行业周观点2023年第四十一期：11月13日-11月17日

行业周观点 中原证券行业周观点 —2023年第四十一期：11月13日-11月17日 证券研究报告-行业周观点 发布日期：2023年11月19日 分析师:牟国洪 登记编码：S0730513030002 分析师:唐月 登记编码：S0730512030001 分析师:张洋 登记编码：S0730516040002 分析师:唐俊男 登记编码：S0730519050003 分析师:乔琪 登记编码：S0730520090001 分析师:刘智 登记编码：S0730520110001 分析师：陈拓 登记编码：S0730522100003 分析师：邹臣 登记编码：S0730523100001 研究助理：石临源 登记编码：S0730123020007 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道 1788号16楼 邮编：200122 摘要： 近期重点关注行业：计算机、电力及公用事业、新材料、电子。 锂电池 本期锂电池指数上涨0.68%，板块跑赢沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及板块走势，短期建议适度关注板块投资机会。 风险提示：行业政策变动；原材料价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧。 计算机 本期中信计算机行业上涨4.14%，实现领涨。 近期，人工智能领域新进展再次带动了市场行情。美国禁令给国内人工智能发展带来的不确定性，导致了阿里云分拆事宜暂停，但是另一方面，英伟达凭借强大能力，又加快了芯片更新换代的速率，这也将进一步加大海内外算力产品的代差，使得高端算力变得更加紧缺。在这样的趋势下，国内科技厂商艰难行进的状态，还将在较长时间内保持下去。 风险提示：国际局势的不确定性；上游企业削减开支；地方债务风险释放。 证券 本期券商指数前半周尝试进一步向上反弹，并一度创近期新高，但后半周震荡压回，短线维持横向震荡盘整格局。短周期内，券商指数将延续震荡格局。在资本市场投资端改革持续发力的背景下，券商板块有望反复活跃，保持对政策面以及券商板块的持续关注。风险提示：权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑；市场波动风险；全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期。 光伏 本期光伏行业下跌0.57%，基本与沪深300指数持平。光伏板块周成交额943.57亿元，环比明显缩量。板块个股涨跌对半，反弹相对疲软。短期光伏产业链价格继续下行，行业阶段性产能过剩影响各环节的盈利。市场层面的出清将会是后续行业发展的重要基本面特征。短期中美关系有阶段缓和迹象，美联储加息接近尾声，中国经济数据好转，宏观层面对市场负面影响有望改善。光伏板块走势更多跟随市场整体走势，中期仍需看各环节基本面改善情况。中期关注BC电池进展、一体化组件厂、光伏玻璃、热场头部企业。风险提示：全球装机需求不及预期；行业新增产能较多，阶段性产能过剩风险。 传媒 本期传媒板块维持反弹态势，上涨2.03%，同期沪深300指数下跌0.51%，子板块中出版、互联网广告营销涨幅居前，其他广告营销、互联网影音视频以及游戏板块出现单周下跌的情况。 建议关注短剧产业链的增长机会以及AI、游戏、影视、广告以及数字文旅的投资机会。风险提示：宏观经济波动影响文娱消费；监管政策收紧超预期；市场竞争加剧；产出内 容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动；AI技术应用效果不及预期；板块估值中枢下移。 机械 本期CS机械板块上涨1.85%，跑赢沪深300（-0.51％）2.36个百分点，排在30个CS一级行业第9名。本周子行业锅炉设备、其他运输机械、其他通用机械涨幅排名前三，服务机器人、光伏设备、激光加工设备表现靠后。 近期大盘有触底反弹迹象，前期超跌严重的成长板块龙头有明显的反弹需求。