行业周观点2024年第四十五期：12月2日-12月6日

行业周观点 中原证券行业周观点 —2024年第四十五期：12月2日-12月6日 证券研究报告-行业周观点 发布日期：2024年12月8日 分析师：牟国洪 登记编码：S0730513030002 分析师：顾敏豪 登记编码：S0730512100001 分析师：刘冉 yangchun@botongcap.cn 登记编码：S0730516010001 分析师：唐月 登记编码：S0730512030001 分析师：李琳琳 登记编码：S0730511010010 分析师：张洋 登记编码：S0730516040002 分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 分析师：刘智 登记编码：S0730520110001 分析师：张蔓梓 登记编码：S0730522110001 分析师：陈拓 登记编码：S0730522100003 分析师：邹臣 登记编码：S0730523100001 分析师：余典 登记编码：S0730524030001 分析师：龙羽洁 登记编码：S0730523120001 研究助理：石临源 登记编码：S0730123020007 研究助理：李璐毅 登记编码：S0730122120001 研究助理：王兴广 登记编码：S0730123120001 摘要： Wind 锂电池 via 本期锂电池指数上涨1.25%，板块跑输沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及市场走势，短期建议持续关注板块投资机会。 化工 本期中信基础化工行业指数上涨1.26%，行业表现弱于沪深300指数，在30个中信 一级行业中位列第26位。本周卓创资讯跟踪的化工产品涨跌比弱于上周。建议关注磷化工、钾肥、涤纶长丝与化工新材料板块。 新材料 via Wind yangchun@botongcap.cn 本期新材料指数上涨1.45%，同期沪深300指数上涨1.44%，行业表现与沪深300指数相当。多数子板块上涨，超硬材料涨幅居前。受商务部加强对美出口管制影响，超硬材料板块涨幅较大。从国家对超硬材料生产装备和金刚石光学窗口进行出口管制来看，国家高度重视高精尖金刚石材料的战略资源属性，建议关注对功能性金刚石持续进行研发投入，有一定技术储备的相关企业。 农林牧渔 本期农林牧渔（中信）指数上涨0.69%，沪深300指数上涨1.44%，农林牧渔行业跑输对标指数0.75个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周林木加工板块涨幅居前，水产加工板块跌幅居前。建议关注行业利润扭亏为盈的生猪养殖板块和业绩快速增长的宠物食品板块。 via Wind 食品饮料 yangchun@botongcap.cn 本期食品饮料板块上涨0.25%，其中肉制品、调味品、乳品、软饮料和啤酒等双节相关子行业上涨，白酒、预制菜、保健品等子行业下跌。2025年食品饮料上市公司的收入增长有望保持在个位数水平，增幅略高于行业整体；而更长期来看，食品饮料板块的收入增长大概率会进一步收窄。基于宏观形势，我们判断2025年的成本环境依然友好，上市公司的成本压力相对小，在收入增长大幅放缓阶段，这对企业利润起到托扶的作用。2025年推荐关注预制菜、烘焙、预调酒、保健品、零食和酵母等板块的投资机会。 医药 本期中信医药上涨1.51%，跑赢沪深3000.7个百分点。从子板块二级市场表现情况看，各子板块全面上涨，其中涨幅较大的子板块分别为中药饮片（8.72%），医疗服务 （4.56%）和医疗器械（2.33%）。投资建议：近期医药政策频发出台，建议重点关注 联系人： 李智 创新药，CXO，创新医疗器械等领域的投资机会。风险提示：行业监管政策变化风险， 电话： 0371-65585753 海外监管政策变化风险，行业竞争加剧风险等。 