煤焦策略周报

一德黑色·煤焦周报 市场预期降温，需求端主导趋势 撰写人：赵晴 期货从业资格号：F03087073 交易咨询从业证书号：Z0019543 邮箱：zhaoqingtj@foxmail.com 期货交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 审核人：窦洪真 期货从业资格号：F3009506 交易咨询从业证书号：Z0011018邮箱：279825730@qq.com 黑色事业部 报告制作日期：2024-11-17 品种类型策略合约驱动估值入场止损止盈周期 焦煤单边逢高做空JM2501★中性1350以上1420以上1250以下中期焦炭单边逢高做空J2501★中性2010以上2090以上1920以下中期 核心逻辑 焦煤市场震荡偏弱运行，下游多按需采购为主，中间投机环节谨慎观望暂缓拿货，冬储意愿不强。煤矿签单不畅，库存压力逐步显现。焦炭市场偏弱运行，第三轮提降预计下周一全面落地，煤焦供需偏宽松局面难改。宏观层面小作文不断，当下政策底已明确，但目前处于政策真空期，关注12月政治局会议。当下产业矛盾不强，11月中下旬后需求进入下滑期，警惕阶段性共振向下风险的释放。当前跌幅已较大，部分反映基本面宽松现状，后期关注冬储启动情况。 焦炭要素评估 供应 独立焦化+钢厂自有焦化周度日均产量113万吨，环比下降0.36万吨。 需求 本周钢联铁水235.94万吨/日，环比回升1.88万吨/日。同比回升0.47万吨/日。 价格 华北地区部分钢厂对焦炭发起第三轮提降，提降幅度50-55元/吨，累积降幅150-165元/吨，预计于下周一全面落地。但山东地区多数焦化厂目前已限产，焦炭供应受到一定影响，后续继续提降可能较小。 库存 目前焦炭处于下行周期，贸易商暂时退市观望，钢厂采购积极性也相应降低。由于目前铁水产量仍在高位，对焦炭需求尚可，焦企暂无明显库存压力。本周焦企与钢厂焦炭库存阶段性见顶后回落，港口焦炭库存继续减少，焦炭加权库存小幅降低。 利润 焦煤处于下跌阶段，但下跌幅度有所放缓，焦企入炉成本小幅下移，整体来看，焦企利润减少，但多数企业仍有盈利，平均利润周环比减少30元/吨到70元/吨。 基差 孝义准一至天津港口焦炭，基差+13元/吨，周环比扩大79元/吨。 焦煤要素评估 国内市场 本周大样本煤矿开工89.78%，环比上周下降0.36%，同比下降3.66%；小样本煤矿开工90.69%，环比上周回升0.59%，同比回升2.17%。本周炼焦煤市场继续下行，钢材现货价格继续下跌以及市场悲观情绪蔓延，钢厂利润收缩，叠加原料成本持续下移，下游谨慎观望居多，焦钢企业按需采购原料煤。竞拍市场成交率上升，竞拍流拍率上升至30.3%，上周竞拍流拍率为15.62%。 蒙煤市 场 本周口岸日均通关1529车，日均通关比上周增加235车。口岸监管区库存增加，市场持观望情绪，产地煤价持续下跌，下游压价采购为主，蒙煤市场成交惨淡，价格持续下滑，口岸蒙5原煤价格在1100-1110元/吨左右，周环比下降30元/吨左右。短盘运费105元/吨，周环比持平。 海运煤 市场 本周海外需求平静，市场多观望为主，澳煤价格偏稳震荡，目前澳洲优质主焦煤远期报价暂稳于FOB206美金，折合国内到港库提价约1840元/吨，与国内同品质煤价相比，澳煤已无进口优势，国内终端多谨慎考虑。港口现货方面，黑色系盘面震荡下跌，港口现货跟随走弱，但焦炭市场看跌情绪浓厚，下游消极采购原料，港口煤价下跌后成交情况仍较为一般，目前北方港口部分澳洲准一线现货报价1660-1680元/吨左右，周环比下跌20-70元/吨。 库存 钢材价格继续弱跌，市场心态偏悲观，焦企谨慎按需采购，中间环节多暂缓采购同时积极出货，煤矿整体签单一般。煤矿库存增加，焦化厂焦煤库存小幅增加，钢厂焦煤库存同样增加，港口焦煤库存增多，加权库存环比增多。 基差 以最便宜交割品蒙煤计算，基差+79元/吨，周环比扩大13元/吨。 本周重点资讯 1.临汾市发布《临汾市2024-2025年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿）》。要求铸造用生铁行业①A级企业，生产设施不予错峰。②B级、C级企业，高炉、烧结、石灰窑等工序分别限产20%、40%以上采取生产设施停产的方式执行，以生产设施停产数量和停产时间核定停产比例。③D级企业，高炉、烧结、石灰窑等工序停产。据Mysteel调研了解，临汾地区部分生铁企业已停产或陆续有停产计划，届时高炉产能利用率将明显下降，但目前下游需求低迷，厂家出货不畅，厂内库存相对充足，短期内对生铁市场影响较为有限。 2.【11月上海二手房创下今年以来单月成交量破万最快纪录】上海网上房地产数据显示，11月13日，上海二手房成交套数为811套，11月以来成交量达11325套。值得一提的是，安居客上海数据显示，上海11月二手房成交突破10000套所花费的时间仅为12天。截至11月12日，上海11月二手房成交总量已经达到10514套。11月，上海二手房创下今年以来单月成交量破万最快纪录。上海中原地产市场分析师卢文曦认为，近期上海二手房成交保持在相对高位运行，在此背景下，若后续供应能恢复，新房市场有望再度回升。 3.2024年11月17日，人民币兑美元汇率中间价报7.1992，在岸人民币汇率报7.2323，离岸人民币汇率报7.2361.近期人民币兑美元汇率呈现一定幅度的波动，11月12日，离岸人民币对美元汇率盘中接连跌破7.23、7.24、7.25关口，再度刷新8月初以来的新低。 本周重点资讯 4.济宁、滨州、菏泽等地焦化均表示已接到月底前签署产能转让协议要求。泰安等地焦化也表示收到2025年3月底签署产能转让协议的要求。