碳酸锂周度基本分析：宏观因素消退、价格驱动回归基本面，碳酸锂价格预计维持区间震荡

宏观因素消退、价格驱动回归基本面，碳酸锂价格预计维持区间震荡 东海期货碳酸锂周度基本分析 有色及新能源策略组20241110 贾利军 杜扬戴纪煌 投资咨询业务资格：证监许可20111771号 顾兆祥 分析师： 从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：02168757181 邮箱：jialjqh168comcn 联系人：从业资格证号：F03108550 电话：02168758820 邮箱：duyqh168comcn 从业资格证号：F03137672电话：02168758820 邮箱：daijhqh168comcn 从业资格证号：F3070142电话：02168758820 邮箱：guzxqh168comcn 观点总结 宏观 宏观方面，美国大选与国内财政政策均已落地，市场多头情绪预计将因短期利多出尽而逐渐回落，期价运行逻辑预计从宏观切换至基本面。下周（11111115）重点关注美国10月CPI等数据。 供应 当前，国产矿与进口矿价格均有所下降，碳酸锂厂周度产量小幅上升至13765吨，开工率录得4357，环比录得127除盐湖外开工率均小幅上行。整体供应情况良好，并无明显扰动。 需求 磷酸铁锂在11月的排产量再度上行，三元材料11月排产量有所回落，对碳酸锂的需求仍然具有一定的韧性；动力电池产量、装机量在9月表现好转，新能源汽车产量、销量在9月亦维持大幅增长，年底前预计仍存在冲量的可能。 库存 截止11月7日，碳酸锂产业链周度库存录得110723吨，环比下降3345吨其中炼厂去库4701吨，下游环节小幅去库393吨，由六氟磷酸锂、氯化锂、电芯、车企、贸易构成的“其他”环节持续累库1690吨产业链库存由炼厂向下游转移。四地样本社会库存录得59650吨，环比上周累库2700吨。 操作 美国大选与国内财政政策均已落地，市场多头情绪逐渐消退，期价运行驱动再度回归基本面。供应端方面并无驱动价格持续上行的因素，下游消费无明显增量，限制碳酸锂价格反弹幅度，预计价格仍在区间内维持震荡。 风险 供应出现新的扰动，带来期价迅速冲高。 主要内容 01当周宏观数据事件 02锂矿：9月产量进口量回落，周度矿价均有所下降 03碳酸锂：周度开工小幅上升，外购生产维持亏损 04下游：LFP在11月产量仍或上行，三元产量或环比回落 05终端：9月产量装车量维持高增速，国内汽车产销增幅强劲 06库存：产业库存去化幅度扩大，炼厂货源向下游转移 07价格：关注海内外宏观因素影响，警惕期价区间内剧烈运行 一、当周宏观数据事件 上周（114118）财政政策落地，市场情绪短期利多出尽，周五夜盘期价重心共振短暂回落，预计下周（11111115）市场情绪将进一步消化该政策的影响。 时间 数据或事件 1112 周二 1800 欧元区11月ZEW经济景气指数 1900 美国10月NFIB小型企业信心指数 1113 周三 300 2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利参加雅虎题为“新挑战、新机遇”的金融投资会议 1800 欧元区9月工业产出月率 2130 美国10月末季调CPI年率、美国10月季调后CPI月率、美国10月季调后核心CPI月率、美国10月末季调核心CPI年率 1114 周四 1800 欧元区第三季度GDP年率修正值、欧元区第三季度季调后就业人数季率 2130 美国至11月9日当周初请失业金人数（万人）、美国10月PPI年率、美国10月PPI月率 1115 周五 400 美联储主席鲍威尔发表讲话 515 FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话 2130 美国10月零售销售月率、美国11月纽约联储制造业指数、美国10月进口物价指数月率 2215 美国10月工业产出月率 2300 美国9月商业库存月率 资料来源：iFinD、SMM 二、锂矿：9月国内云母产量回落，进口量亦环比下行 1 9月，中国锂云母总产量录得11224LCE，当月同比增长 1958，环比录得2812 主要受当月矿价下滑、矿山减停产的影响。同期，中国样本锂辉石矿山产量录得4857LCE，同比增幅7346，环比录得 1409。 中国锂云母总产量中国样本辉石矿山产量 2 9月，锂精矿月度进口量录 得377144吨，同比下降2453，环比下降2309。2024年19月，中国锂精矿进口来源国中，澳大利亚仍居于首位，占比6084。 锂精矿月度进口量 进口来源国占比 1 上周（111118）国产1545的 锂云母价格下降1560元吨不等、572的锂精矿价格下降85120元吨不等、 575的锂精粉价格下降90125元不等。 2 进口矿方面，11月8日进口锂原矿价格录得101美元吨，环比上周下降2美元；5至72品味的锂精矿价格环比上周下降920美元吨不等。 