地址： 郑州郑东新区商务外 地址： 环路10号18楼上海浦东新区世纪大 机械 本期CS机械板块上涨3.95%，跑赢沪深300（1.44％）2.51个百分点，排在30个 道1788号T1座22 楼 CS一级行业第7名。本周子行业工业机器人、机床设备、起重运输设备表现靠前，半导体设备、光伏设备、3C设备表现靠后。本周A股普涨，机械板块人形机器人等主题行情继续，持续上涨幅度较大，短期关注市场波动风险。建议关注行业周期反转、三季报财报表现较好的工程机械、船舶、高铁设备等本轮行情滞涨的顺周期板块。 via Wind 光伏 yangchun@botongcap.cn 本期光伏行业下跌1.80%，跑输沪深300指数（1.44%）。光伏板块周成交额1222.72亿元，环比略放量。光伏板块个股跌多涨少，协鑫集成、恒星科技、亿晶光电、京运通和拓日新能涨幅居前。目前光伏行业处于去产能周期，行业供给继续压减。随着亏损时间的持续，市场有望逐步实现供需平衡。建议中期关注亏损力度较大、产能出清预期明确的主辅材领域。关注光伏玻璃、一体化组件厂、多晶硅料、电子银浆等细分领域头部企业。风险提示：全球装机需求不及预期；产能过剩，竞争激烈，盈利下滑风险。 via Wind 电力及公用事业 yangchun@botongcap.cn Wind 本期电力及公用事业（中信）上涨3.17%，跑赢沪深300指数（1.44%）1.73个百分点。各三级子行本周涨跌幅排名依次为：供热或其他(5.48%)、电网(4.07%)、其他发电(3.56%)、火电(3.25%)、环保及水务(3.16%)、水电(3.11%)、燃气(0.98%)。电力及公用事业行业是支撑社会经济运行和居民生活的基础性行业，在一定区域内存在自然垄断的属性，行业经营业绩稳健，稳定性和防御性突出，2024年前三季度，行业盈利情况在2023年同期高基数的基础上创历年来新高。水电、核电作为盈利能力最强的两个板块，值得长期布局和关注。建议关注水电、核电板块业绩稳健、股息率高的头部企业投资机会。风险提示：火电燃料成本波动风险；水电来水不及预期风险；新能源市场竞争加剧风险；市场化交易电价下滑风险；运营效率提升不及预期；成本管控不及预期；其他不可预测风险。 via 传媒 yangchun@botongcap.cn 本期传媒（中信）上涨6.38%，跑赢沪深300（1.44%）4.94pct。AI应用落地持续推进，有望率先在B端实现规模化应用，助力内容产业的创作效率提升，未来AI技术的渗透程度还将进一步提升。建议持续关注AI主线进展；关注业绩稳定、低估值、高股息的国有图书出版企业，具有防御性投资价值；持续关注游戏和影视等内容产业的产品进展，通过内容供给端的稳定输出带动C端消费者/玩家的需求和行业景气度回升。风险提示：宏观经济变化影响文化消费需求；政策效果不及预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动；AI技术进展及应用效果不及预期。 1.锂电池 行情回顾：本期锂电池指数上涨1.25%，同期沪深300指数上涨1.44%，板块跑输沪深300 指数。 行业资讯及动态： via Wind yangchun@botongcap.cn 1、小米汽车旗舰车型SU7Ultra的详细配置和性能参数在工信部的新能源汽车目录中曝光：其搭载了容量高达93.7kWh的动力电池并提供四种续航里程选择—分别是520km、555km、600km和630km；0-400m加速时间达到了9.23秒，最高车速可达到350km/h，为市场上一款超级跑车。(动力电池网) 2、特斯拉再次缩短对供应链伙伴的付款周期，目前只需约90天。(特斯拉) 3、行业价格跟踪。百川盈孚统计显示，截止2024年12月6日：电池级碳酸锂价格7.60 万元/吨，较上期回落1.94%；氢氧化锂价格7.20万元/吨，较上期持平；电解钴价格17.75万 Wind 元/吨，较上期持平；磷酸铁锂价格3.55万元/吨，较上期持平；六氟磷酸锂价格6.0万元/吨，较上期上涨2.56%；电解液价格1.91万元/吨，较上期持平。