行业周观点2024年第四十二期：11月11日-11月15日

行业周观点 中原证券行业周观点 —2024年第四十二期：11月11日-11月15日 证券研究报告-行业周观点 发布日期：2024年11月17日 分析师：牟国洪 登记编码：S0730513030002 分析师：顾敏豪 登记编码：S0730512100001 分析师：刘冉 登记编码：S0730516010001 分析师：唐月 登记编码：S0730512030001 分析师：李琳琳 登记编码：S0730511010010 分析师：张洋 登记编码：S0730516040002 分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 分析师：刘智 登记编码：S0730520110001 分析师：张蔓梓 登记编码：S0730522110001 分析师：陈拓 登记编码：S0730522100003 分析师：邹臣 登记编码：S0730523100001 分析师：余典 登记编码：S0730524030001 分析师：龙羽洁 登记编码：S0730523120001 研究助理：石临源 登记编码：S0730123020007 研究助理：李璐毅 登记编码：S0730122120001 研究助理：王兴广 登记编码：S0730123120001 摘要： 锂电池 本期锂电池指数下跌0.06%，板块跑赢沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及市场走势，短期建议持续关注板块投资机会。 化工 本周中信基础化工行业指数下跌3.53%，行业表现弱于沪深300指数，在30个中信 一级行业中位列第15位。本周卓创资讯跟踪的化工产品涨跌比弱于上周。建议关注房地产链条、原有替代路线和磷化工等板块。 新材料 本期新材料指数下跌3.98%，同期沪深300指数下跌3.29%，行业表现不如沪深300指数，各子板块普遍下跌。随着我国制造业对新材料需求不断扩大，新材料行业未来将持续发展，建议关注电子特气、光刻胶等技术难度大和国产化替代率低的半导体材料细分子行业。从国家对超硬材料生产装备和金刚石光学窗口进行出口管制来看，国家高度重视高精尖金刚石材料的战略资源属性，建议关注对功能性金刚石持续进行研发投入，有一定技术储备的相关企业。 轻工制造 本期轻工制造（中信）行业指数下跌3.03%，同期沪深300指数下跌3.29%，跑赢沪深300指数0.27pct，在30个中信一级行业中位列第8。细分二级子板块涨跌幅排名：其他轻工（11.25%）、文娱轻工（0.65%）、包装印刷（-2.77%）、造纸（-3.97%）、家居（-6.17%）。造纸方面，包装纸价格延续修复，而文化纸需求仍偏弱，后续关注需求端变化以及价格调涨的落地情况，建议关注具备林浆纸一体化优势的头部企业。家居方面，国家进一步发布地产政策，推动地产止跌回稳，国家加力支持消费品以旧换新政策带动下家居消费有望增长，近期家居板块估值有所修复，后期仍有进一步修复空间，建议关注家居板块估值较低且基本面较好的龙头企业。 农林牧渔 本期农林牧渔（中信）指数下跌6.17%，沪深300指数下跌3.29%，农林牧渔行业跑输对标指数2.88个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周全部子行业不同程度下跌，其中水产加工板块跌幅居前。建议关注迎来周期反转的生猪养殖板块和业绩快速增长的宠物食品板块。 证券 本期券商指数在上周领先各主要权益类指数创本轮修复反弹新高后，出现持续性的回落调整，周五的调整幅度有所扩大。短周期内，券商指数在领先各权益类指数创反弹 联系人： 马嶔琦 新高后已进入震荡整固期，静待下一轮上涨周期的开启；在震荡整固的过程中，券商 电话： 021-50586973 板块内有望保持一定的结构性行情，积极保持对券商板块的持续关注。建议关注头部 地址： 郑州郑东新区商务外环路10号18楼 券商、个股估值明显低于板块平均估值的中小券商。 