行业周观点2023年第三十四期：9月11日-9月15日

行业周观点 中原证券行业周观点 —2023年第三十四期：9月11日-9月15日 证券研究报告-行业周观点 发布日期：2023年9月17日 分析师:牟国洪 登记编码：S0730513030002 分析师:刘冉 登记编码：S0730516010001 分析师:张洋 登记编码：S0730516040002 分析师:唐俊男 登记编码：S0730519050003 分析师:乔琪 登记编码：S0730520090001 分析师:刘智 登记编码：S0730520110001 分析师:张蔓梓 登记编码：S0730522110001 分析师：陈拓 登记编码：S0730522100003 研究助理：余典 登记编码：S0730122030006 研究助理：石临源 登记编码：S0730123020007 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道 1788号16楼 邮编：200122 摘要： 近期重点关注行业：传媒、电力及公用事业。 锂电池 本期锂电池指数下跌1.75%，板块跑输沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及板块走势，短期建议谨慎关注板块投资机会。 风险提示：行业政策变动；原材料价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧。 食品饮料 本期，食品饮料板块下跌1.23%，板块处于涨少跌多的震荡阶段。同期，沪深300下跌0.83%，科创50下跌1.56%。本期，食品饮料板块下跌主要由白酒和休闲食品所拖累，食品加工和调味品分别上涨1.15%和1.63%，板块内部行情有所分化。 下一阶段，由于2023年的成本和销售环境双双优化，我们预计上市公司的基本面也将会得到进一步优化增强。目前，宏观消费数据的表现仍然较弱，消费需求不足的问题较难解决，这是构成板块二级市场表现偏弱的核心原因。 风险提示：居民就业和收入进一步恶化，对消费的负面影响持续深化。 证券 本期券商指数周初尝试向上反弹，尝试失败后再度回落，但回落的幅度保持收敛。短周期内，券商板块进一步回落的空间已相对较为有限。在资本市场投资端改革持续发力的推动下，券商板块有望反复活跃。 风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑；2.市场波动风险；3.全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期。 光伏 本期光伏行业下跌1.83%，跑输沪深300指数。光伏板块周成交额767.15亿元，环比大幅缩量。光伏板块连续阴跌，资金呈持续流出状态。前期机构资金持仓较多的标的显现出更多的“资金减仓-股价下跌-资金减仓……”恶性循环。短期市场情绪的影响远超行业基本面的变化，光伏板块二级市场股价仍将处于探底阶段。中期建议关注技术创新和成本领先类企业。 风险提示：全球装机需求不及预期；业绩增长不及预期。 传媒 本期传媒板块下跌1.98%，同期沪深300下跌0.83%。疫情影响的结束、经济和消费的修复叠加监管政策的好转，传媒板块上半年整体业绩回升，二季度回升趋势更加明显，影视、广告等疫后复苏的板块业绩增长较快，广电、出版等传统媒体业务业绩增长稳健，游戏板块受产品周期影响上半年利润有所减少。 下半年文化消费需求有望继续维持回升的节奏，AI技术的革新有望给行业带来新的变化，提升内容生产效率和质量，改变内容交互模式，挖掘全新增长点，为传媒板块带来业绩 和估值的双重修复。 风险提示：宏观经济波动影响文娱消费；监管政策收紧超预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动；AI技术应用效果不及预期。 机械 本期CS机械板块下跌2.2%，跑输沪深300（-0.83％）1.37个百分点，排在30个CS一级行业第26名。