晨会 | 晨会之音-玉米

晨会之音 国内供应： 3月份以来，基层粮源上量明显增速，用粮企业及港口玉米库存亦实现快速积累，虽仍不及去年同期库存水平，但已达到安全库存，基本完成建库目标，阶段性供需双增，产区价格窄幅波动为主。但南方销区价格走势偏弱，南北利润倒挂走货不畅，拖累产区近期收购意愿下降，价格短期亦有小幅走弱趋势。钢联数据显示，截 至3月9日，东北地区基层余量不足三成，基本与去年同期持平，随着基层余量渐少，玉米现货价格相对抗跌。定向稻谷拍卖尚未启动，关注后续相关信息，目前市场传闻预期定向周度投放量前期仍偏低，预计对价格较难形成实质性压力。小麦方面，年后小麦及面粉价格下跌走势明显，面粉企业利润下滑较快，目前已处于盈亏平衡线附近，开机率偏低，且据市场了解，旧作小麦库存仍较高，在6月份新麦上市前，仍有销售压力，或将通过价格下跌来替代玉米打开饲用需求窗口，预计会压制玉米上涨空间，目前河南地区小麦玉米价差约290元/吨，价差仍有一定的回落空间。 下游消费： 淀粉方面近期副产品价格跟随蛋白饲料走弱，副产品对冲利润下降明显，企业亏损较有所扩大，对淀粉挺价意愿相对提升，且近期玉米淀粉走货明显好转，行业开机率回升，而淀粉库存小幅下降，淀粉价格近期走势相对偏强。生猪方面，仍处于养殖亏损阶段，现货生猪价格回落明显，猪肉季节性消费淡季，阶段性对饲料端支撑有限。 外盘方面： CBOT玉米近期跌势较大，以2月底美农展望论坛利空为契机，叠加美农报告利空、需求不佳及宏观情绪影响，CBOT玉米5月合约逼近600点，本周二美国2月CPI数据出炉，基本符合市场预期美股上涨，对美玉米存一定支撑，且本周二美国农业部报告称，美国私人出口商报告向中国销售了61.2万吨美国玉米，在2022/23年度交付。这是自2022年4月份以来的最大一笔单日对华销售。周三再次对华销售66.7万吨美玉米，出口需求利多推动盘面有所反弹。持续关注出口及宏观因素对美盘玉米的影响。随着近期美玉米价格走低，出口比价优势明显提升，目前美玉米到我国进口完税价约2600元/吨，进口利润350元/吨，持续关注我国对美玉米的采购动向。 连盘方面： 我们预计仍将维持区间震荡，短期盘面5月合约多单可继续持有，期间预计会有我国采购美玉米的利空扰动。9月合约面临巴西进口玉米冲击预期较强，因此9月合约建议以逢高空为主，暂时可观望，等待近月合约带动走高后入场远月空单。淀粉盘面近期受副产品价格走弱及累库节奏放缓影响，盘面走势强于玉米，在蛋白饲料价格短期仍偏弱运行的预期下，副产品利润对冲下降及淀粉盘面利润亏损的情况下，仍可关注盘面cs-c价差做扩策略，现阶段5月价差目标280，或逢玉米5月合约低位单边短多淀粉5月合约机会。 分析师：孙昭君（玉米） 执业资格号：F3047243投资咨询号：Z0015503电话：0411-84807839 E-mail:sunzhaojun@xhqh.net.cn 审核人：刘英杰 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建 议。