地址： 上海浦东新区世纪大 光伏 道1788号T1座22 楼 本期光伏行业下跌4.55%，跌幅大于沪深300指数（-3.29%）。光伏板块周成交额2258.41亿元，环比明显缩量。光伏板块个股跌多涨少，短期普遍调整。从下游电站开发商招标数据来看，2025年光伏行业市场需求依旧旺盛。目前主材环节陷入亏现金流状态，市场化出清程度会加深。光伏板块在产业基本面尚未出现明显拐点时驱动的二级市场行情比较颠簸。市场后续调整后，建议关注光伏玻璃、胶膜、一体化组件厂、多晶硅料、钙钛矿电池设备、电子银浆等细分领域头部企业。风险提示：全球装机需求不及预期；产能过剩，竞争激烈，盈利下滑风险。 电力及公用事业 本期电力及公用事业（中信）下跌3.25%，跑赢沪深300指数（-3.29%）0.04个百分点。各三级子行本周涨跌幅排名依次为：燃气(-1.73%)、水电(-2.00%)、其他发电(-3.04%)、火电(-3.49%)、供热或其他(-3.74%)、环保及水务(-4.74%)、电网(-6.98%)。虽然本周电力及公用事业行业板块随市场调整，但行业盈利稳定，根据同花顺iFinD数据，2024年前三季度，电力及公用事业实现行业实现归母净利润1946.86亿元，同比增长9.67%。水电、核电是盈利能力最强的子板块，从中长期视角建议关注水电、核电板块业绩稳健、股息率高的头部企业投资机会。风险提示：产业链价格波动风险；发电量不及预期；产品售价下滑风险；项目进展不及预期；政策波动风险；其他不可预测风险。 传媒 传媒（中信）本期上涨1.27%，跑赢沪深300（-3.29%）4.56pct，交易额4219.50亿元，环比增加31.84%。展望后续，结合近期政策端表现，政府对于提振国内居民消费的意愿较为强烈，通过货币、财政等各种政策的调整以达到减轻居民家庭负担、释放居民消费潜力、推动经济高质量发展的目的，电影、线下娱乐、游戏、图书等文化消费领域也有望受益。考虑到国内广告营销市场的景气度和经济、消费等数据具有较高的相关性，政策提振下消费和经济的稳定也有望有效带动广告市场的景气度回升。基于目前的政策端的表现，建议关注能够受益于国内消费需求回升的游戏、广告等板块，长期关注具有高股息低风险特征的出版板块，从技术长期发展的角度，建议持续关注AI技术的变化以及最新的AI应用产品。风险提示：宏观经济变化影响文化消费需求；政策效果不及预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动；AI技术进展及应用效果不及预期。 计算机 本期，计算机行业下跌3.48%，跑输沪深300指数0.19个百分点，在30个中信行业中排名第14。经过上一期快速上涨，本期概念板块回调趋势明显。随着三星和台积电代工政策的逐步收紧，未来高制程高国产芯片将面临更多代工上的难题，也利好于上游产业链国产化推广。除此以外，Mate70即将在本月上市，期间更多关于鸿蒙系统应用的话题有望获得更多关注。此外，在中国移动集采中，我们看到浪潮也作为华为 芯片服务器厂商入围，这意味着国产化队列日益强大，也将成为更多头部厂商深化布局的方向。 通信 本期通信（中信）行业指数下跌2.37%，跑赢沪深300指数（-3.29%），在30个中信行业中位列第5。通信行业周成交额为4635.21亿元，环比上升10.4%。运营商全面参与算力网络建设，引领ICT产业发展，在新质生产力的发展过程中起到关键作用，处于从数据资源化向资产化迈进的关键期。运营商资本开支从5G基础设施建设为重心正逐步转向5.5G及智算基础设施建设。作为未来十年全球最重要的综合性数字信息基础设施之一，6G将引领产业数字化、网络化、智能化、绿色化发展，促进数字经济和实体经济深度融合。6G前沿技术正逐渐成熟，产业链发展将迎来新机遇。建议关注电信运营商板块。风险提示：运营商资本开支不及预期；数字中国建设不及预期；行业竞争加剧。 1.锂电池 行情回顾：本期锂电池指数下跌0.06%，同期沪深300指数下跌-3.29%，板块跑赢沪深300 指数。 