深度研究报告：深耕智能化测控系统30年，丰富产品布局打开增长新空间

东华测试是国内结构力学性能测试系统龙头，积极拓展新产品线打开增长空间。公司拥有结构力学性能测试分析系统、结构安全在线监测及防务装备PHM系统、基于PHM的设备智能维保管理平台、电化学工作站四大类产品线，未来有望进一步巩固在国防军用市场优势地位，持续推进国产化替代进程实现市占率提升。此外，公司自主开发的智能在线监测系统平台，以结构安全和设备故障预测为导向，深度融合了物联网、大数据、云/边缘计算、人工智能以及数字孪生等先进理念，可广泛应用于桥梁、房屋、隧道、边坡、大坝、港机、机械设备、电力设施以及武器装备等结构或设备的在线监测与健康管理。预计未来随着国防军工安全监测管理的渗透率提升，武器装备无人化及智能化发展，以及央国企数字化改革推动，公司PHM业务有望保持快速增长势头。电化学工作站国产替代空间广阔，两大新产品未来成长可期。公司有望进一步推动高校市场的国产替代，同时实现新的市场突破。公司自主研发多种传感器，掌握核心技术“小信号放大抗干扰系统解决方案”，未来有望更多受益国产化替代以及PHM渗透率提升，业务处于快速增长期，给予公司24年30倍PE，目标价约为60.0元。首次覆盖，给予“强推”评级。