本周子行业油气设备、其他运输机械、核电设备涨幅排名前三，工业机器人、锅炉设备、光伏设备表现靠后。 近期大盘继续走弱，机械板块跌幅靠前，传统周期板块包括油气设备、船舶、矿山冶金机械等表现开始强于成长子行业。我们认为，今年机械行业周期仍需聚焦景气度高的领域，重点关注受益国产产业链安全自主可控的工业机器人及产业链、机床工具、仪器仪表等专精特新板块。今年周期机械部分开始复苏，值得重视，关注船舶、高铁设备、油气设备等龙头上市公司。 风险提示：宏观经济下行；原材料价格继续大幅上涨；新能源政策出现重大变化。 农林牧渔 本期，农林牧渔（中信）指数上涨0.59%，沪深300指数下跌0.83%，农林牧渔行业跑赢对标指数1.42个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周子行业中林木加工板块涨幅居前，水产养殖、水产加工板块跌幅居前。建议继续关注养殖板块的周期底部机遇和政策预期下的种业板块。 风险提示：猪价大幅波动、原材料大幅波动，我国生物育种商业化进程不及预期。 汽车 本周汽车板块下跌0.20%，沪深300指数下跌0.83%，跑赢沪深300指数0.63个百分点， 涨跌幅排行位列30个中信一级行业中第16位。个股表现来看，本周上涨个股73个，下 跌个股140个，涨幅前五个股分别是文灿股份（14.34%）、冠盛股份（13.58%）、松原股份（11.07%）、合力科技（10.92%）、德迈仕（10.88%）。分子板块来看，除汽车零部件、摩托车及其他分别下跌1.17%、0.79%，乘用车、商用车、汽车销售及服务分别上涨0.72%、0.91%、0.17%。 9月汽车行业再迎利好，工信部等七部门印发关于《汽车行业稳增长工作方案（2023-2024 年）》，目标2023年汽车销量2700万辆，同比增长3%；新能源汽车销量900万辆，同比增长30%；汽车制造业增加值同比增长5%。方案明确要支持扩大新能源汽车消费，进一步刺激“金九银十”消费旺季的市场需求。特斯拉FSD正式版落地在即，北美官网FSD套餐价格有所下调，新势力品牌城市NOA进展三季度开始纷纷落地，进一步推进L3级别及以上自动驾驶进度，持续看好智能电动化转型速度较快的自主品牌产业链的投资机会；商用车迎来复苏周期且出口亮眼，整车关注客车和重卡板块投资机会。 风险提示：新能源汽车渗透率不及预期；行业政策执行力度不及预期；智能化迭代速度低于预期；原材料价格上涨。 电力及公用事业 本周电力及公用事业指数上涨0.97%，同期沪深300指下跌0.83%，行业整体表现强于市场。各子行业本周涨跌幅排名依次为：燃气（0.74%）、水电(0.53%）、火电（0.39%）、其他发电（0.22%）、环保及水务（0.12%）、电网（-0.68%）、供热或其他（-0.68%）。 根据国家统计局数据，水电8月份发电由降转增，增长18.5%，7月份为下降17.5%，考虑来水具有季节性，水电整体属于高净资产收益率高分红优质8标月的用。电量同比增长3.9%，说明国内经济仍处于稳步复苏、回升向好，我们对此充满信心。行业整体景气度持续提升。综上建议关注业绩稳定增长、净资产收益率高、股息率高的水电、核电龙头 企业，及盈利持续改善的火电投资标的。 风险提示：项目进展不及预期；产业链价格波动风险；来水不及预期；电力需求不及预期；电价下滑风险；政策推进不及预期；系统风险。 新材料 本周新材料指数下跌1.72%，同期沪深300指数下跌0.83%，行业整体表现弱于市场。各子行业均处于下跌态势，涨跌幅排名为：稀土及磁性材料(-0.26%)、有机硅(-0.51%)、半导体材料(-0.61%)、碳纤维(-1.27%)、工业气体(-1.57%)、电子化学品(-2.26%)、其他金属新材料(-2.33%)、膜材料(-2.87%)、锂电化学品(-2.89%)、超硬材料(-3.10%)。半导体材料行业，以及已经进入半导体产业供应链体系，在技术难度大和国产化替代率低的半导体材料细分子行业具有一定市占率的专精特新企业。 工业气体行业，近年来石化、煤化工行业高景气为大宗气体需求提升注入动力。