纯碱周报：国际宏观面有所弱化，纯碱可能继续震荡运行

国际宏观面有所弱化，纯碱可能继续震荡运行 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号能化研究员：宋鹏期货从业资格证号：F0295717投资咨询资格证号：Z0011567电话：15693075965邮箱：2463494881@qq.com报告日期：2024年11月18日星期一 摘要： 【行情复盘】 上周，纯碱期货继续震荡整理，截至11月15日下午收盘， 纯碱2501合约较上周下跌2.91%，报收1470元/吨。 【宏观面及基本面】 市场对特朗普就任美国总统后将执行的政策有所反映，其提高关税，尤其是大幅提高自中国进口商品关税，将导致美国国内通胀上升，进而导致美联储降息进程放缓，这将对美国国内需求形成一定压力。另一方面，由于特朗普的高关税政策，将对中国外需造成明显的不利影响，对国内需求形成一定冲击。因此，由于特朗普的高关税政策，国际宏观面出现了弱化。从国内宏观面来看，国家提振房地产的诸多利好以及近期提出的10万亿化债方案均对提振国内需求有重要作用，但能否对冲外需的不利影响，目前仍不确定。受国内宏观政策利好的提振。纯碱基本面有所改善。上周，由于生产问题，纯碱产量小幅下降，但是供给方面没有实质性缩减，供给端仍较为平稳。上周纯碱企业出货量继续上升，反映下游需求有所好转，相应的纯碱企业库存增幅已明显放缓。上周纯碱下游全国浮法玻璃日产小幅提升，和纯碱需求好转吻合，并且全国浮法玻璃样本企业总库存继续下降，反映终端需求确有改善。但是，纯碱生产企业对涨价仍底气不足，纯碱现货价连续七周低位持平。 【后市展望】 短期来看，市场对特朗普可能推出的高关税政策带来的国际宏观面弱化存在较为明显的担忧，因此，即便纯碱基本面受国内宏观面的提振出现了积极的变化，也难以提振纯碱有效反弹，纯碱短期内可能延续震荡走势，以等待宏观面进一步明朗。 【操作策略】 国际宏观面的不利影响，可能导致纯碱震荡运行，建议暂时观望。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 一、纯碱基本面 1、上周纯碱产量小幅下降 据隆众资讯，截止到2024年11月14日，本周纯碱产量69.53万吨，环比 减少1.50万吨，跌幅2.11%。轻质碱产量28.86万吨，环比减少0.42万吨。 重质碱产量40.67万吨，环比减少1.08万吨。个别企业开工不正常及停车，供应呈现一定下降。 （数据来源：隆众资讯） 2、上周纯碱需求延续上升 据隆众资讯，截至2024年11月14日，中国纯碱企业出货量72.22万吨，环比增加1.29%；纯碱整体出货率为103.87%，环比+3.49个百分点。周内，纯碱企业装置开停并存，综合供应小幅下降，周初盘面价格下降，市场适量补库。 （数据来源：隆众资讯） 3、纯碱厂库增幅明显趋缓 据隆众资讯，截止到2024年11月14日，本周国内纯碱厂家总库存164.81 万吨，较周一增加0.43万吨，涨幅0.26%。其中，轻质纯碱70.14万吨，环 比减少0.66万吨，重质纯碱94.67万吨，环比增加1.09万吨。 （数据来源：隆众资讯） 4、全国浮法玻璃日产小幅上升 据隆众资讯，截至2024年11月14日，全国浮法玻璃日产量为15.85万吨， 比7日+0.57%。本周（20241108-1114）全国浮法玻璃产量110.55万吨，环比 +0.01%，同比-8.4%。 （数据来源：隆众资讯） 5、浮法玻璃厂库继续下降 据隆众资讯，截止到2024年11月14日，全国浮法玻璃样本企业总库存 4733.9万重箱，环比-158.3万重箱，环比-3.24%，同比+16.69%。折库存天数 22.2天，较上期-0.8天。沙河地区市场情绪减弱，厂家出货有所减缓，但库存普遍维持低位，京津唐地区出货较好，去库为主。华东区域延续去库节奏，但多数企业本周中旬之后，出货节奏放缓，去库速度收窄。华中市场本周产销率前高后低，业者拿货积极性逐渐放缓，整体库存较上周下降。华南区域近期企业出货整体放缓，但多数企业出货尚可，整体来看，库存仍呈下降趋势，降幅缩减。西北地区本周浮法玻璃行业整体库存下降，产销前期向好，后期因天 气等原因转弱，但整体仍是降库，降库力度有所放缓。东北地区浮法玻璃企业累库，本地中下游多刚需拿货，需求偏弱，原片厂家外发量增加。西南区域部分冷修品牌库存仍处于消化当中，行业去库及累库现象开始并存，本地超白库存增加相对明显。 （数据来源：隆众资讯） 6、纯碱现货连续七周持平 据隆众资讯数据，截至11月17日，华北轻碱市场主流价格1600元/吨， 较上周持平，华北重碱市场主流价1700元/吨，较上周持平。 （数据来源：隆众资讯） 三．行情展望 市场对特朗普就任美国总统后将执行的政策有所反映，其提高关税，尤其是大幅提高自中国进口商品关税，将导致美国国内通胀上升，进而导致美联储降息进程放缓，这将对美国国内需求形成一定压力。另一方面，由于特朗普的高关税政策，将对中国外需造成明显的不利影响，对国内需求形成一定冲击。因此，由于特朗普的高关税政策，国际宏观面出现了弱化。从国内宏观面来看，国家提振房地产的诸多利好以及近期提出的10万亿化债方案均对提振国内需求有重要作用，但能否对冲外需的不利影响，目前仍不确定。受国内宏观政策利好的提振。纯碱基本面有所改善。上周，由于生产问题，纯碱产量小幅下降，但是供给方面没有实质性缩减，供给端仍较为平稳。上周纯碱企业出货量继续上升，反映下游需求有所好转，相应的纯碱企业库存增幅已明显放缓。上周纯碱下游全国浮法玻璃日产小幅提升，和纯碱需求好转吻合，并且全国浮法玻璃样本企业总库存继续下降，反映终端需求确有改善。但是，纯碱生产企业对涨价仍底气不足，纯碱现货价连续七周低位持平。 短期来看，市场对特朗普可能推出的高关税政策带来的国际宏观面弱化存 在较为明显的担忧，因此，即便纯碱基本面受国内宏观面的提振出现了积极的变化，也难以提振纯碱有效反弹，纯碱短期内可能延续震荡走势，以等待宏观面进一步明朗。 Page6 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211