腾讯控股（00700.HK）在2024年第三季度实现收入1672亿元，同比增长8%。游戏、社交网络、金融科技及企业服务、广告四大业务条线分别贡献收入518亿、309亿、531亿、300亿人民币，同比增长13%、4%、2%、17%。经调整后归母净利约598亿元，同比增长33%，大幅超出市场预期。
业务亮点：
- 游戏业务：国内游戏收入同比增长14%，主要受《无畏契约》、《王者荣耀》、《和平精英》、《DNF手游》等游戏推动；国际游戏收入同比增长9%，受益于《PUBG MOBILE》、《荒野乱斗》等游戏表现。
- 金融科技及企业服务：支付业务交易笔数同比增长约10%，但由于单笔价值量下滑，整体对分部收入产生一定拖累；云服务成本效益提升，毛利率持续改善至48%。
- 广告业务：收入同比增长17%，受益于视频号、小程序、微信搜一搜广告的强劲需求，以及奥运会的品牌广告拉动。未来，积极的消费提振政策和公司对视频号、搜一搜、微信小店等基础设施的完善有望进一步提升广告投放意愿。
利润率提升：
公司预计2024-2026年的收入分别为6573亿、7023亿、7520亿人民币，非GAAP归母净利分别为2235亿、2431亿、2662亿人民币。公司认为视频号广告、搜一搜广告、电商技术服务费、企业服务SaaS等高毛利率业务将继续贡献利润增长。
股价与估值：
截至2024年11月15日，腾讯控股收盘价为401港元，给予的目标价为474港元，对应2025年预期市盈率为16倍。公司重申“买入”评级。