半导体产业的国产化进程不断推进，带动电子特气市场的持续增长。 气凝胶行业，作为新一代隔热材料，气凝胶拥有重量轻、隔热性能好等优点。随着光伏风电等新能源输送、贮存及电池热失控阻断等工业隔热材料需求的增加，气凝胶市场规模有望扩大。 风险提示：半导体材料国产化进程不及预期；行业政策变化；地缘政治因素影响；上游原材料价格大幅波动。 1.锂电池 行情回顾： 本期锂电池指数下跌1.75%，同期沪深300指数下跌0.83%，板块跑输沪深300指数。行业资讯及动态： 1、2023年8月，我国新能源汽车销售84.6万辆且创单月历史新高，同比增长26.99%，环比增长8.46%，8月月度销量占比32.77%(资料来源：中汽协)。 2、2023年上半年比亚迪以累计125万辆的全球新车销量，首次位列全球十大车企行列SNEResearch数据：2023年7月，全球动力电池装机量约为57.7GWh，环比下降12.4%，同比增长43.2%；7月在全球动力电池TOP10中仍然有6家中国企业上榜，市占率64.8%，同比提升3个百分点(资料来源：动力电池网）。 3、行业价格跟踪。百川盈孚统计显示，截止2023年9月15日：电池级碳酸锂价格18.6万元 /吨，较上期下降5.58%；氢氧化锂价格17.74万元/吨，较上期下降5.84%；电解钴价格25.8万元 /吨，较上期上涨0.19%；磷酸铁锂价格6.7万元/吨，较上期下降2.90%；六氟磷酸锂价格10.6万元/吨，较上期下降0.93%；电解液价格2.7万元/吨，较上期下降3.57%（资料来源：百川盈孚）。 投资建议： 宏观政策总体鼓励新能源汽车行业发展，工信部印发汽车行业稳定增长工作方案，8月新能源汽车销售持续新高。结合行业景气度、产业链价格走势及板块走势，短期建议谨慎关注板块投资机会。 风险提示：行业政策变动；原材料价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧。 2.食品饮料 行情回顾： 本期，食品饮料板块下跌1.23%，板块处于涨少跌多的震荡阶段。同期，沪深300下跌0.83%，科创50下跌1.56%。本期，食品饮料板块下跌主要由白酒和休闲食品所拖累，食品加工和调味品分别上涨1.15%和1.63%，板块内部行情有所分化。 投资建议： 下一阶段，由于2023年的成本和销售环境双双优化，我们预计上市公司的基本面也将会得到进一步优化增强。目前，宏观消费数据的表现仍然较弱，消费需求不足的问题较难解决，这是构成板块二级市场表现偏弱的核心原因。 风险提示：居民就业和收入进一步恶化，对消费的负面影响持续深化。 3.证券 行情回顾： 本期券商指数周初尝试向上反弹，尝试失败后再度回落，但回落的幅度保持收敛。中信二级行业指数证券Ⅱ本期下跌0.73%，跑赢沪深300指数（下跌0.83%）0.10个百分点；与30个中信一级行业指数相比，排名第18位，环比下降4位。本期券商板块连续第5周呈现回落调整。其中，头部券商环比有所转强，大多数个股涨跌幅处于板块的上半分位；中小及弹性券商在延续分化的同时，大多数个股的周表现弱于券商指数，个别前期活跃的品种明显领跌板块；本期板块内的结构性行情环比再度转弱。本期券商板块平均P/B最高为1.36倍，最低为1.33 倍，最高环比走高、最低环比走低。截至9月15日收盘，券商板块平均P/B为1.33倍。行业资讯： 9月11日，中国证券业协会发布证券公司2023年上半年度经营数据。证券公司未经审计 财务报表显示，截至2023年6月30日，141家证券公司总资产11.65万亿元，净资产2.86 万亿元，净资本2.13万亿元，客户资金余额1.93万亿，资产管理业务规模9.16万亿元。141 家证券公司2023年上半年度实现营业收入2,245.07亿元，各主营业务收入分别为代理买卖证券业务净收入（含交易单元席位租赁）523.03亿元、证券承销与保荐业务净收入255.37亿元、财务顾问业务净收入27.05亿元、投资咨询业务净收入24.69亿元、资产管理业务净收入109.63亿元、利息净收入280.87亿元、证券投资收益（