社会服务行业周报：旅游市场景气延续得到验证，核心旺季值得期待

证券研究报告 社会服务报告日期：2024年05月13日 旅游市场景气延续得到验证，核心旺季值得期待 ——社会服务行业周报 华龙证券研究所 投资评级：推荐（维持）最近一年走势 分析师：姬志麒 执业证书编号：S0230521030008邮箱：jizq@hlzqgs.com 相关阅读 《五一假期临近，出行热度延续—社会服务行业周报》2024.04.30 请认真阅读文后免责条款 摘要： 2024年“五一”假期国内旅游市场景气延续，出入境游市场从复苏走向繁荣。据文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.95亿人次，同比增长7.6%，按可比口径较2019年同期增长28.2%；国内游客出游总花费1668.9亿元，同比增长12.7%，按可比口径较2019年同期增长13.5%。“五一”假期入出境游客合计达367.2万人次，其中入境游客177.5万人次，出境游客 189.7万人次。 亲子游热度大涨247%，动植物园、博物馆等成为热门选择，热度有望延续至暑期。2024年五一小长假，国内旅游市场延续火爆态势，一周以内的中短途旅行是大多数游客的选择，订单量占比超74%。自驾是家庭出游的首选，热度环比增长279%。明星演唱会和各大音乐节也在五一假期“扎堆”上演，各地“音乐节”平均热度涨幅超过90%。亲子游同样在五一迎来小高潮，热度大涨247%，“亲子研学”热度同比去年五一高涨351%。 “五一”期间入住率峰值创今年单日记录。酒店行业ADR指数对比2019年达到了112，因受到南方降雨、市场供给端数量增加、出境游分流、消费精准选择等因素影响，对比2023年仅达到88。RevPAR对比2019年的指数达到了108，但是相较2023年下滑明显。与去年游客出行趋势相似，今年中国内地酒店也是在“五一”假期第二天达到入住率和平均房价的峰值。今年入住率峰值为90.5%，与去年峰值90.9%基本持平。在平均房价方面，今年的峰值为625元，相较去年峰值865元下跌将近28%。 投资建议：清明、五一假期全国旅游人次增速符合市场预期、客单同比正增长，旅游高景气度延续及出行消费修复的信号已然得到数据验证。四月起景区公司同比客流增速逐步修复，且三季度为旅游景区核心旺季，板块全年预期仍有机会消除一季度的扰动，相关上市公司业绩有望得到提振。关注三季度暑期beta主题行情演绎的可能性。重点关注业绩改善、估值性价比相对较高的宋城演艺（300144.SZ）、众信旅游（002707.SZ）、锦江酒店 （600754.SH）、丽江股份（002033.SZ）、九华旅游（603199.SH）。 风险提示：宏观经济下行风险、居民消费意愿下滑风险、市场竞争加剧风险、政策风险、重点关注公司业绩不达预期、引用数据来源发布错误数据风险、其他不可控风险。 行业研究报告 表：重点关注公司及盈利预测 股票代码 股票简称 2024/05/10 EPS（元） PE 投资评级 股价（元） 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 002033.SZ 丽江股份 10.01 0.41 0.46 0.50 0.54 24.18 22.0 20.0 18.6 / 002707.SZ 众信旅游 6.61 0.03 0.14 0.27 0.35 200.3 45.8 24.8 19.1 / 300144.SZ 宋城演艺 10.7 -0.04 0.46 0.53 0.6 -267.5 23.26 20.19 17.83 买入 600754.SH 锦江酒店 29.55 0.94 1.45 1.70 1.88 31.56 20.4 17.4 15.7 / 603199.SH 九华旅游 34.29 1.58 1.83 2.05 2.22 21.7 18.7 16.7 15.4 / 