煤焦策略周报

一德黑色·煤焦周报 宏观利好刺激，煤焦震荡偏强 撰写人：赵晴 期货从业资格号：F03087073 交易咨询从业证书号：Z0019543 邮箱：zhaoqingtj@foxmail.com 期货交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 审核人：韩业军 期货从业资格号：F0273312 交易咨询从业证书号：Z0003142邮箱：hanyejun1987@163.com 黑色事业部 报告制作日期：2024-10-13 品种类型策略合约驱动估值入场止损止盈周期 焦煤 多单持有；无持仓者可轻仓跟进，控制风险，或等待回调买入。 焦炭 核心逻辑 节后，受检修影响的煤矿基本复产，产量回升，节后买盘意愿略有降温，竞拍流拍率有所上升，但煤矿前期订单仍在运行中。下游焦企及钢厂利润较前期好转，带动下游补库。焦炭方面，第五轮提涨落地，已开启第六轮提涨，铁水产量连续回升，焦炭仍有看涨预期。节后政策博弈加剧，市场对于政策力度存在分歧，但宏观政策向好趋势不变，利润改善下，产业链需求转好，预计近期维持震荡偏强走势。 焦炭要素评估 供应 独立焦化+钢厂自有焦化周度日均产量112.93万吨，环比回升1.73万吨。 需求 本周钢联铁水233.08万吨/日，环比回升5.06万吨/日。同比下降12.87万吨/日。 价格 焦炭第五轮提涨落地，提涨幅度50-55元/吨，累计提涨250-275元/吨。焦企提涨第六轮50-55元/吨，暂未落地。 库存 节后市场情绪逐渐降温，下游谨慎观望情绪增多，本周焦企库存小幅增多，钢厂焦炭库存增多，港口焦炭库存下降，焦炭加权库存增多。 利润 第五轮提涨落地后，焦企大多数处于盈利状态，焦企点对点利润上涨，部分焦企利润环比明显好转。 基差 孝义准一至天津港口焦炭，基差-156元/吨，周环比扩大271元/吨。 焦煤要素评估 国内市场 本周大样本煤矿开工86.99%，环比上周下降3.84%；同比下降6.28%；小样本煤矿开工88.63%，环比上周下降1.35%；同比回升0.48%。本周利好政策带来的情绪减弱，焦炭五轮提涨落地，中间环节积极出货，煤矿前期订单仍在运行中，预计短期煤价延续稳中偏强运行。竞拍市场成交率下降，竞拍流拍率上涨至9.5%，上周竞拍流拍率为2.7%。 蒙煤市 场 本周口岸恢复通关，日均通关770车，日均通关比假期前减少5车。口岸监管区库存明显去化。焦炭五轮提涨落地，市场情绪好转，下游采购积极，口岸蒙5原煤价格保持在1250-1280元/吨，周环比上涨20-30元/吨。短盘运费95元/吨，周环比回升5元/吨。 海运煤市场 进口海运煤方面，海外需求一般，国内仍有进口利润，部分贸易企业接货积极，澳煤成交继续回升，本周澳洲准一线焦煤远期成交价格涨至FOB209美金，周环比上涨5美金左右，折合国内港口库提价约1830元/吨，不过随着澳煤价格持续上涨，国内部分终端接货稍显谨慎。港口现货方面，前期因盘面大涨，澳煤港口现货快速走强，报价不断攀升，不过随着近几日盘面价格走弱，港口交投氛围降温，部分贸易商报价小幅下跌，本周北方港口部分澳洲准一线现货报价1850元/吨左右，较节前同期上涨150-200元/吨。 库存 本周需求回升，钢厂铁水产量连续回升，焦炭仍有看涨预期，叠加利好政策影响，煤矿签单较好，焦煤出货较为顺畅，煤矿库存下降，焦化厂及钢厂焦煤库存增多，港口焦煤库存增多，加权库存环比下降。 基差 以最便宜交割品澳煤计算，基差-3元/吨，周环比扩大92元/吨。 本周重点资讯 1.国家发改委副主任刘苏社：本月底提前下达明年两个1000亿元投资项目清单金十数据10月8日讯，国家发改委副主任刘苏社10月8日表示，本月底将提前下达明年1000亿元“两重”项目清单和1000亿元中央预算内投资计划。(金十数据APP) 2.国家发改委：明年将继续发行超长期特别国债国家发展改革委主任郑栅洁表示，目前7000亿元中央预算内投资已经全部下发。