纺织服装社零数据点评：10月国内社零增速环比提升1.6pct，限上化妆品类零售额高增

纺织服装社零数据点评

1. 社零数据表现

• 10月国内社零增速：同比增长4.8%，环比提升1.6个百分点，高于市场预期（Wind预测平均值为3.9%）。
• 分类数据：
  • 餐饮收入：同比增长3.2%
  • 商品零售：同比增长5.0%

2. 分渠道表现

• 线上渠道：

  • 实物商品网上零售额同比增长8.3%
  • 吃类、穿类和用类商品分别增长17.7%、4.7%、7.7%
  • 受益于“双十一”大促提前启动和以旧换新补贴，线上渠道表现亮眼。

• 线下渠道：

  • 限额以上零售业单位中，便利店、专业店、超市零售额分别增长4.7%、3.9%、2.6%
  • 百货店、品牌专卖店零售额分别下降3.0%、1.1%
  • 全国50家重点大型零售企业（以百货业态为主）零售额同比下降1.4%，降幅环比收窄4.4个百分点

3. 分品类表现

• 化妆品：限上化妆品同比增长40.1%，环比提升44.6个百分点
• 金银珠宝：限上金银珠宝同比下降2.7%，降幅收窄5.1个百分点
• 纺织服装：限上纺织服装同比增长8.0%，环比提升8.4个百分点
• 体育娱乐用品：限上体育/娱乐用品同比增长26.7%，增速环比提升3.0个百分点

投资建议

1. 纺织制造板块

• 推荐：
  • 华利集团：下游客户成长性优，新客户持续放量
  • 伟星股份：越南生产基地投产，客户份额提升
  • 申洲国际：面料成衣垂直一体化生产，深化与核心客户合作
• 建议关注：
  • 浙江自然：充气床垫业务稳健，新品类持续拓展
  • 南山智尚：UHMWPE产品拐点，锦纶业务有望放量
  • 健盛集团：棉袜产品稳健，无缝产品利润率提升

2. 运动服饰板块

• 推荐：
  • 安踏体育：多品牌矩阵，经营稳健
  • 361度：零售流水领先同行
  • 波司登：产品持续创新，单店经营稳健

3. 黄金珠宝板块

• 推荐：
  • 老铺黄金：终端销售表现持续靓丽
• 中长期看好：
  • 周大生：品牌势能提升，渠道开拓能力强
  • 潮宏基：品牌势能提升，渠道开拓能力强
  • 老凤祥：品牌势能提升，渠道开拓能力强
  • 菜百股份：品牌势能提升，渠道开拓能力强

风险提示

• 国内终端消费表现不及预期
• 行业竞争加剧
• 原材料价格大幅波动
• 金价大幅波动