行业资讯及动态： 1、2024年10月，我国新能源汽车动力电池装机量59.20GWh，同比增长51.02%，环比增长8.62%，其中三元材料装机占比20.61%。(中国汽车动力电池产业创新联盟) 2、小米集团董事长雷军在个人微博宣布，第十万台小米SU7正式下线。(动力电池网) 3、行业价格跟踪。百川盈孚统计显示，截止2024年11月15日：电池级碳酸锂价格8.0 万元/吨，较上期上涨5.26%；氢氧化锂价格7.15万元/吨，较上期上涨0.70%；电解钴价格17.85 万元/吨，较上期上涨0.85%；磷酸铁锂价格3.39万元/吨，较上期持平；六氟磷酸锂价格5.60 万元/吨，较上期上涨1.27%；电解液价格1.86万元/吨，较上期持平。(百川盈孚) 投资建议：宏观政策总体鼓励新能源汽车行业发展，2024年10月我国新能源汽车销售持续高增长，短期产业链价格涨跌互现。结合行业景气度、产业链价格走势及市场走势，短期建议持续关注板块投资机会。 风险提示：行业政策变动；原材料价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧。 2.化工 行情回顾：本周中信基础化工行业指数下跌3.53%，同期沪深300指数下跌3.29%，行业表现弱于沪深300指数，在30个中信一级行业中位列第15位。中信三级子行业中，3个子行业上涨，30个子行业下跌，碳纤维、氨纶和合成树脂板块表现居前。 行业资讯及动态：根据卓创资讯数据，本周卓创资讯跟踪的化工产品涨跌比弱于上周。表现较好的有：二氯甲烷、碳酸锂、对位酯、制冷剂R134a、脂肪醇、辛醇等。近一个月来，表现较好的品种包括：氟化铝、BDO、脂肪醇、硫磺、烧碱、制冷剂R134a等。（卓创资讯） 投资建议： 一是房地产产业链相关化学品。未来随着地产扶持政策的逐步发力，房地产市场有望回暖，从而带动相关化工品种需求的提升，钛白粉、聚氨酯、纯碱等行业有望受益。 二是原油替代相关路线。未来全球原油供给提升空间较小，预计国际油价总体保持稳定。在此背景下，部分替代路线如煤化工、轻烃化工等，有望凭借成本优势，实现较好的盈利水平。 三是供给端紧张，资源属性较强的磷化工行业。受供应收缩影响，我国磷矿石供应保持紧张态势。下游需求层面，磷肥等农化领域需求总体稳中有升，新能源汽车和储能等领域的快速 增长则有望大幅推动磷酸铁锂需求的提升，从而为磷矿需求带来新的增量，推动磷化工行业景气度的提升。 风险提示：原材料价格大幅波动、产品价格大幅下行、环保政策力度低于预期。 3.新材料 行情回顾：本期新材料指数下跌3.98%，同期沪深300指数下跌3.29%，行业表现不如沪深300指数。各子板块普遍下跌：其他金属新材料(-1.28%)、半导体材料(-1.74%)、电子化学品(-2.96%)、有机硅(-3.11%)、锂电化学品(-3.37%)、膜材料(-3.93%)、工业气体(-4.12%)、超硬材料(-6.93%)、碳纤维(-6.95%)、稀土及磁性材料(-9.14%)。 行业资讯及动态：10月全球钻石市场回温，培育钻石毛坯进口额：0.644亿美元，同比下跌27.79%，毛坯进口市占率为8.82%，高于去年同期（7.97%）；培育钻石裸钻出口额为1.38亿美元，同比增长1.27%，出口市占率为8.96%，低于去年同期（9.76%）。（钻石观察） 投资建议：本周行业表现弱于沪深300指数。随着我国制造业对新材料需求不断扩大，新材料行业未来将持续发展，建议关注电子特气、光刻胶等技术难度大和国产化替代率低的半导体材料细分子行业。从国家对超硬材料生产装备和金刚石光学窗口进行出口管制来看，国家高度重视高精尖金刚石材料的战略资源属性，建议关注对功能性金刚石持续进行研发投入，有一定技术储备的相关企业。 风险提示：行业政策变化；上游原材料价格大幅波动；新材料相关技术进展不及预期。 4.轻工制造 行情回顾：本期轻工制造（中信）行业指数下跌3.03%，同期沪深300指数下跌3.29%，跑赢沪深3