观点总结
镍
宏观数据及事件
- 11月初以来，美国大选落地，美元走强，市场冲高回落。政策预期交易完成后，有色金属价格驱动逻辑或将回归基本面。
镍矿
- 11月15日，全国港口镍矿库存较11月8日去库39万湿吨至1469万湿吨。
- 菲律宾向印尼装运镍矿数量明显下滑，预计后续出货量继续减少。
- 11月15日，苏里高至日照海运费为$11.56/吨，环比下跌$0.41/吨。
- 连云港红土镍矿报价为623元/吨，环比上涨8元/吨。
纯镍
- 10月国内电解镍产量为3.07万吨，同比增幅27.47%，环比下降2.87%。
- 电解镍升贴水小幅上涨，保税区仓单/提单升贴水维持在$110/吨。
- 沪镍与伦镍均维持Contango结构。
纯镍进口
- 11月15日，伦镍现货进口亏损为-4.3%，亏损金额为-5545元/吨。
- 9-10月进口维持亏损，11月进口量或维持低位。
- 9月纯镍出口量为1035.29吨，同比大幅增长174.37%，环比下降17.53%。
纯镍库存及走势
硫酸镍及中间品
- 硫酸镍价格延续低位波动，电镀级、电池级硫酸镍价格分别为32250元/吨、27910元/吨。
- 10月国内硫酸月度产量预计为40400金属吨，同比增幅7.55%，环比降幅1.34%。
硫酸镍下游
- 10月三元前驱体产量预计为78560实物吨，同比增幅19.79%，环比降幅4.2%。
- 三元材料产量预计为54640实物吨，同比增幅11.2%，环比降幅2.43%。
- 新能源汽车产销旺季到来，三元产量逐步回升，拉动硫酸镍消费好转。
镍铁
- 10月国内镍铁产量为2.5万金属吨，同比下滑15.07%，环比增加0.68%。
- 9月印尼镍铁产量为12.16万金属吨，同比增长3.46%，环比下降0.0%。
- 9月镍铁进口量为73.74万实物吨，同比下降13.19%，环比增幅41.37%。
- 11月15日，镍铁库存为27万吨，环比累库5.2万吨；国内镍铁价格环比下跌100元/镍点。
不锈钢
开工及产量
- 上周（11.11-11.15）全国不锈钢冷轧开工生产线为90条，维持稳定。
- 10月国内主流不锈钢厂合计产量为329.09万吨，月度环比小增；印尼产量为43.53万吨，月度环比小幅爬升。
钢厂利润
社会库存及月差
- 上周（11.11-11.15）不锈钢期货价格下跌，市场存在下跌预期，上游抛货增加，但社会库存仍维持高位。
- 月差维持C结构。
价格
驱动因素及走势
- 上周（11.11-11.15）镍价低位震荡，不锈钢下跌，基本面暂无变化。
- 供应端，印尼镍矿供应问题缓解，国内港口库存维持高位；不锈钢生产维持高位，利润压缩。
- 政策预期带来的利多情绪出尽后，镍、不锈钢价格驱动逻辑回归基本面，供需过剩格局仍然维持，但价格已反映悲观预期。
- 预计下周（11.18-11.22）价格维持底部震荡，关注财政政策刺激力度。
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