同比+72%、环比+30%；OEM和其他业务实现收入0.97亿元，同比+33%、环比+10%。 毛利率继续承压。 FY25Q3实现毛利率74.6%，环比-0.5个pct，主要由于公司Blackwel产量的提升，指引下季度毛利率为73.0%（±50basispoint），电话会议表示，随着Blackwel产量增加，预计未来毛利率有望恢复。 中国市场：本季度中国区数据中心业务出现环比增长，收入占比仍低于出口管制前水平，公司修改产品以满足出口要求。 股份回购和股息：公司FY25Q3向股东返还了112亿美金，包括110亿美金的股票回购和2.45亿美金的股息。欢迎交流：熊莉。