淘汰产能方面，其中，山东全部27家焦化，焦化产能合计为4305万吨。根据前期文件显示，7月11日《山东省空气质量持续改善暨第三轮“四减四增”行动实施方案》中有提到2024年年底前，济宁滨州、菏泽3市完成焦化退出装置关停；2025年6月底前，济南、枣庄、潍坊、泰安、日照、德州6市完成焦化退出装置关停，全省焦化装置产能压减至3300万吨左右，折算山东省全部焦炭产能预计要减少1000万吨左右。 5.财政部：取消普通住宅和非普通住宅标准的城市，纳税人建造普通标准住宅出售，增值额未超过扣除项目金额 20%的，继续免征土地增值税。北京市、上海市、广州市和深圳市，凡取消普通住宅和非普通住宅标准的，取消普 通住宅和非普通住宅标准后，与全国其他地区适用统一的个人销售住房增值税政策，对该城市个人将购买2年以上 （含2年）的住房对外销售的，免征增值税。 6.财政部：购买家庭唯一及第二套住房不超140㎡按1%缴纳契税】金十数据11月13日讯，财政部、税务总局、住房城乡建设部发布《关于促进房地产市场平稳健康发展有关税收政策的公告》，明确多项支持房地产市场发展的税收优惠政策。对个人购买家庭唯一住房（家庭成员范围包括购房人、配偶以及未成年子女，下同），面积为140平方米及以下的，减按1%的税率征收契税；面积为140平方米以上的，减按1.5%的税率征收契税。 供需：焦煤周度供需平衡（单位：万吨） 焦煤供需差 精煤供应 精煤需求 175.0 170.0 165.0 160.0 155.0 150.0 145.0 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 140.0 供需：焦煤供需平衡表（单位：万吨） 30.0 20.0 10.0 0.0 -10.0资 来 -20.0料 源 -30.0： 钢 联资讯 日期 煤企开工率 煤炭产量 进口 保供 精煤供应 焦煤可满足铁水 钢联铁水 焦煤供需差 焦煤日均库存变化 2024-11-01 89.22% 129.8 35 2 162.4 237.6 235.5 1.3 7.0 2024-11-08 90.10% 131.1 35 2 163.6 239.4 234.1 3.4 6.0 2024-11-15 90.69% 132.0 35 2 164.5 240.7 235.9 3.0 13.9 2024-11-22 90.00% 131.0 35 2 163.5 239.2 #N/A #N/A #N/A 2024-11-29 89.50% 130.2 35 2 162.8 238.2 #N/A #N/A #N/A 、一德期货黑色事业部 供需：焦炭供应及需求周度数据（单位：万吨） 焦炭供-需 折焦炭供应 折焦炭需求 130.0 125.0 120.0 115.0 110.0 105.0 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 100.0 供需：焦炭供需平衡表（单位：万吨） 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 资 -6.0料 来 -8.0源 ： -10.0钢 联资讯 日期 焦炭开工率 焦炭产量 出口量 进口量 焦炭供应 焦炭可满足铁水 钢联铁水 焦炭供需差 焦炭日均库存变化 2024/11/1 71.8 114.6 1.2 0.0 113.5 236.4 235.5 0.4 0.9 2024/11/8 71.7 114.5 0.9 0.0 113.6 236.7 234.1 1.3 0.0 2024/11/15 71.4 114.1 0.9 0.0 113.3 235.9 235.9 0.0 -1.4 2024/11/22 71.3 113.9 0.9 0.0 113.0 235.5 #N/A #N/A #N/A 2024/11/29 71.2 113.7 0.9 0.0 112.9 235.1 #N/A #N/A #N/A 、一德期货黑色事业部 100% 95% 90% 85% 80% 75% 70% 65% 供给：焦煤产能利用率（单位：%） 本周焦煤产量环比上升 202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1000 950 900 850 800 750 700 650 供给：本周原煤产量（单位：万吨） 202220232024 资料来源 ：钢联资讯 、 德 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月一 地区 焦煤开工率 周环比 去年同比 山西地区 95.23% 1.02% 2.97% 河北地区 87.45% -0.05% -1.37% 山东地区 79.72% -0.15% 4.60% 内蒙地区 100.58% 0.74% -0.81% 陕西地区 99.00% -4.71% -25.34% 汇总 90.69% 0.59% 2.17% 地区 周原煤产量 周环比 去年同比 山西地区 599.83 1.08% 3.74% 河北地区 55.65 -0.05% -1.54% 山东地区 145.60 -0.19% 6.12% 内蒙地区 52.70 0.75% -0.79% 陕西地区 16.80 -4.55% -20.38% 汇总 916.03 0.66% 2.79% 供给：煤矿开工率（单位：%）供给：煤矿产量（单位：万吨）期货 黑色事业部 供给：洗煤厂开工率（全国）（单位：%）供给：110家洗煤厂日均产量（精煤）（单位：万吨） 20202021202220232024 9075 20202021202220232024 80 70 60