2024Q3公募基金及陆股通持仓分析：内外资在消费风格仓位上出现分歧

内外资在消费风格仓位上出现分歧 —2024Q3公募基金及陆股通持仓分析 分析师：郑小霞SAC执业证书号：S0010520080007联系方式：zhengxx@hazq.com分析师：刘超SAC执业证书号：S0010520090001联系方式：liuchao@hazq.com 核心要点1 ➢2024Q3季度，公募主动权益基金和陆股通持仓A股总市值均出现明显增长。其中主动权益基金持有A股3.16万亿，较上季度末增加8.6%；陆股通持有A股2.41万亿，较上季度末增加17.1%。内外资持股总市值增长的主要原因在于三季度末市场在一揽子重磅政策的刺激下出现大幅反弹。 ➢2024Q3季度，公募主动权益型基金仓位回升，9成以上高仓位基金占比大幅增加。一方面，主动权益基金整体仓位83.56%，较上季末回升0.46个百分点，灵活、偏股、普通股票型仓位分别回升了0.12、0.36、0.95个百分点；另一方面，9成以上高仓位基金占比大幅增长15.69个百分点至47.44%。这说明基金的风险偏好显著提升。 ➢公募基金重仓个股集中度整体上升。其中CR10集中度上升了3.38个百分点。 风险提示：样本数据统计结果与真实情况可能存在偏差、基于个人的数据处理办法也可能存在偏差等。 核心要点2 ➢公募基金和外资陆股通在消费风格的持仓变化上出现了分歧，公募基金仓位增加VS外资仓位下降，而在成长、金融、和周期板块的仓位变化一致。其中消费板块方面内资增持而外资减持（内+1.41%、外-0.23%）；增持了成长板块（内+0.84%、外+0.43%）、金融板块（内+2.39%、外+1.60%），均大幅减持了周期板块（内-4.64%，外-1.80%）。 ➢消费板块，内外资在家电（内+0.40%、外-0.74%）、汽车（内+0.36%、外-0.06%）、医药生物（内-0.23%、外+0.29%）上存在一定分歧；共识方面，在商贸、食饮、社服上一致进行了增持；在美护、纺织服饰、轻工板块进行了减持。 ➢成长板块，内外资均同时增持了电力设备（内+1.75%、外+1.04%）、传媒（内+0.11%、外+0.09%）；均同时减持了通信（内-0.24%、外-0.23%）、电子（内-0.59%、外-0.55%）；在国防军工（内-0.07%、外+0.05%）、计算机（内-0.13%、外+0.04%）上存在不明显的分歧。 ➢大金融板块，内外资仓位变化一致，均较多增持了非银金融（内+1.79%、外+1.48%），并增持了房地产（内+0.43%、外+0.07%）、银行（内+0.17%、外+0.04%）。 ➢周期板块，内外资表现出较一致地减持行为，存在分歧的交通运输（内-0.41%、外+0.07%）有一定差别、但是建筑材料分歧不大（内-0.03%、外+0.01%）；一致对基础化工（内-0.23%、外-0.29%）、煤炭（内-0.46%、外-0.38%）、有色（内-0.62%、外-0.49%）减持较多。 持仓变化概要 持仓变化概要 目录 公 募 基 金 持 仓 分 析 1 2 陆 股 通 持 仓 分 析 1.1公募主动权益基金持仓总市值较上季末回升8.6% ➢截至2024年Q3季度末，灵活配置型、偏股混合型、普通股票型三类主动权益类基金的股票持仓总市值为3.16万亿，较上季末2.91万亿规模，增加8.6%。 ➢公募基金持仓市值明显回升的主要原因在于：三季度末市场出现大幅反弹。完整季度内万得全A上涨17.68%、上证指数上涨12.44%、创业板指上涨29.21%。 1.2主动权益型基金持仓仓位均有所回升 ➢截至2024年Q3末，主动权益基金整体仓位83.56%，较上季末回升0.46个百分点，各类型基金的仓位也均出现不同程度的回升。灵活配置型、偏股混合型、普通股票型基金仓位分别为74.73%、86.24%、88.75%，较上季末分别回升了0.12、0.36、0.95个百分点。