我们认为重点关注新能源配套（风电零部件、储能）、工业机器人（人形机器人）、专精特新等成长板块龙头的反弹机会。 风险提示：宏观经济下行；原材料价格继续大幅上涨；新能源政策出现重大变化。 电力及公用事业 本周电力及公用事业指数上涨0.43%，同期沪深300指数下跌0.51%，行业整体表现强于市场。各子行业本周涨跌幅排名依次为：其他发电（1.06%）、环保及水务（1.01%）、电网（0.32%）、火电(0.32%）、水电（0.26%）、供热或其他（0.10%）、燃气（-0.08%）。10月份电力供需均维持较高速增长，我们应当坚定国内经济持续回升向好的信心。根据国家统计局数据，1-9月份，电力、热力生产和供应业利润总额同比增长50.0%。 2023年下半年以来，水力发电量持续改善：7月份同比下降17.5%，降幅收窄；8月份同比由降转增，增长18.5%；9月份同比增长39.2%，10月份同比增长21.8%，维持较高增速。来水持续改善符合我们的预期。考虑到来水呈现季节性丰枯交替，总体呈均值回归态势，大型水电企业属于高净资产收益率、高分红优质标的，值得长期投资。与水电企业类似，核电企业属于业绩稳定增长、值得长期投资的优质标的。 10月份我国原煤生产增速加快，进口较快增长，主流港口库存有所回升。综合考虑供需因素，预计煤价将维持小幅振荡态势。 建议关注业绩稳定增长、净资产收益率高、股息率高的大型水电、核电企业，及盈利持续改善的火电企业。 风险提示：项目进展不及预期；产业链价格波动风险；来水不及预期；电力需求不及预期；电价下滑风险；政策推进不及预期；安全生产风险；系统风险 新材料 本周新材料指数上涨0.38%，同期沪深300指数下跌0.51%，行业整体表现强于市场。大部分子行业呈上涨态势，工业气体和超硬材料涨幅居前，涨跌幅排名为：工业气体(2.15%)、超硬材料(2.10%)、膜材料(1.73%)、半导体材料(1.58%)、其他金属新材料(1.54%)、稀土及磁性材料(1.48%)、锂电化学品(-0.04%)、电子化学品(-0.11%)、有机硅(-1.17%)、碳纤维(-1.47%)。 投资建议： 本周大盘新材料板块逆市上涨，其中工业气体和超硬材料涨幅较大。建议关注： 半导体材料：已经进入半导体产业供应链体系，在技术难度大和国产化替代率低的半导体材料细分子行业具有一定市占率的专精特新企业。 工业气体：一方面，国际油价持续处于高位，石化、煤化工行业高景气为大宗气体需求提升注入动力。另一方面，半导体产业的国产化进程不断推进，带动电子特气市场的持续增长。 风险提示：半导体材料国产化进程不及预期；行业政策变化；地缘政治因素影响；上游原材料价格大幅波动。 电子 本周电子指数上涨2.29%，同期沪深300指数下跌0.51%，行业整体表现强于市场。各子行业全部上涨，具体涨跌幅情况为：半导体(+1.15%)、元器件(+2.70%)、光学光电(+3.21%)、消费电子(+2.18%)、其他电子零组件(+3.28%)。 目前半导体行业处于下行周期底部区域，下游需求呈现结构分化趋势，消费类需求在逐步复苏中，新能源汽车需求相对较好，存储器价格逐步回暖，国内半导体设备厂商国产替代在加速推进中，建议关注消费电子、存储器、半导体设备等投资机会。 风险提示：下游需求不及预期；市场竞争加剧风险；国内厂商研发进展不及预期；国产化进度不及预期；国际地缘政治冲突加剧风险。 1.锂电池 行情回顾： 本期锂电池指数上涨0.68%，同期沪深300指数下跌0.51%，板块跑赢沪深300指数。行业资讯及动态： 1、11月13日，工信部等印发了《关于启动第一批公共领域车辆全面电动化先行区试点的通知》，确定北京、深圳等15个城市为试点城市，鼓励探索形成一批可复制可推广的经验和模式，为新能源汽车全面市场化拓展和绿色低碳交通运输体系建设发挥示范带动作用(资料来源：工信部)。 2、工信部发布《道路机动车辆生产企业及产品公告》（第377批）名单，其中有两款小米牌纯电动轿车，型号分别为BJ7000MBEVA1、BJ7000MBEVR2，企业名称为北京汽车集团越野车有限公司(资料来源：工信部）。 