用于“两新”的1万亿元超长期特别国债已经全部下达到地方。明年将继续发行超长期特别国债。 (金十数据APP) 3.金融管理部门已进行窗口指导：银行信贷资金严禁违规进入股市从金融机构了解到，金融管理部门已对商业银行进行了窗口指导，要求金融机构应当高度重视投资者适当性管理和投资者保护，强化内控和合规管理，严控加杠杆。业内人士强调，银行信贷资金严禁违规进入股市，这是商业银行必须坚持的金融监管红线。（金融时报） 4.中国9月CPI同比上涨0.4%，预期涨0.7%，前值涨0.6%。 中国9月PPI同比下降2.8%，预期下降2.5%，前值下降1.8%。 本周重点资讯 5.在10月12日上午的新闻发布会上，财政部公布了一揽子增量财政刺激措施，以支撑经济和控制风险，包括提高政府债务限额以加快地方政府债务化解，通过以前年度积累的未用完的债券发行额度增加4000亿元人民币的地方政府资金，增发中央政府专项债券以帮助大型国有银行补充股本，利用地方政府专项债券帮助稳定房地产行业，以及增加对学生的转移支付。 6.黑龙江煤矿陆续复产： 宝泰隆10月9日公告，近日，公司收到了黑龙江省七台河市茄子河区人民政府下发的《茄子河区人民政府关于准予七台河宝泰隆矿业有限责任公司宝忠煤矿复工的通知》，同意公司控股子公司七台河宝泰隆矿业有限责任公司宝忠煤矿（以下简称“宝泰隆矿业公司宝忠煤矿”）复工。业内人士认为，宝泰隆一矿复工或许不是单一事例，黑龙江省政策层面释放出了积极信号，随着黑龙江省供暖需求高峰期临近，煤炭产业或将加快复工复产步伐，宝泰隆旗下煤矿也有望逐渐开启复工复产的“忙碌模式”。 7.据百年建筑调研，截至10月8日，样本建筑工地资金到位率为63.26%，周环比上升0.61个百分点。其中，非房建目资金到位率为66.23%，周环比上升0.65个百分点；房建项目资金到位率为47.06%，周环比上升0.38个百分点。国庆节后，本周资金到位率连续两周增长，改善幅度大于上周。其中，非房建资金好转项目集中于华东、华中和 华南，项目以高速、桥梁、能源、水利为主；房建资金好转项目集中于华中，部分业主反馈10月中旬或有集中回款。 本周重点资讯 8.时隔6个月重启招标：Mysteel煤焦：9日蒙古国ETT公司炼焦煤进行线上竞拍，蒙5#原煤A13.5、V27、S0.9、G75.0、Mt3.0起拍价130.3美元/吨，较上期4月26日下跌5.1美元/吨，挂牌数量12.8万吨全部成交，成交价136.3美元/吨，较上期下跌27.6美元/吨，以上价格均不含税。供货地点为中国甘其毛都口岸监管区，供货时间为付款后120天，最后供应时间为2025年2月28日。 9.四季度蒙煤坑口长协大户价格75美金（环比-6到7美金），折合仓单1100附近。 供需：焦煤周度供需平衡（单位：万吨） 资料来源 ：钢联资讯 、一 供需：焦煤供需平衡表（单位：万吨）德 期 日期 煤企开工率 煤炭产量 进口 保供 精煤供应 焦煤可满足铁水 钢联铁水 焦煤供需差 焦煤日均库存变化 2024/9/27 89.98% 138.4 23 2 159.4 233.3 224.9 5.4 -9.3 2024/10/4 89.98% 138.4 23 2 159.4 233.3 228.0 3.4 -15.2 2024/10/11 88.63% 136.4 25 2 159.4 233.2 233.1 0.1 -11.0 2024/10/18 88.63% 136.9 25 2 159.9 234.0 #N/A #N/A #N/A 2024/10/25 88.63% 138.5 25 2 161.5 236.3 #N/A #N/A #N/A 货黑色事业部 供需：焦炭供应及需求周度数据（单位：万吨） 资料来源 ：钢联资讯 、一德 供需：焦炭供需平衡表（单位：万吨）期 日期 焦炭开工率 焦炭产量 出口量 进口量 焦炭供应 焦炭可满足铁水 钢联铁水 焦炭供需差 焦炭日均库存变化 2024/9/27 69.0 110.2 2.5 0.0 107.7 