【市场聚焦】航运:11月货量水平评估与12月涨价展望

货量表现是决定运价波动的核心因素，评估货量水平对判断船司2024/11-2025/1淡旺季涨价效果至关重要。11月已过半，数据更新显示以下特征：

1. 船司涨价策略分化：亚欧航线上2M联盟报价低于其他联盟，体现竞争揽货。
2. 市场成交价低于线上订舱价：船司11月涨价策略基本成功，稳价效果优于去年。
3. 运力紧缩配合涨价：Maersk宣涨12月初运价，同时减少运力。
4. 货量表现不及预期：TCI和SCFI价格回调，期货价格虽上涨但2M联盟报价仍偏低，显示货量或仅提升至$4000+/FEU，未达预期。

核心观点：11月货量与10月持平，环比增速约1%-1.5%，欧洲需求温和复苏，货量前置但未达去年同期增长水平（19%）。12月货量难现去年同期表现，运力虽缩减但环比仍增约12%，船司宣涨至$6000+/FEU的预期难完全实现，需关注货量及运力配合。

研究结论：

• 近月EC2412和EC2502合约存在回调风险，可等待回调做多机会。
• 02合约因承担12-1月计价水平，交易价值更大。
• 短期船司挺价意愿强，但12月若货量走弱可能重现囚徒困境，导致成交价中枢下行。