中信主题策略刘易团队持续重磅推荐AI应用端主题之美图公司01357H

○中信主题策略刘易团队-持续重磅推荐“AI应用端”主题之【美图公司01357.HK】AI驱动影像业务高增，虚拟资产投资收益逐步兑现 AI应用催化不断、海外公司商业模式逐渐获得认可。 OpenAI或将在11月发布Sora，并在年底发布新一代模型Orion，AI应用的关注度有望逐渐提升。根据TheVerge报道，OpenAI的下一代模型Orion能力预计相比于GPT-4有大幅提升，此次发布 ○中信主题策略刘易团队-持续重磅推荐“AI应用端”主题之【美图公司01357.HK】AI驱动影像业务高增，虚拟资产投资收益逐步兑现 AI应用催化不断、海外公司商业模式逐渐获得认可。 OpenAI或将在11月发布Sora，并在年底发布新一代模型Orion，AI应用的关注度有望逐渐提升。 根据TheVerge报道，OpenAI的下一代模型Orion能力预计相比于GPT-4有大幅提升，此次发布预计先行在合作伙伴的系统中进行测试和应用。 近期海外AI应用落地持续超预期，Palantir、Applovin等公司业绩开始兑现。经营情况良好、AI提升付费率逻辑持续验证。 根据七麦数据，2024Q3美图公司旗下主要软件国内表现良好，其中美图秀秀、美颜相机以及Wink国内IOS端内购收入2024Q3分别同比增长65%、19%以及143%。 根据公司公告，美图全系列产品中，用户使用AI功能的比例达到80%以上，截至2024年6月30日，公司付费订阅会员达1081万，同比增长50.1%，相比2023年底提升约170万，AI提升付费率逻辑持续验证。 MOKI正式发布、一站式成片能力获认可。 与市面上流行的文生视频产品、图生视频产品不同，MOKI专注于AI短片创作这一场景，覆盖动画短片、网文短剧等多个类型的视频内容生产，结合行业需求，有针对性地打造了一套AI短片创作工作流。 我们预计后续公司有望接入在视频生成方面表现更好的外部大模型，持续提升产品力。 我们上调公司2024-2026年经调整净利润分别为5.6/7.9/10.4亿元（原值为5.1/7.3/9.7亿元），未来三年的净利润复合增速在37%，目前仅对应25年约15倍PE。