行业周观点2023年第四十五期：12月11日-12月15日

行业周观点 中原证券行业周观点 —2023年第四十五期：12月11日-12月15日 证券研究报告-行业周观点 发布日期：2023年12月17日 分析师:刘冉 登记编码：S0730516010001 分析师:李琳琳 登记编码：S0730511010010 分析师:张洋 登记编码：S0730516040002 分析师:唐俊男 登记编码：S0730519050003 分析师:乔琪 登记编码：S0730520090001 分析师:张蔓梓 登记编码：S0730522110001 分析师:刘智 登记编码：S0730520110001 分析师：陈拓 登记编码：S0730522100003 分析师：邹臣 登记编码：S0730523100001 研究助理：余典 登记编码：S0730122030006 研究助理：石临源 登记编码：S0730123020007 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道 1788号16楼 邮编：200122 摘要： 近期重点关注行业：汽车、电力及公用事业。 食品饮料 本期，食品饮料板块下跌4.34%，全部子板块均下跌。其中，白酒和调味品分别下跌4.76%和3.98%，跌幅相对较大。本期，沪深300下跌1.70%，板块跑输市场。本期，资金从传统优势板块流出较多，带动板块整体下跌。目前，板块表现主要由资金面所拉动，基本面的影响较小。 由于2023年的成本和销售环境双双优化，上市公司全年的基本面将会得到进一步优化增强。目前，宏观消费数据的表现仍然较弱，但复苏在途，消费向上的趋势愈发明显。目前，板块下跌已经较多，估值触及历史底部，蓄势较强。 风险提示：板块估值中枢持续下沉，资金偏好切换，行业夕阳化。 医药 本期中信医药行业指数下跌1.97%，跑输沪深300指数0.27百分点，整体走势略弱于大盘。 投资建议：1)随着冬季气温的多变，新冠变异株，复杂的流感病毒、肺炎支原体等感染高发，建议关注新冠小分子药物，大环内酯类抗生素，喹诺酮类抗生素，其他肺炎支原体推荐药物，流感药物及疫苗相关重点公司；2）关注新医保目录调整受益的血制品公司，中药公司以及创新药企业。 风险提示：中美关系，国家政策变化。 证券 本期券商指数进一步震荡回落，并逼近10月下旬的本轮调整低点。短周期内，券商指数进一步回踩的空间已较为有限，观察反弹的力度。在资本市场投资端改革持续发力的背景下，券商板块有望反复活跃，保持对政策面以及券商板块的持续关注。 风险提示：权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑；市场波动风险；全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期。 光伏 本期光伏行业下跌3.07%，继续大幅跑输沪深300指数。光伏板块周成交额735.35亿元，环比缩量。板块个股普跌，市场情绪低迷。光伏行业产能过剩预期、资金撤离以及整体市场环境继续抑制二级市场表现。行业探底仍在继续，中长期关注产能出清情况，关注各细分领域龙头企业和技术创新领域。 风险提示：全球装机需求不及预期；产能过剩；竞争激烈；盈利下滑风险。 传媒 本期传媒板块上涨2.42%，排在全行业周涨跌幅第二位，同3期00沪指深数下跌1.70%。 子板块中图书出版、动漫板块涨幅居前，分别上涨6.12%和5.23%，其他广告营销以及互联网广告营销分别上涨3.92%和3.29%。 我们建议遵循3条主线投资传媒板块：（1）关注AI为传媒行业的赋能；（2）小游戏和微短剧等微创新赛道带来的行业增长机会；（3）行业回升趋势下广告以及文娱板块的机会。 风险提示：宏观经济波动影响文娱消费；监管政策收紧超预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动；AI技术应用效果不及预期；板块估值中枢下移。 