数据来源：Wind，华龙证券研究所（宋城演艺盈利预测与评级来自华龙证券研究所，其余个股盈利预测来自Wind 一致预期） 行业研究报告 内容目录 1本周行情回顾（2024.5.6-2024.5.10）1 1.1市场情况1 1.2估值情况2 2行业&公司动态3 2.1行业资讯3 2.2重点公司公告4 3宏观&行业数据5 4投资建议7 5风险提示7 图目录 图1：本周大盘及社服行业指数涨跌幅（%）1 图2：本周社服行业重点子板块涨跌幅（%）1 图3：年初至今社服行业跑输沪深300指数13.06pct,行业涨跌幅排名第12（%）2 图4：本周涨跌幅排名前五的个股(%)2 图5：本周涨跌幅排名后五的个股(%)2 图6：社服行业PE（TTM）变动情况3 图7：社服行业各子板块PE（TTM）变动情况3 图8：一线城市地铁7日平均客运量（单位：万人）6 图9：地铁7日平均客运量较2019恢复情况（单位：%）6 图10：国内客运日均执行航班量及同比（架次，%）6 图11：国际客运日均执行航班量及同比（架次，%）6 图12：三亚凤凰机场航班架次及旅客吞吐量（架次，人次）6 图13：海口美兰机场航班架次及旅客量（架次，人次）6 图14：海南离岛免税购物金额及人均消费（亿元，元/人）7 图15：本周国内电影票房收入（亿元）7 图16：中国旅客周转量及同比增速（亿人公里，%）7 图17：各类运输旅客周转量情况（亿人公里）7 1本周行情回顾（2024.5.6-2024.5.10） 1.1市场情况 社会服务板块跑输沪深300指数2.55pct。本周（2024.5.6-2024.5.10）社会服务指数跑输沪深300、中小板指数、深证成指、创业板、中证500等基准指数。社会服务指数跌幅-0.48%，跑输沪深300指数2.55pct。其中，沪深300/上证综指/深圳成指/中小板指/创业板指/中证500指数涨跌幅分别为+2.07%/+1.97%/+1.82%/+1.04%/+2.05%/+2.01%。年初至今，社服板块下跌-7.74%，跑输沪深300指数13.06pct，在申万31个一级子行业中涨跌 幅排名第12位。 重点子板块中，人力资源、休闲综合、景区涨幅居前。社服行业子板块涨幅由高到低分别为人力资源（+6.71%）、休闲综合（+1.05%）、景区（+0.74%）、餐饮（-0.35%）、酒店（-0.98%）、旅游零售（-1.16%）、教育（-5.40%）。 图1：本周大盘及社服行业指数涨跌幅（%）图2：本周社服行业重点子板块涨跌幅（%） 数据来源：Wind,华龙证券研究所数据来源：Wind,华龙证券研究所 图3：年初至今社服行业跑输沪深300指数13.06pct,行业涨跌幅排名第12（%） 数据来源：Wind,华龙证券研究所（截至2024年5月10日） 个股表现来看，本周社会服务板块涨幅前五的公司为科锐国际 （+8.73%）、张家界（+8.42%）、大连圣亚（+4.92%）、米奥会展（+4.28%）、曲江文旅（+4.12%）；涨跌幅排名后五的公司为*ST开元（-44.21%）、*ST美吉（-22.88%）、ST东时（-22.63%）、西藏旅游（-7.09%）、君亭酒店 （-4.77%）。 图4：本周涨跌幅排名前五的个股(%)图5：本周涨跌幅排名后五的个股(%) 数据来源：Wind,华龙证券研究所数据来源：Wind,华龙证券研究所 1.2估值情况 截至2024年5月10日，申万社会服务行业PE（TTM）为27.09倍，位于3年历史分位水平的0%。子行业PE(TTM)来看，酒店、餐饮、景区、旅游零售、教育分别为28.0/27.6/46.1/22.8/29.1倍。 图6：社服行业PE（TTM）变动情况图7：社服行业各子板块PE（TTM）变动情况 数据来源：Wind,华龙证券研究所数据来源：Wind,华龙证券研究所 2行业&公司动态 2.1行业资讯 2024年“五一”假期，全国文化和旅游市场总体平稳有序 据文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.95亿人次，同比增长7.6%，按可比口径较2019年同期增长28.2%；国内游客出游总花费1668.9亿元，同比增长12.7%，按可比口径较2019年同期增长13.5%。