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公司深度报告：深耕高性能树脂，循环材料与低空经济打开增长空间

2024-11-18 傅鸿浩,臧天律华鑫证券 John

上纬新材深耕高性能树脂领域，目前主营业务包括环保高性能耐腐蚀材料、风电叶片用材料以及新型复合材料。公司是国内环保高性能耐腐蚀材料的龙头企业，市场份额达到35%。海外市场拓展成效显著，2023年海外营收占比提升至30%。公司积极布局循环材料和低空经济领域，推出可回收热固树脂EzCiclo，并已与西门子歌美飒等企业达成合作意向，抢占先机。

环保高性能耐腐蚀材料是公司基本盘，下游应用广泛，行业需求稳定增长。风电叶片用材料受益于风电行业快速发展，海外市场拓展打开增长空间。循环材料和低空经济领域成为公司未来增长点，政策支持力度大，市场潜力广阔。

盈利预测显示，公司2024-2026年收入分别为15.6、17.7、20.6亿元，EPS分别为0.2、0.22、0.26元，对应PE分别为35.1、32、27.1倍。维持“增持”投资评级。

风险提示包括风电新增装机不及预期、原材料价格波动、市场竞争加剧、大盘系统性风险等。

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