净利润持续同比高增，丝杠打开成长空间

核心观点

公司3Q2024营收4.87亿元，同比增长1.72%；净利润0.25亿元，同比增长171.96%；扣非净利润0.18亿元，同比增长102.56%。销售毛利率达20.84%，同比增加2.74pcts，环比增加1.47pcts；销售净利率达5.20%，同比增加3.25pcts，环比增加0.79pcts。公司已连续4个季度净利润同比高增，分别为0.22/0.17/0.21/0.25亿元，同比增长383.10%/202.28%/69.67%/171.96%。3Q2024销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为3.20%/5.41%/5.68%/1.23%，环比有所增加，主要因新业务拓展导致研发、管理、销售投入增加。

关键数据

• 3Q2024营收：4.87亿元，同比增长1.72%
• 3Q2024净利润：0.25亿元，同比增长171.96%
• 3Q2024扣非净利润：0.18亿元，同比增长102.56%
• 3Q2024销售毛利率：20.84%，同比增加2.74pcts，环比增加1.47pcts
• 3Q2024销售净利率：5.20%，同比增加3.25pcts，环比增加0.79pcts
• 连续4个季度净利润同比增速：383.10%/202.28%/69.67%/171.96%
• 3Q2024费用率：销售费用率3.20%，管理费用率5.41%，研发费用率5.68%，财务费用率1.23%，环比变化分别为+0.07pcts、+0.76pcts、+0.09pcts、-0.40pcts

重大事项

• 扩产计划：投资18.5亿元建设行星滚柱丝杠研发生产基地，规划用地140亩，分两期建设，助力机器人大规模量产，彰显对产业的信心，打开新的成长空间。

投资建议

预计公司2024-2026年营业收入分别为20.30/22.46/27.39亿元，净利润0.83/1.14/1.89亿元，对应2024-2026年PE分别为123.51/90.17/54.15，维持“增持”评级。人形机器人市场空间广阔，或成为公司第二成长曲线。

风险提示

• 宏观环境波动和全球经济不确定性风险
• 整车竞争降价压力及原材料上涨
• 人形机器人产业化不及预期
• 股权质押风险
• 主要股东股份冻结