文化和旅游深度融合，夜间经济活力满满。甘肃、江苏、陕西等地将演艺、非遗、文化遗产、美食等元素与旅游融合。故宫博物院、三星堆博物馆、殷墟博物馆等热门博物馆客流持续保持高位。已纳入监测的国家级夜间文化和旅游消费集聚区夜间客流量7257.58万人次，按可比口径较2023年“五一”假期同期增长6.9%。随着航线恢复、入境便利化措施的落地以及互免签证国家数量的增多，入出境旅游快速恢复。文化和旅游部数据中心客流大数据监测显示，“五一”假期入出境游客合计达367.2万人次，其中入境游客 177.5万人次，出境游客189.7万人次。（文旅部）“五一”期间入住率峰值创今年单日记录 STR数据显示，今年“五一”假期中国内地酒店入住率(OCC)指数对比2019年和2023年都不太乐观。平均房价(ADR)指数对比2019年达到了112，但受到南方降雨、市场供给端数量增加、出境游分流、消费精准选择等因素影响，对比2023年仅达到88。每间可售房收入(RevPAR)对比2019年的指数达到了108，但是相较2023年下滑明显。与去年游客出行趋势相似，今年中国内地酒店也是在“五一”假期第二天（5月2日）达到入住率和平均房价的峰值。今年入住率峰值为90.5%，与去年峰值90.9%基本持平。在平均房价方面，今年的峰值为625元，相较去年峰值865元下跌将近28%。（STR） 中国商旅市场有望于2024年超过2019年水平 中国入出境旅游及商旅的恢复对全球旅游业的复苏发挥着至关重要的作用，尤其商旅出行一定程度上反映了跨国交流和投资的发展。据携程商旅 数据统计，2023年国际差旅订单量较2019年增长近50%。从商旅入出境的机票预订情况来看，2023年出境和入境商旅人次均恢复至2019年的近九成。值得一提的是，随着中国免签“朋友圈”的不断扩容，亚太地区和欧洲仍为我国企业差旅出境的主要目的地区域，其中签证便捷的东南亚居首位。（携程） 亲子游热度大涨247%，动植物园是亲子研学的热门选择 2024年五一小长假，国内旅游市场延续火爆态势，各大知名旅游城市都仿佛来了“一亿人”。马蜂窝大数据显示，一周以内的中短途旅行是大多数游客的选择，订单量占比超74%。自驾是家庭出游的首选，热度环比增长279%。明星演唱会和各大音乐节也在五一假期“扎堆”上演，吸引无数年轻人为爱奔赴，各地“音乐节”平均热度涨幅超过90%。亲子游同样在五一迎来小高潮，热度大涨247%，“寓教于乐”是绝大多数家长带娃出游的主要目标，“亲子研学”热度同比2023年五一高涨351%。生态保护、自 然探秘、认识海洋生物、与动物亲密互动成为亲子家庭的热⻔选择，各地动植物园在假期纷纷迎来大批亲子客群。越来越多的年轻人选择在假日置身于 自然中，尤其是欣赏山海风光。数据显示，2024五一假期最受欢迎景区TOP10分别是千岛湖、老君山、莫干山、龙门石窟、涠洲岛、泰山、太湖鼋头渚、武功山、上海迪士尼度假区、南浔古镇。（马蜂窝） 2024年4月份居民消费价格同比上涨0.3% 2024年4月份，全国居民消费价格同比上涨0.3%。其中，城市上涨0.3%，农村上涨0.4%；食品价格下降2.7%，非食品价格上涨0.9%；消费品价格持平，服务价格上涨0.8%。1—4月平均，全国居民消费价格比2023年同期上涨0.1%。其中，同比来看，其他用品及服务、教育文化娱乐价格分别上涨3.8%和1.8%，衣着、医疗保健价格均上涨1.6%，生活用品及服务、居住、交通通信价格分别上涨1.4%、0.2%和0.1%。环比来看，其他用品及服务、交通通信价格分别上涨2.0%和1.0%，教育文化娱乐、生活用品及服务、医疗保健价格分别上涨0.5%、0.4%和0.2%；居住价格持平；衣着价格下降0.1%。 （国家统计局） 2.2重点公司公告 【宋城演艺】 五一小长假，全国12大