2024年三季报点评：业绩符合预期，锂盐降本持续推进

公司发布2024年三季报，业绩符合预期。

• 业绩表现：2024Q1-Q3实现营收62.3亿元，同比-35.8%；归母净利9.7亿元，同比-68.2%；扣非归母净利7.7亿元，同比-73.1%。单季度看，24Q3营收17.4亿元，同比-43.0%，环比-20.7%；归母净利2.0亿元，同比-82.4%，环比-32.6%；扣非归母净利1.7亿元，同比-82.5%，环比-42.8%。
• 碳酸锂市场：锂价持续下跌，国内电碳市场价24Q1-Q3为9.5万元，同比-67.8%；24Q3为8.0万元，环比-24.3%。公司持续推进全流程降本，24H1单吨营业成本5.0万元，同比下降10%以上，24Q3成本预计继续优化。毛利率18.4%，净利率15.9%，24Q3毛利率16.8%，净利率11.8%，主要受锂价下跌影响。
• 其他收益：24Q1-Q3其他收益2.5亿元，主要为政府补助；24Q3其他收益0.4亿元，环比增加0.3亿元。
• 核心看点：
  • 一体化扩产：已形成锂云母采选300万吨+锂盐3万吨产能，原料高度自给；增储扩证完成，选矿扩产项目稳步推进，为未来冶炼端产能扩张打下基础。
  • 成本优势：全流程降本，云母提锂龙头成本持续优化，24H1单吨营业成本同比下降10%以上。
• 投资建议：公司作为云母提锂龙头，成本优势突出，采选冶一体化布局，扩产稳步推进，特钢业务产品结构持续升级。预计2024-2026年归母净利为11.8、12.1和15.3亿元，对应PE为18、17和14倍，维持“推荐”评级。
• 风险提示：锂价超预期下跌，扩产项目进度不及预期。