煤焦策略周报

一德黑色·煤焦周报 基本面偏弱，煤焦冬储进度缓慢 撰写人：赵晴 期货从业资格号：F03087073 交易咨询从业证书号：Z0019543 邮箱：zhaoqingtj@foxmail.com 期货交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 审核人：窦洪真 期货从业资格号：F3009506 交易咨询从业证书号：Z0011018邮箱：279825730@qq.com 黑色事业部 报告制作日期：2024-12-08 品种类型策略合约驱动估值入场止损止盈周期 焦煤单边逢高做空JM2501★中性1200以上1300以上1100以下短期 核心逻辑 本周炼焦煤市场延续弱势运行，但环比好转，随着煤价降至低位，周初部分焦企适当增库，焦煤市场成交氛围有所改善，近期钢材现货价格震荡下跌，焦炭开启第四轮提降，下游整体采购心态谨慎，观望情绪较浓，焦钢市场持续博弈，短期煤价延续弱稳运行。焦炭已开启第四轮提降，目前焦企仍有微利，生产积极性不减，开工多数持稳运行，铁水产量本周继续小幅回落，钢厂整体焦炭库存偏高，下游多 观望状态。同时01合约焦煤交割压力偏大，仍有下跌预期。后期关注冬储启动情况及下周会议政策预期支撑，预期反弹更多体现在05合约。 焦炭要素评估 供应 独立焦化+钢厂自有焦化周度日均产量113.75万吨，环比回升0.25万吨。 需求 本周钢联铁水232.61万吨/日，环比下降1.26万吨/日。同比回升3.31万吨/日。 价格 部分钢厂落实焦炭第四轮提降，预计下周一全面落地。提降幅度50-55元/吨。 库存 焦炭已开启第四轮提降，铁水产量本周继续小幅回落，钢厂整体焦炭库存偏高，下游多观望状态。本周钢厂焦炭库存累积，焦企焦炭库存小幅下降，港口焦炭库存有回落，焦炭加权库存大幅回落。 利润 焦煤市场延续弱势运行，煤价整体呈现下降趋势，本周焦炭价格暂稳运行，入炉煤成本整体下移，焦企利润有所增加，本周平均利润周环比增加11元/吨到73元/吨。（第四轮全面落地前） 基差 孝义准一至天津港口焦炭，基差+55元/吨，周环比扩大64元/吨。 焦煤要素评估 国内市场 本周大样本煤矿开工91.88%，环比上周回升1.23%；同比回升5.43%；小样本煤矿开工90.23%，环比上周回升0.24%；同比回升7.26%。本周炼焦煤市场延续弱势运行，随着煤价降至低位，周初部分焦企适当增库，焦煤市场成交氛围有所改善，近期钢材现货价格震荡下跌，焦炭开启第四轮提降，下游整体采购心态谨慎，观望情绪较浓，焦钢市场持续博弈，短期煤价延续弱稳运行。竞拍市场成交率上涨，竞拍平均流拍率下跌至12.5%，上周平均竞拍流拍率为29.3%。 蒙煤市场 本周口岸日均通关1175车，日均通关比上周减少218车。口岸监管区库存继续增加，个别监管区暴库。成材端价格震荡向下运行，叠加焦炭第四轮提降，市场情绪偏谨慎，下游焦钢企业多以刚需采购为主，蒙煤市场承压多以降价出货。口岸蒙煤交投氛围偏冷清，口岸蒙5原煤价格降至980-1000元/吨左右，周环比下降50元/吨左右。短盘运费55元/吨，周环比下降30元/吨。 海运煤市场 进口海运煤方面，海外需求一般，但澳洲天气影响引发部分参与者对远期市场的供应担忧，部分品牌远期溢价成交，昨日澳洲准一线焦煤贡耶拉远期成交FOB205.3美金，折合国内港口库提价约1850元/吨，与国内同品质煤价相比依然倒挂。港口现货方面，盘面及钢材价格再度下跌，焦炭开启第四轮提降，港口整体情绪一般，价格持续震荡下跌，目前北方港口部分澳洲准一线现货价格1590-1620元/吨左右，周环比下跌30-50元/吨。 库存 库存方面，随着煤价降至低位，周初部分焦企适当增库，煤矿签单改善，库存压力有所缓解。煤矿库存下降，焦化厂焦煤库存大幅累积，钢厂焦煤库存小幅下降，港口焦煤库存大幅度下降，加权库存环比增加。 基差 以最便宜交割品口岸蒙5原煤折仓单计算，基差+35元/吨，周环比扩大2元/吨。 