(百川盈孚) via yangchun@botongcap.cn 投资建议：宏观政策总体鼓励新能源汽车行业发展，2024年10月我国新能源汽车销售持续高增长，短期产业链价格总体平稳。结合行业景气度、产业链价格走势及市场走势，短期建议持续关注板块投资机会。 风险提示：行业政策变动；原材料价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧。 2.化工 via Wind 行情回顾：本周中信基础化工行业指数上涨1.26%，同期沪深300指数上涨1.44%，行业表现弱于沪深300指数，在30个中信一级行业中位列第26位。中信三级子行业中，26个子行业上涨，7个子行业下跌，粘胶、氯碱和改性塑料板块表现居前。 yangchun@botongcap.cn 行业资讯及动态： 1、根据卓创资讯数据，本周卓创资讯跟踪的化工产品涨跌比强于上周。表现较好的有：DMF、二氯甲烷、粗苯、石油焦、干胶、加氢纯苯等。近一个月来，表现较好的品种包括：粗苯、石油焦、硫磺、制冷剂R134a、氟化铝、二氯甲烷、丙烯腈等。（卓创资讯） 投资建议：关注三条主线。一是资源品属性较强的化学品。随着美联储开启降息周期，美元的走弱总体上有利于各类资源品价格的上涨。部分供给端存在约束，需求面有望保持稳定增长的资源品如磷矿、钾肥等行业迎来有望供需好转和景气的提升。 二是受益于供需格局改善的涤纶长丝行业。我国纺织服装领域呈现较为明显的复苏态势， 拉动涤纶长丝需求的增长。目前行业竞争格局总体较好，新增产能较为有序，行业集中度不断提升。随着需求的进一步复苏，行业景气有望继续提升。 Wind 三是国家政策大力扶持，受益国产替代加速的化工新材料行业。作为发展高端制造业的重要基础，我国高度重视新材料行业的发展，政策扶持力度持续提升。受益于下游需求的快速增长以及国产替代进程的加速，部分国产新材料行业如半导体策略、锂电池材料、光伏材料等发展空间可观，确定性较强，建议关注。 via 风险提示：原材料价格大幅波动、产品价格大幅下行、环保政策力度低于预期 yangchun@botongcap.cn 3.新材料 行情回顾：本期新材料指数上涨1.45%，同期沪深300指数上涨1.44%，行业表现与沪深300指数相当。多数子板块上涨，超硬材料涨幅居前：超硬材料(21.53%)、稀土及磁性材料(2.74%)、膜材料(2.29%)、电子化学品(1.51%)、有机硅(0.81%)、碳纤维(0.71%)、其他金属新材料(0.37%)、工业气体(0.01%)、半导体材料(-0.14%)、锂电化学品(-2.26%)。 Wind 行业资讯及动态： via yangchun@botongcap.cn 1、商务部发布关于加强相关两用物项对美国出口管制的公告。禁止两用物项对美国军事用户或军事用途出口。原则上不予许可镓、锗、锑、超硬材料相关两用物项对美国出口；对石墨两用物项对美国出口，实施更严格的最终用户和最终用途审查。（商务部） via Wind yangchun@botongcap.cn 2、工信部发布2024年1－10月电子信息制造业运行情况。综合来看，1－10月，我国电子信息制造业生产增速较快，出口保持增长，效益稳步改善，投资增势突出，行业整体发展态势良好。生产增速方面，1－10月，规模以上电子信息制造业增加值同比增长12.6%，10月份，规模以上电子信息制造业增加值同比增长10.5%。主要产品中，手机产量13.39亿台，同比增长9.5%，其中智能手机产量9.9亿台，同比增长10%；微型计算机设备产量2.78亿台，同比增长3%；集成电路产量3530亿块，同比增长24.8%。出口方面，1-10月，规模以上电子信息制造业累计实现出口交货值同比增长0.7%，较1－9月回落0.4个百分点。10月份，规模以上电子信息制造业实现出口交货值同比下降0.1%。并根据据海关统计，1－10月，我国出口笔记本电脑1.19亿台，同比增长1.4%；出口手机6.62亿台，同比增长3.3%；出口集成电