社会服务行业2024年三季度业绩综述报告：业绩持续向好，行业景气度上行

社会服务行业整体表现

• 前三季度社会服务板块利润高增，营收同比增长9.02%（1406.58亿元），归母净利润同比增长30.02%（86.52亿元），在申万一级行业中分别排名第三和第五。
• ROE持续提升（5.22%，同比增长1.17pct），费用率下行（销售费用率-1.64pct，管理费用率-2.71pct），推动净利率同比提高（6.83%）。

子板块业绩表现

• 旅游及景区：营收同比增长18.14%（266.27亿元），净利润同比增长11.37%（28.32亿元），个股业绩分化，低线旅游和国际游复苏。
• 酒店餐饮：营收微降0.58%（225.98亿元），净利润增长2.81%（18.04亿元），费用率下行，酒店龙头回暖。
• 专业服务：营收增长11.07%（798.04亿元），净利润下降8.15%（33.58亿元），利润率下滑。
• 教育：营收下降6.58%（95.88亿元），净利润下降3.35%（6.50亿元），行业仍处调整期，龙头亏损收窄。
• 体育：中体产业营收利润双增长（分别同比增长56.57%和159.13%）。
• 免税：业绩回落，中国中免营收和净利润分别下降15.38%和24.72%，市内免税新政有望驱动增长。

投资建议

• 建议关注：免税龙头（受益出入境恢复和市内免税新政）、品牌创新型旅游目的地、连锁化中高端酒店龙头。
• 行业评级：强于大市。

风险因素

• 自然灾害和安全事故风险、政策风险（免税专营、签证政策）、宏观经济不及预期风险。