上市险企保费点评：10月保费增速回落，关注开门红筹备及产品切换进展

保险行业2024年三季报综述

一、总体保费情况

• 2024年1-10月累计：5家上市险企总保费同比增长5.9%，增速较9月下降0.3个百分点。
• 2024年10月单月：5家上市险企人身险总保费合计713亿元，同比下降1.2%，增速较9月下降7.3个百分点。

二、中国人保情况

• 2024年1-10月累计：中国人保总保费同比增长7.0%，长险首年保费同比下降4.2%，期交首年保费同比增长122.1%。
• 2024年10月单月：中国人保长险首年保费11.2亿元，同比增长44.9%，健康险期交首年保费增速继续扩张。

三、财产险情况

• 2024年1-10月累计：4家上市险企财产险保费收入同比增长4.6%，增速较9月略有改善。
• 2024年10月单月：4家上市险企财产险保费收入748亿元，同比增长9.5%，增速较9月上升0.5个百分点。

四、负债端展望

• 负债端：预计2024年负债端继续保持高质量增长，关注2025年产品结构向分红险切换进展及开门红情况。
• 价值率：考虑预定利率调降、个险报行合一、险企优化期限结构等因素，预计2025年价值率将延续提升。
• 人力规模：个险渠道人力规模企稳，产能提升，银保1+3放开有利于行业竞争。
• 市场需求：中长期养老储蓄需求依旧旺盛，保险收益率和刚兑优势仍在，预计新单增长保持稳定，2025年负债端有望延续高景气。

五、资产端展望

• 财政化债政策：地方政府超长债供给有望增加，降低险企资产负债久期缺口，降低利差损风险，利于长端利率企稳。
• 稳增长政策：利好寿险资产端，负债端仍在上行周期，看好负债端景气度持续性好、权益弹性突出的标的，推荐中国太保、中国平安、中国人寿，受益标的新华保险。

六、风险提示

• 经济复苏不及预期。
• 保险产品需求复苏不及预期。