机械 本期CS机械板块下跌0.01%，跑赢沪深300（-1.70％）1.71个百分点，排在30个CS一级行业第12名。本周子行业金属制品、船舶制造、塑料加工机械涨幅排名前三，服务机器人、3C设备、核电设备表现靠后。 近期大盘重新走回震荡。我们认为机械板块依然有结构性行情，重点关注工业机器人（人形机器人）、专精特新等成长板块龙头，同时关注周期复苏方向比如船舶、通用自动化、机床等龙头的表现。 风险提示：宏观经济下行；原材料价格继续大幅上涨；新能源政策出现重大变化。 农林牧渔 本期，农林牧渔（中信）指数下跌1.30%，沪深300指数下跌1.70%，农林牧渔行业跑赢对标指数0.40个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周水产加工板块涨幅居前；水产养殖板块跌幅居前。建议继续关注养殖板块的周期底部机遇和迎来业绩反转的宠物食品板块。 风险提示：猪价大幅波动、原材料大幅波动，我国生物育种商业化进程不及预期。 汽车 本周汽车板块下跌0.34%，沪深300指数下跌1.70%，跑赢沪深300指数1.36个百分点。 个股表现来看，本周上涨个股103个，下跌个股116个，涨幅前五个股分别是林海股份 （19.88%）、东安动力（19.55%）、圣龙股份（13.78%）、新坐标（12.74%）、中路股份（10.99%）。除汽车零部件、摩托车及其他上涨0.09%、0.48%，乘用车、商用车、汽车销售及服务分别下跌0.82%、0.99%、0.45%。 12月各地车展及促销活动持续发力，车企年末冲刺阶段，车市热度有望延续，工信部进一步调整免征新能源车购置税的技术门槛促进行业高质量发展。智能化水平进展不断加速，持续看好智能电动化转型速度较快的自主品牌以及华为汽车产业链投资机会；商用车持续复苏且出口亮眼，关注客车和重卡板块投资机会。 风险提示：新能源汽车渗透率不及预期；行业政策执行力度不及预期；智能化迭代速度低于预期；原材料价格上涨。 电力及公用事业 本周电力及公用事业指数上涨0.59%，同期沪深300指数下跌1.70%，行业整体表现强于市场。各中信三级子行业本周涨跌幅排名依次为：供热或其他（10.28%）、电网（4.55%）、燃气（3.69%）、水电（3.20%）、环保及水务（0.76%）、火电（0.56%）、其他发电(0.13%）。11月份用电量维持高速增长，二产用电量增速也继续提升，我们对四季度GDP增速保持更加乐观的态度。本周受寒潮天气影响，北方多地气温大幅下降,供暖供电需求攀升，二级市场供热板块表现最为亮眼，从中长期视角建议继续关注现金流充沛和高分红比例的水电板块、核电板块，从周期复苏视角重视火电业绩持续复苏的投资机会。 风险提示：产业链价格波动风险；电价下滑风险；来水不及预期；电力需求不及预期；项目进展不及预期；政策推进不及预期；安全生产风险；系统风险。 新材料 本周新材料指数下跌2.06%，同期沪深300指数下跌1.70%，行业表现弱于沪深300指数。除膜材料外，各子行业均处于下跌态势，其中碳纤维、锂电化学品跌幅较大，涨跌幅排名为：膜材料(0.23%)、其他金属新材料(-0.23%)、超硬材料(-0.74%)、电子化学品(-0.75%)、半导体材料(-1.33%)、工业气体(-2.54%)、稀土及磁性材料(-2.63%)、有机硅(-3.25%)、锂电化学品(-4.61%)、碳纤维(-11.41%)。 本周大盘新材料板块继续小幅调整，行业表现相对较弱。建议关注： 半导体材料：已经进入半导体产业供应链体系，在技术难度大和国产化替代率低的半导体材料细分子行业具有一定市占率的专精特新企业。 工业气体：一方面，石化、煤化工行业高景气为大宗气体需求提升注入动力。另一方面，半导体产业的国产化进程不断推进，带动电子特气市场的持续增长。 风险提示：半导体材料国产化进程不及预期；行业政策变化；地缘政治因素影响；上游原材料价格大幅波动。 电子 本周电子指数下跌1.08%，同期沪深300指数下跌1.70％，行业整体表现强于市场。