主动权益型基金和三大分类型基金的整体仓位在高位水平上呈回升态势。 ➢公募基金现金占比8.84%。截至2024Q3末，公募基金账户中现金持有比例整体为8.84%，较上季末减少0.93个百分点。灵活配置型、偏股混合型、普通股票型基金现金占比分别为8.63%、9.09%、8.22%。 1.3仓位分布显示公募基金高仓位基金占比大幅增长 ➢高仓位基金占比大幅增长。9成以上的高仓位基金占比大幅增加了15.69个百分点。8成以下中等和中低仓位基金占比小幅减少7.78个百分点。 ➢高仓位基金数量占比在历史高位水平继续增长。9成仓位以上基金数量占比有47.44%，处于2010年以来的新高。仓位占比80-90%的基金数量占比有所回落，达31.30%。 1.4除主板外，其余板块持仓占比均有提升，创业板提升最显著 ➢2024年Q3季度末主板持仓占比下降了3.15个百分点至62.34%。➢创业板、科创板持仓占比出现不同程度回升，分别增加了2.14、0.63个百分点至18.00%、10.18%。➢北证持仓占比微幅变化，Q3季度末持仓比例为0.11%，较上季度末回升了0.01个百分点。➢港股持仓占比小幅增加，较上季度末提升了0.36个百分点至9.37%。 1.5周期风格持仓显著下降，其余风格均获提升 ➢2024年Q3季度末公募基金持仓中，周期风格的持仓占比显著下降。周期风格持仓占比大幅减持了4.64个百分点，当前持仓占比为18.15%。 ➢其余风格的持仓占比均有较明显的提升。其中，成长风格的仓位本季度增加了0.84个百分点，当前持仓在35.83%；金融风格的仓位提升了2.39个百分点，当前持仓占比在12.58%；消费风格的仓位提升了1.41个百分点，当前持仓占比在33.39%。 1.5成长持仓历史高位，周期回归中枢，消费中枢偏低位，金融底部回升 ➢成长板块持仓水平仍处历史高位水平。➢消费板块持仓水平在历史中枢偏低位附近有所回升。➢金融板块持仓在历史底部有所回升。➢本季度仓位回落后，周期持仓已经处于历史中枢水平。 1.6消费：整体仓位回升；出口链仓位继续提升；商贸、食饮有所回升 ➢消费板块整体仓位回升，其中出口链消费品仓位继续提升，而轻工、医药仓位下降。出口链相关的家电、汽车行业仓位分别继续增加了0.40、0.36个百分点；而轻工制造、医药的仓位分别下降了0.14、0.23个百分点。 ➢食品饮料仓位处于2010年以来偏低位；医药仓位处于2010年以来中枢偏低位。食饮目前持仓在11.33%，持仓市值在3565亿，上季度末持仓市值2905亿。医药生物目前持仓在9.69%，持仓市值3048亿，上季度末持仓市值2616亿。 1.6消费：整体仓位回升；出口链仓位继续提升；商贸、食饮有所回升 ➢汽车持仓占比处于高位。目前持仓占比为4.62%，持仓市值为1452亿，上季度末为1123亿。 ➢轻工制造持仓占比处于中枢附近。目前持仓占比为0.56%，持仓市值176亿，上季度末为186亿。 ➢纺织服饰持仓占比处于中枢偏低位置。目前持仓占比为0.42%，持仓市值为133亿，上季度末130亿。 1.6消费：整体仓位回升；出口链仓位继续提升；商贸、食饮有所回升 ➢社会服务持仓占比当前处于中枢附近。目前持仓占比为1.29%，持仓市值为407亿，上季度末为267亿。➢家用电器持仓占比在中枢偏高附近。目前持仓占比为4.34%，持仓市值为1367亿，上季度末为1042亿。➢商贸零售持仓占比处中枢偏低。目前持仓占比为0.84%，持仓市值为263亿，上季度末为84亿。➢美容护理持仓占比在中枢附近。目前持仓占比为0.29%，持仓市值92亿，上季度末为85亿。 1.7成长：仓位整体回升；电力设备仓位回升明显、电子下降相对较多 ➢成长风格持仓整体回升，其中电力设备、传媒获得增持，而电子、通信、计算机有所下降。具体地，电力设备、传媒行业仓位分别增加了1.75、0.11个百分点；其余仓位略有下降，电子、通信、计算机和国防军工仓位分别减少了0.59、0.24、0.13、0.07个百分点。 ➢计算机仓位处在低位；传媒行业持仓在历史中枢位置；计算机行业当前持仓占比为2.38%，持仓市值为748亿，上季度末为661亿；传媒仓位当前持仓占比为2.90%，持仓市值为911亿，上季度末为735亿。 1.7成长：仓位整体回升；电力设备仓位回升明显、电子下降相对较多 ➢电力设备持仓目前在中枢位置。持仓占比为10.86%，持仓市值为3417亿，上季度末为2404亿。 ➢电子持仓仍处历史高位。持仓占比为12.91%，持仓市值为4060亿，上季度末为3559亿。➢通信持仓仍处历史高位。目前持仓占比为4.15%，持仓市值为1307亿，上季度末为1158亿。➢国防军工持仓在中枢偏高位。目前持仓占比为2.63%，持仓市值为828亿，上季度末为713亿。 1.8周期：周期类行业仓位皆数下降，公用、石化、有色下降最多 ➢周期板块整体仓位显著下降，所有行业仓位均有所下降，其中公用事业、石油石化、有色金属减持相对最多。具体地，红利资产整体减持比例较多，公用事业、石化、煤炭仓位分别下降了0.92、0.88、0.46个百分点；有色金属、机械设备、交通运输等板块也分别减持了0.62、0.42、0.41个百分点。 ➢公用事业仓位仍处于高位，农林牧渔仓位处于中枢偏低位。公用事业目前持仓为2.57%，持仓市值为810亿，上季度末为921亿；农林牧渔行业目前持仓1.19%，持仓市值为375亿，上季度末为410亿。 1.8周期：周期类行业仓位皆数下降，公用、石化、有色下降最多 ➢机械设备仓位占比处于中枢偏低位置。机械设备行业目前持仓占比为2.37%，持仓市值747亿，上季度末为738亿。 ➢基础化工持仓占比在历史中枢偏低。化工行业目前持仓占比为1.87%，持仓市值为589亿，上季度末为555亿。 ➢交运仓位处于历史中枢位。交运行业目前持仓占比为1.77%，持仓市值为555亿，上季度末为573亿。 1.8周期：周期类行业仓位皆数下降，公用、石化、有色下降最多 ➢建筑材料持仓在偏低位。目前持仓占比为0.35%，持仓市值109亿，上季度末为100亿。➢建筑装饰持仓在偏低位。目前持仓占比为0.49%，持仓市值154亿，上季度末为157亿。➢石油石化持仓在偏高位。目前持仓占比为1.18%，持仓市值371亿，上季度末为542亿。➢煤炭持仓在偏高位。目前持仓占比为1.15%，持仓市值361亿，上季度末为425亿。 1.8周期：周期类行业仓位皆数下降，公用、石化、有色下降最多 ➢有色金属持仓在历史高位。目前持仓占比为4.69%，持仓市值1476亿，上季度末为1400亿。 ➢钢铁持仓在中枢位置。目前持仓占比为0.25%，持仓市值79亿，上季度末为107亿。 ➢环保持仓在中枢偏高位。目前持仓占比为0.26%，持仓市值83亿，上季度末为83亿。 1.9大金融：整体仓位抬升，银行、非银、房地产均获加持 ➢大金融仓位整体抬升，银行、非银、房地产均获加持。其中，非银金融持仓占比上升了1.79个百分点；房地产行业仓位占比上升了0.43个百分点；银行仓位增加了0.17个百分点。 ➢银行业持仓在历史偏低位。目前持仓在5.04%，持仓市值为1585亿，上季度末为1285亿。 1.9大金融：整体仓位抬升，银行、非银、房地产均获加持 ➢非银金融行业的持仓占比回升至中枢附近。目前持仓占比在6.17%，持仓市值为1942亿，上季度末为1156亿。 ➢房地产行业的持仓占比仍在历史低位。目前持仓占比在1.36%，持仓市值为429亿，上季度末为246亿。 1.10集中度：CR10上升了3.38个百分点 ➢持股集中度CR10上升。2024Q3公募基金持仓集中度前10大个股集中度上升了3.38个百分点至25.06%；前20大个股集中度增加了4.10个百分点至36.35%；前50大个股集中度上升了3.90个百分点至52.49%。 ➢目前持仓较重的个股集中度处于