国产锂精粉价格 国产锂云母价格 进口锂原矿价格 国产锂精矿价格 进口锂精矿价格 二、锂矿：国产及进口矿价均有所下降 三、碳酸锂：周度总开工小幅上升，除盐湖外开工均小幅上涨 1截止11月7日，碳酸锂周度产量录得13765吨，周度开工率录得4357，环比录得127。其中，锂辉石、锂云母、盐湖、回收料的产量分别录得7301、2300、2714、1450吨，开工率分别录得5531、2811、6275、2464周度环 比分别录得129、313、259、148。 2 9月，碳酸锂产量录得57520吨，同比增幅 379，环比录得62。其中电池级碳酸锂产量为38550吨，同比录得397；工业级碳酸锂产量为18970吨，同比录得343。 碳酸锂月度产量 碳酸锂周度产量 电池级、工业级产量 碳酸锂周度开工率 9月产量区域占比 1 截止11月7日，外购锂云母精矿 （25）的生产利润录得6233元吨；外购锂辉石精矿（6）的生产利润录得1225元吨。 外购锂云母（25）的成本利润外购锂辉石（6）的成本利润 三、碳酸锂：外购生产维持亏损，9月进口量环比下降 2 9月，碳酸锂进口量录得 1626469吨，当月同比增长 191，环比下滑803。截止 11月8日，电池级碳酸锂进口盈亏录得10540元吨，贸易进口亏损小幅震荡。 碳酸锂进口盈亏 碳酸锂进口量 四、下游：11月产量仍有上行空间，现货价格低位波动 1 磷酸铁锂产量 磷酸铁锂在10月产量录得260660吨，同比录得105、环比录 得4，开工率录得62；11月产量预计小幅攀升至279010吨，同 比录得145。 截止11月8日，动力型磷酸铁锂现货价格录得33450元吨，环比上周录得350元吨。截止11月7日，磷酸铁锂厂库库存录得76960吨，环比上周累库6730吨。 磷酸铁锂现货价磷酸铁锂厂库库存 2 三元材料在10月产量录得58770吨，同比录得483、环比录得 257，开工率录得4064。11月产量预计回落至55960吨，环比下降478。 截止11月8日，三元材料5系、6系、8系市场价分别录得101500、115000、144500元吨，环比上周价格均保持不变。截止11月7日，三元材料周度库存录得14321吨，环比上周小幅去库270吨。 三元材料价格 三元材料产量 四、下游：11月产量有所回落，现货价格低位波动 三元材料库存 1 9月，国内动力电池产量录得1113GWh，同比录得438。其中，磷酸铁锂动力电池产量录得842GWh，同比录得6224；三元材料电池产量27GWh，同比录得672。同期，国内动力电池装车量录得545GWh，同比录得4973，环比录得1547。其中磷酸铁锂装车量录得413GWh，同比录得7066；三元电池装车量录得131GWh，同比录得738。 动力电池装车量分材料 动力电池产量 五、终端动力电池：9月产量装车量维持高增速 动力电池装车量分企业 五、终端新能源汽车：9月国内产销维持强劲，海外出口量小幅增加 19月，中国新能源汽车产量录得1307万辆，同比录得4868，环比录得1969；销量录得1287万辆，同比录得4237，环比录得 17；出口量方面，9月出口量录得111万辆，同比录得1563。8月全球新能源车销量录得1465万辆，同比录得1828；9月，欧洲新能源车销量录得296万辆，同比录得252。 2 9月国内新能源汽车产销量延续上升趋势，受年底冲量等政策的影响，年底汽车产销量预计维持高位。 新能源汽车产量 新能源汽车销量 新能源汽车出口量 全球新能源车销量 欧洲新能源车销量 六、库存：产业库存去化幅度扩大 日期 总计 冶炼厂 下 1031 114068 40 日期 产业链周度 四地社库 GFEX 上周 114068 56950 45161 当周 110723 59650 47959 增减 3345 2700 2798 产业链样本周度库存变化（吨） 1107 增 110 产业链样本周度库存四地样本社会库存GFEX仓单量 1 截止11月8日，电池级碳酸锂现货价格较碳酸锂主力合约收盘价录得1000元吨，期货近月合约维持C结构。 2 宏观方面，美国大选与国内财政政策均已落地，市场多头情绪逐渐消退，期价运行驱动再度回归基本面。基本面上，碳酸锂周度开工率小幅反弹、仍然居于绝对高位，盐湖开工延续下行走势，磷酸铁锂在11月产量或延续上行、三元材料或小幅回落，整体需求仍有韧性，虽然库存持续去化、但仍然居于绝对高位，整体供应弹性仍然较好供应端方面并无驱动价格持续上行的因素，下游消费无明显增量，限制碳酸锂价格反弹幅度，预计价格仍在区间内维持震荡。 碳酸锂基差 七、价格：关注海内外宏观因素影响，警惕期价区间内剧烈运行 碳酸锂月差 碳酸锂近月合约价格走势 风险提示与免责声明 重要声明本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 感谢聆听 公司地址：上海浦东新区峨山路505号东方纯一大厦10楼邮政编码：200127 公司网址：wwwqh168comcn 微信公众号：东海期货研究（dhqhyj） 02168757181 Jialjqh168comcn