中信主题策略刘易团队持续重磅推荐AI应用端主题之美图公司01357H

AI应用催化与海外公司商业模式认可
AI应用催化不断，海外公司商业模式逐渐获得认可。OpenAI或将在11月发布Sora，年底发布新一代模型Orion，AI应用关注度有望提升。据TheVerge报道，Orion能力预计大幅超越GPT-4，初期将在合作伙伴系统中测试应用。近期海外AI应用落地超预期，Palantir、Applovin等公司业绩兑现。

美图公司经营情况与AI提升付费率逻辑
美图公司经营情况良好，AI提升付费率逻辑持续验证。根据七麦数据，2024Q3美图秀秀、美颜相机、Wink国内iOS端内购收入分别同比增长65%、19%、143%。公司全系列产品中，AI功能使用比例超80%，截至2024年6月30日付费订阅会员达1081万，同比增长50.1%（相比2023年底提升约170万）。

MOKI发布与AI短片创作能力获认可
MOKI正式发布，专注AI短片创作场景，覆盖动画短片、网文短剧等类型，打造AI短片创作工作流。预计后续将接入外部大模型提升产品力。

研究结论与估值
上调公司2024-2026年经调整净利润至5.6/7.9/10.4亿元（原值5.1/7.3/9.7亿元），未来三年净利润复合增速37%，目前对应2025年约15倍PE。