晨会 | 晨会之音-玉米

晨会之音 国内市场： 1月以来，基层售粮变现意愿明显增加，售粮进度加快粮源卖压释放，贸易环节走货困难，收购意愿相对低迷，1月中旬中储粮公开发文增储，延缓玉米跌势，但在基层集中售粮压力下，玉米现货价格仍继续下破年度新低，1月底附近伴随价格跌幅较大以及盘面反弹，玉米市场心态有所好转，贸易实时走货利润有所修复，采购意愿有所增加，玉米现货价出现小幅上调。明日北方小年，基层售粮行为预计明显放缓，购销趋于寡淡，玉米价格走势预计相对坚挺。 淀粉方面： 近期淀粉价格走势持续强于玉米，下游淀粉糖需求表现较好，带动淀粉走货节奏，淀粉利润大幅走高，开机率走高，而淀粉累库效果依旧不佳，库存仍在下降，进一步支撑淀粉价格。目前淀粉加工处于利润高、开机率高、原料玉米库存高的三高局面，过年期间估计不会像往年那样大规模停机，因而过年期间淀粉累库预期增加，而年后需求预期下降，盘面淀粉03合约对应年后阶段，价格预计存回落风险，近期淀粉3-5合约呈现反套走势。 外盘方面： 1月份美盘玉米继续下探，1月美农报告及四季度库存报告均利空美盘，美农1月供需报告意外将2023年美国玉米产量调高1.08亿蒲，达到创纪录153亿蒲，调高饲料用量及乙醇行业用量，但是出口预期维持不变。经过上述调整，玉米期末库存上调，达到近五年最高库存21.62亿蒲，同比增加59%。美国农业部的季度库存亦超过此前分析师预期，供应压力拖累下，美玉米屡创近三年新低。阿根廷玉米丰产预期强化，亦压制美盘，不过随着巴西为大豆腾库卖玉米，最后一轮供应压力释放后，美玉米出口预期有望回暖，巴西二季玉米产量预期下降，亦支撑美玉米。后续关注2月份展望论坛对美玉米新季作物的播种面积预期。 连盘方面： 上周二开始，在大宗商品反弹以及股市回暖的连带影响下，连盘玉米价格先于现货企稳反弹。基本面来看基层售粮进度加快，年后基层卖压及进口到货预期均有所缓解，而年后贸易环节建库意愿预期增加，相应增加盘面见底预期，空单获利了解意愿增加，近期盘面反弹走势较好，临近小年，基层售粮行为将有减少，短期供应压力亦有下降预期，盘面可关注大宗商品整体走势及股市对连盘玉米的扰动影响。年后主要利空因素在于气温回升地趴粮集中释放压力，但届时配合政策储备和贸易环节入市收购，利空担忧亦有减弱，且在基层集中售粮阶段，政策预期亦偏向利多，进而支撑盘面价格反弹。策略方面，玉米近月03和05合约前期空单建议止盈，07合约及09合约多单建议继续持有。因年后仍有集中上量压力，年前盘面上方预期并不高，年后地趴粮卖压释放阶段预计仍将有一轮建立多单机会。套利方面，3-7反套及5-7反套仍可继续持有。 撰写时间：2024年2月1日 分析师：孙昭君（玉米产业链）审核人：刘英杰 执业资格号：F3047243 投资咨询资格号：Z0015503电话：0411-84807839 E-mail:sunzhaojun@xhqh.net.cn 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建 议。