各子行业具体涨跌幅情况为：半导体(-0.90%)、元器件(-1.65%)、光学光电(-1.83%)、消费电子(-0.20%)、其他电子零组件(-2.03%)。 目前半导体行业处于下行周期底部区域，下游需求呈现结构分化趋势，消费类需求在逐步复苏中，新能源汽车需求相对较好；人工智能进入算力新时代，硬件基础设施迎来黄金发展期；存储器价格逐步回暖，国内半导体设备厂商国产替代在加速推进中；建议关注AI算力芯片，存储器、消费电子、半导体设备等投资机会。 风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧风险，国内厂商研发进展不及预期，国产化进度不及预期，国际地缘政治冲突加剧风险。 1.食品饮料 行情回顾： 本期，食品饮料板块下跌4.34%，全部子板块均下跌。其中，白酒和调味品分别下跌4.76%和3.98%，跌幅相对较大。本期，沪深300下跌1.70%，板块跑输市场。本期，资金从传统优势板块流出较多，带动板块整体下跌。目前，板块表现主要由资金面所拉动，基本面的影响较小。 投资建议： 由于2023年的成本和销售环境双双优化，上市公司全年的基本面将会得到进一步优化增强。目前，宏观消费数据的表现仍然较弱，但复苏在途，消费向上的趋势愈发明显。目前，板块下跌已经较多，估值触及历史底部，蓄势较强。 风险提示：板块估值中枢持续下沉；资金偏好切换；行业夕阳化。 2.医药 行情回顾： 本期中信医药行业指数下跌1.97%，跑输沪深300指数0.27百分点，整体走势略弱于大盘。行业动态： 1、医保目录调整结果公布 2023年12月13日，国家医保局举行新闻发布会，公布2023年国家医保药品目录调整结果。 新版国家医保药品目录药品总数达3088种，将于2024年1月1日起实施。今年是国家医保药品目录连续六年进行调整，经相应程序，共有126个药品新增进入国家医保药品目录，1个药品被调出目录。 在谈判、竞价环节，143个目录外药品参加，其中121个谈判或竞价成功，成功率为84.6%，平均降价61.7%，成功率和价格降幅均与2022年基本相当。叠加谈判降价和医保报销因素，预计未来两年将为患者减负超400亿元。 新增药品中，肿瘤用药21种，新冠、抗感染用药17种，糖尿病、精神病、风湿免疫等慢性病 用药15种，罕见病用药15种(其中阿伐替尼片同为肿瘤用药)，其他领域用药59种。本轮调整后， 国家医保药品目录内药品总数达到3088种，其中西药1698种、中成药1390种;中药饮片仍为892 种。 慢性病、罕见病、儿童用药等领域的保障水平得到进一步提升。国家医保局成立以来，已连续6年开展药品目录调整工作，累计将744个药品新增进入国家医保药品目录，同时将一批疗效不确切、临床易滥用的或被淘汰的药品调出目录。 中国药学会相关统计结果显示，自2018年以来，医保药品在医疗机构药品使用占比逐年上升，主导地位进一步巩固，临床用药合理性得到积极改善。 同时，创新药进入医保速度明显加快，常用药品价格水平显著下降，重大疾病和特殊人群用药保障水平大幅提升，显著降低了群众用药负担。（资料来源：中研网） 2、12月12日，新冠变异株JN.1冲上热搜第一，在社交媒体引起广泛讨论。据英国和美国卫生机构声称，该变异株是当前已知的增长最快的新冠变异株，预计可能引发新一轮新冠感染浪潮。 大多数JN.1感染者都会出现疲劳、咳嗽、偏头痛、发烧、流鼻涕等熟悉的症状。尤其对于老年及基础疾病患者而言，新冠感染依然会有较高风险，用药治疗必要性很高。 2023年12月13日，国家医保局、人力资源和社会保障部印发《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2023年）》，众生药业（002317.SZ）国产新冠特效药乐睿灵®来瑞特韦片通过医保谈判，成功纳入新版国家医保目录乙类范围。 据了解，来瑞特韦片是抗新冠病毒1类创新药物，是一种SARS-CoV-2主蛋白酶Mpro（也称为3C-样蛋白酶，3CLpro）的拟肽类抑制剂，使主蛋白酶无法加工多蛋白前体，从而阻止病毒复制。 值得注意的是，来