11月外部重要事件接连落地，等待海外风险缓释，重视当下港股重要配置窗口期。10月至今南向资金加速净流入港股市场，且结构上以优质成长类方向为主。当前推荐配置港股具备景气支持的优质成长资产，中期看好恒生科技向上弹性。
美国大选临近，海外扰动加剧，过去一周港股三大指数延续回调，估值水平回落，当前仍具备较高配置性价比，后续海外流动性改善叠加国内政策加码，港股仍有可为空间。过去一周（10.25-11.1）恒指/恒科前向12M盈利预测EPS环比-1.0%/-0.2%，恒指/恒科最新前向12M预测EPS增速环比分别-1.1%/-1.1%，盈利预期均小幅下调。美国大选临近，近期美债收益率持续提升，海外扰动加剧港股延续回调，恒指预测市盈率回落至9.2倍，处于历史负一倍标准差附近。恒科/恒生国企预测市盈率为17.2/8.6倍。恒指风险溢价率为6.4%，位于历史均值下方1倍标准差附近。沪港AH溢价指数环比上升0.4%，历史分位84.0%。
10月以来南向资金加速净流入港股，大幅净流入商贸零售/银行/医药/电子/汽车板块，其中商贸零售行业主要获增持为阿里巴巴-W和名创优品及中烟香港，显示南向资金对港股配置热情提升。港股成交额缩量换手率小幅下降，卖空比例仍处于历史低位，贪婪恐慌指标显示市场情绪回归中性。国债期限利差周环比收窄3.84bp；隔夜HIBOR利率上行，3个月Hibor下行；美元兑人民币上升至7.11，兑港币升至7.78。上周港股通南向资金保持净流入，净买入靠前行业为商贸零售/银行/汽车，净流入额为62.9/40.7/33.4亿港元，通信/石油石化/非银金融净流出。卖空占比环比下降0.6%，当前处于历史极低位置，恒指贪恐指数下降1.1点，目前市场情绪回归中性。
恒指/恒科估值近期修复较为明显，但后续仍有改善空间。必需消费/能源/公用事业PE历史分位相对较低，过去一周医疗保健/资讯科技/地产行业估值改善幅度最大。估值方面，恒指/恒科最新PE分别为10.8/28.7倍，较上周+0.9/+3.5倍，对应历史分位为66.9%32.9%，修复较为明显。PE估值较低行业包括金融/能源，过去一周医疗保健/资讯科技估值改善幅度最大，分别+5.4/2.9倍，而消费/能源/公用事业PE历史分位相对较低。PB估值较低的行业包括地产/金融/电信，必需消费/地产/公用事业PB历史分位数相对靠后。
港股重点个股盈利预期：同程旅行/小鹏汽车/东方甄选2024年预测营收增长率最高，蔚来/小鹏汽车2025年预测增速改善幅度最大。2024年市场一致预测营收增速来看，港股重点企业中同程旅行/小米集团/联想集团较年初以来的预测增速改善幅度最大。2024年市场一致预测营收增速来看，小鹏汽车/蔚来/理想/商汤/海虹半导体的预测营收增长率最高，其中蔚来/小鹏/华虹半导体较年初以来的预测增速改善幅度最大。恒生指数权重股盈利预测：友邦保险/中信股份/中国人寿2024年预测营收增长率最高，美团/腾讯2024年预测净利润增速最快。恒生国企指数权重股盈利预测：中信股份/中国人寿2024年预测营收增长率最高，联想集团/商汤2024年预测净利润增速最高。
风险因素：1）国内经济复苏进度不及预期；2）国际地缘政治摩擦事件升温；3）海外衰退预期扰动；4）美联储货币宽松节奏超预期。