3、行业价格跟踪。百川盈孚统计显示，截止2023年11月17日：电池级碳酸锂价格14.80万 元/吨，较上期下跌3.27%；氢氧化锂价格13.94万元/吨，较上期下跌5.43%；电解钴价格25.60 万元/吨，较上期下跌3.03%；磷酸铁锂价格5.50万元/吨，较上期下跌3.51%；六氟磷酸锂价格8.70 万元/吨，较上期下跌2.25%；电解液价格2.30万元/吨，较上期持平（资料来源：百川盈孚）。投资建议： 宏观政策总体鼓励新能源汽车行业发展，工信部印发汽车行业稳定增长工作方案，10月新能源汽车销售持续新高。结合行业景气度、产业链价格走势及板块走势，短期建议适度关注板块投资机会。 风险提示：行业政策变动；原材料价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧。 2.计算机 行情回顾： 本期中信计算机行业上涨4.14%，实现领涨。行业资讯： 1、11月16日，阿里在财报中宣布，鉴于多方面不确定性因素，不再推进云智能集团的完全分拆；据美国证交会（SEC）官网披露的F144文件显示，马云家族信托拟减持1000万股阿里股票，市值超8.7亿美元。（消息来源：长江日报） 2、11月14日消息，据外媒报道，英伟达日前正式发布新一代AI芯片H200，H200预计于2024 年第二季度开始供货。H200拥有141GB的内存，与前代产品A100相比，H200的容量几乎翻了 一番。值得一提的是，H200还将与H100兼容。（消息来源：环球网科技）投资建议： 近期，人工智能领域新进展再次带动了市场行情。美国禁令给国内人工智能发展带来的不确定性，导致了阿里云分拆事宜暂停，但是另一方面，英伟达凭借强大能力，又加快了芯片更新换代的速率，这也将进一步加大海内外算力产品的代差，使得高端算力变得更加紧缺。在这样的趋势下，国内科技厂商艰难行进的状态，还将在较长时间内保持下去。 风险提示：国际局势的不确定性；上游企业削减开支；地方债务风险释放。 3.证券 行情回顾： 本期券商指数前半周尝试进一步向上反弹，并一度创近期新高，但后半周震荡压回，短线维持横向震荡盘整格局。中信二级行业指数证券Ⅱ本期上涨0.50%，跑赢沪深300指数（下跌0.51%）1.01个百分点；与30个中信一级行业指数相比，排名第18位，环比下降14位。本期券商板块连续第二周呈现普反，其中，头部券商延续分化表现，个别具有重组预期的个股涨幅靠前，但大部分个股表现平淡；中小及弹性券商整体温和上涨，个别逆市回落的个股跌幅也较为收敛；本期板块内结构性行情的力度环比有所转弱。本期券商板块平均P/B最高为1.37倍，最低为1.35倍，最高及最低环比持平。截至11月17日收盘，券商板块平均P/B为1.37倍。 投资建议： 短周期内，券商指数将延续震荡格局。在资本市场投资端改革持续发力的背景下，券商板块有望反复活跃，保持对政策面以及券商板块的持续关注。 风险提示：权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑；市场波动风险；全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期。 4.光伏 行情回顾： 本期光伏行业下跌0.57%，基本于沪深300指数持平。光伏板块周成交额943.57亿元，环比明显缩量。板块个股涨跌对半，反弹相对疲软。 行业动态： 1、中美两国联合发布《关于加强合作应对气候危机的阳光之乡声明》，并宣布启动“21 世纪20年代强化气候行动工作组”。中美两国在《声明》中承诺，从现在到2030年，将在 2020年水平上加快各自的可再生能源部署，以加快煤油气发电的替代。两国预期电力行业排放 在达峰后，可实现有意义的绝对减少。在21世纪20年代这关键十年，努力争取到2030年全球可再生能源装机增至三倍。（资料来源：中国新闻网） 2、本周N型硅料成交区间在6.8-7.5万元/吨，成交均价为7.11万元/吨，环比下跌3.79%。单晶致密料成交区间为6.1-6.6万元/吨，成交均价为6.4万元/吨，环比下跌3.6