社会服务行业点评报告：OTA平台2024Q3业绩靓丽，在线旅游中期景气持续验证

社会服务行业季度及年度展望

2024年第三季度业绩亮点

• 携程：2024Q3营收159亿元，同比增长16%；经营利润50亿元，同比增长28.1%。
• 同程：2024Q3营收40亿元，同比增长21.6%；经营利润12.5亿元，同比增长50.4%。

主要增长点

• 住宿预订：携程和同程的住宿预订收入均同比增长22%，得益于平台一站式交通导流优势加强和交叉销售策略的优化。
• 国际业务：携程和同程的国际业务表现亮眼，携程出境机酒订单恢复至2019年的120%，Trip.com收入增速超过60%；同程国际机酒订单量同比增长110%和130%。
• 运营效率：携程和同程的费用率同比有所收窄，盈利能力持续提升。

行业中期前景

• 在线化渗透：截至2024H1，我国网民在线旅行用户线上渗透率为45.2%，仍低于网约车、外卖等行业的渗透率，未来仍有提升空间。
• 年龄分布：旅游客流向00后学生群体和高线银发群体集中，支撑旺季亲子游和研学游需求；低线居民对旅游的需求持续增长，特别是十一假期期间非一线城市订单份额增加。
• 产品创新：OTA平台推出“老友会”品牌，50岁以上用户订单同比增长26%，同程深耕低线居民出行场景。

当前市场环境

• 政策支持：近期出台多项支持旅游发展的政策，包括延长公共假期等，有助于提振消费信心。
• 供需匹配：供需双方有效匹配，预计2024年第四季度行业增速将保持稳健。
• 受益标的：同程旅行、携程集团-S。

风险提示

• 经济复苏不及预期。
• 直销渠道话语权提升。
• 同业竞争加剧。