星源材质（300568）2024年三季报点评
业绩回顾
- 2024年前三季度：营业收入26.05亿元，同比增长17.86%；归母净利润3.49亿元，同比下降47.66%；扣非归母净利润2.67亿元，同比下降53.49%。
关键进展
- 第五代产线：公司推出第五代超级湿法线单线，设备宽幅超8米，产能2.5亿平方米，大幅提高生产效率，产能利用率充足。
- 固态电池领域：研发团队开发的氧化物、聚合物固态电解质膜已具备量产化制备条件，低温性能、电池循环稳定性、安全性能优异，处于行业领先地位，相关产品进入多家客户认证或测试阶段。
- 海外布局：积极拓展海外客户，与LG、三星SDI、Northvolt、索尼、奔驰、宝马等全球知名企业建立合作关系，推进欧洲及马来西亚锂电隔膜基地建设。
投资建议
- 2024-2026年归母净利润预测：4.77/5.50/6.88亿元，当前市值对应PE分别为32/28/22倍。
- 目标价：给予2025年32x PE，目标价13.12元，维持“强推”评级。
风险提示
- 新能源车市场需求不及预期；
- 市场竞争加剧；
- 原材料供应及价格波动；
- 技术路线替代等。
财务数据摘要
- 2023A-2026E：营业收入分别预计为3013/3400/4160/5408百万元，同比增长4.6%/12.8%/22.4%/30.0%。
- 归母净利润：576/477/550/688百万元，同比增长-19.9%/-17.2%/15.4%/24.9%。
- 每股盈利：0.43/0.36/0.41/0.51元。
- 市盈率：26/32/28/22倍。
- 市净率：1.5/1.5/1.5/1.4倍。
结论
星源材质在锂电化学品领域继续保持领先地位，通过技术创新和市场开拓不断提升竞争力，未来发展潜力较大。