223.0 224.9 -0.9 1.8 2024/10/4 69.6 111.2 2.5 0.0 108.7 225.1 228.0 -1.4 -1.5 2024/10/11 70.7 112.9 2.5 0.0 110.5 228.7 233.1 -2.1 0.2 2024/10/18 72.0 115.0 2.5 0.0 112.6 233.0 #N/A #N/A #N/A 2024/10/25 73.0 116.6 2.5 0.0 114.2 236.3 #N/A #N/A #N/A 货黑色事业部 供给：焦煤产能利用率（单位：%） 供给：本周原煤产量（单位：万吨） 资料来源 本周焦煤产量环比下降： 钢联资讯 、一德 地区 焦煤开工率 周环比 去年同比 山西地区 92.02% -2.47% 0.34% 河北地区 90.42% -0.32% 1.60% 山东地区 79.05% 1.61% 4.53% 内蒙地区 101.54% -1.74% -2.92% 陕西地区 89.63% 2.36% -27.05% 汇总 88.63% -1.35% 0.48% 地区 周原煤产量 周环比 去年同比 山西地区 579.62 -2.61% 0.88% 河北地区 57.54 -0.36% 1.80% 山东地区 144.38 2.09% 6.08% 内蒙地区 53.20 -1.68% -2.80% 陕西地区 15.21 2.70% -23.18% 汇总 895.15 -1.51% 0.86% 供给：煤矿开工率（单位：%）供给：煤矿产量（单位：万吨）期货 黑色事业部 供给：洗煤厂开工率（全国）（单位：%）供给：110家洗煤厂日均产量（精煤）（单位：万吨） 20202021202220232024 75 60 供给：洗煤厂开工率（单位：%） 资料来 45源 ：钢联资讯 30、 一德 供给：蒙煤通关车数（甘其毛都口岸）（单位：车数）期 地区 洗煤厂开工率 周环比 全国 货黑 20202021202220232024色 事 1500业 部 1200 900 600 300 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 本周口岸日均通关770车。 供给：全样本独立焦企日均产量 供给：独立+钢厂自有焦化日均产量（单位：万吨）20202021202220232024 80 产量上升 70 供给：全样本钢厂自有焦化日均产量 20202021202220232024 50 49 60 50 260 250 资料来源 ：钢联资讯 、一德 需求：铁水日均产量（单位：万吨）期 货 黑 事 20202021202220232024色 本周钢联铁水233.08万吨/日，环比回升5.06万吨/日。 同比下降12.87万吨/日。 业部 48 47 46 45 44 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 240 230 220 210 200 190 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1200 供给：进口炼焦煤合计数量（单位：万吨）供给：进口炼焦煤合计数量（单位：万吨） 20202021202220232024 2019 2020 进口数量合计 20212022 2023 2024 同比 1月 737 981 312 551 619 1002 61.85% 2月 291 534 323 299 691 787 13.85% 3月 614 564 491 376 917 900 -1.80% 4月 743 628 348 426 846 1095 29.37% 5月 592 479 341 457 672 968 44.13% 6月 655 626 413 498 774 987 27.49% 7月 775 737 377 612 713 1084 5