晨会 | 晨会之音-玉米

国内市场： 11月份以来，玉米期现货价格在季节性售粮压力下走势相对偏弱。本月中上旬东北地区气温高于往年，叠加降水影响，不利于粮源存储，部分粮源发生霉变，导致基层售粮意愿存在被迫增加情况，上周末东北受寒潮天气影响，已大幅降温，基层对霉变粮源的出售紧迫性下降，不过季节性卖压释放阶段，供应端压力仍在。华北近期基层上量仍较多，价格走势亦偏弱，东北粮源入关尚无利润。近期北方港口集港量大幅增加，钢联最新数据显示，北方四港周度集港量连续两周在120万吨左右，较往年同期水平翻倍，为去年同期集港量水平的三倍以上，下海量亦高于往年同期，最新一周下海量数据为2018年以来最高值，北港玉米库存快速回升，目前已达到往年同期高位水平，拖累玉米价格。广东港近日内贸玉米库存亦有回升，本月南北港口玉米实时贸易利润不断缩窄，从月初百元贸易利润缩窄到近期的盈亏线附近，东北粮源南运利润压缩，相应打压贸易收购积极性，利空玉米价格。不过对于南方用粮企业来说，今年进口端无论是玉米还是高粱、大麦，政策均已收紧，下游对内贸玉米需求增加，也在支撑国内玉米的现货价格。近期中储粮网进口玉米仍在持续投放，本周投放量约83万吨，近两周投放量周比均有所下降，关注下周投放数量是否继续减少。 连盘方面： 近期季节性卖压仍是主要利空来源，现阶段东北粮源入关尚无利润，南运利润亦已压缩，而盘面交割利润相对较高，短期盘面套保端利空压力较大，恐有走弱风险，不过现货端有增储政策支撑，且今年进口玉米及谷物政策收紧，下游企业选择性变窄，均在等待东北粮源卖压释放阶段入市采购，亦支撑玉米市场价格，因而预计玉米价格在季节性压力下走跌空间有限，仍可继续关注盘面逢低布局多单机会。风险点建议关注东北玉米毒素情况，关注玉米毒素问题是否会转变成盘面的交割压力。 外盘方面： 11月以来美玉米走势震荡偏强，价格低位出口销售表现较强，不过本月美玉米供需报告并没有上调美玉米的出口预期，后续还有继续向上修正的空间，本月美农报告中美玉米仅环比下调了单产，下调幅度超市场预期，亦对美玉米存利多提振。不过市场担忧特朗普上任后生物燃料政策变化抑制国内玉米需求，拖累美玉米价格走势。巴西方面，本月多家机构环比上调了巴西玉米的产量预期，目前我国最高领导人正在对巴西进行国事访问，巴西表示两国将签署农业协议，关注其中对进口玉米的影响。 撰写时间：2024年11月21日 分析师：孙昭君（玉米产业链）审核人：刘英杰执业资格号：F3047243投资咨询资格号：Z0015503电话：0411-84807839E-mail:sunzhaojun@xhqh.net.cn 免责声明 本 报 告 由 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 新 湖 期 货 ， 投 资 咨 询 业 务 许 可 证 号3 2 0 9 0 0 0 0） 提 供 ， 无 意 针 对或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 他 法 律 管 辖 区 域 内 的 法 律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于新 湖 期 货 。 未 经 新 湖 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 、 复 制 、 发 布 。 如 引 用 、 刊发 ， 须 注 明 出 处 为 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 ， 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 、 删 节 和 修 改 。 本 报 告 的 信 息均 来 源 于 公 开 资 料 和/或 调 研 资 料 ， 所 载 的 全 部 内 容 及 观 点 公 正 ， 但 不 保 证 其 内 容 的 准 确 性 和 完 整 性 。 投 资 者不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。 本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 新 湖 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的判 断 ， 新 湖 期 货 可 发 出 其 他 与 本 报 告 所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 新 湖 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 更 新 情 况 。 新 湖 期 货 不 对 因 投 资 者 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 新 湖 期货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 投 资 者 ， 新 湖 期 货 建 议 投 资 者 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 、 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 投 资 者 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 投 资 者 投 资 咨 询 建议 。