本周重点资讯 1.财联社12月3日电，离岸人民币兑美元跌破7.31关口现报7.3120，日内跌近300点。 2.Mysteel煤焦：据悉俄罗斯政府表示自2025年1月1日起，俄罗斯将延长免税政策有效期，继续取消征收无烟煤、炼焦煤和动力煤的出口关税。此措施将有利于俄罗斯矿方利润空间修复，亦将一定程度上减轻采购端成本压力，并对2025年俄罗斯煤炭出口产生积极影响。 3.11月财新中国制造业PMI升至51.5，为7月以来最高。 4.截止12月1日，甘其毛都口岸累计完成进出口货运量3822.14万吨，同期（3419.04万吨）上涨11.79%。其中 进口煤炭3685.67万吨。 本周重点资讯 5.据百年建筑调研，截至12月3日，样本建筑工地资金到位率为65.26%，周环比上升0.38个百分点。其中，非房建项目资金到位率为68.58%，周环比上升0.42个百分点:房建项目资金到位率为48.35%，周环比上升0.39个百分点。本周资金到位较上周继续改善，且增幅有了较明显的提升。其中，非房建项目的资金到位增幅弹性大于房建项目。从实际调研来看,12月以来，各地区施工单位均有反馈已进入年底催回款阶段，个别央企房建项目和地方国企基建项目处于小赶工状态。 6.宝丰通知12月5日零点1硫焦炭，1.3硫上调55元。上调第1轮。 7.【汾渭信息】进口蒙煤讯，12月6日蒙古国ER公司蒙3精煤（S0.85A11V20-28G75MT10）竞拍，起拍价1000元/吨，较昨日下调50元/吨，竞拍量1.28万吨，最后供货日2025年3月6日，最终仍全部流拍，近期18次竞拍均流拍。以上均为不含税价格，交货地为甘其毛都口岸海关监管区。 本周重点资讯 8.12月份将会召开四个经济会议： 1、中央政治局会议(12月8日) 2、中央经济工作会议(预计11日至12日) 3、全国发展和改革工作会议(17日至18日) 4、全国财政工作会议(21日至22日) 供需：焦煤周度供需平衡（单位：万吨） 焦煤供需差 精煤供应 精煤需求 175.0 170.0 165.0 160.0 155.0 150.0 145.0 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 2024-12 140.0 供需：焦煤供需平衡表（单位：万吨） 30.0 20.0 10.0 0.0 -10.0资 来 -20.0料 源 -30.0： 钢 联资讯 日期 煤企开工率 煤炭产量 进口 保供 精煤供应 焦煤可满足铁水 钢联铁水 焦煤供需差 焦煤日均库存变化 2024/11/22 90.38% 131.5 35 2 164.0 240.0 235.8 2.7 12.0 2024/11/29 89.99% 130.9 35 2 163.5 239.2 233.9 3.4 16.1 2024/12/6 90.23% 131.3 35 2 163.8 239.7 232.6 4.5 0.4 2024/12/13 89.70% 130.5 35 2 163.1 238.6 #N/A #N/A #N/A 2024/12/20 89.50% 130.2 35 2 162.8 238.2 #N/A #N/A #N/A 、一德期货黑色事业部 供需：焦炭供应及需求周度数据（单位：万吨） 焦炭供-需 折焦炭供应 折焦炭需求 130.0 125.0 120.0 115.0 110.0 105.0 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 2024-12 100.0 供需：焦炭供需平衡表（单位：万吨） 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 资 -6.0料 来 -8.0源 ： -10.0钢 联资讯 日期 焦炭开工率 焦炭产量 出口量 进口量 焦炭供应 焦炭可满足铁水 钢联铁水 焦炭供需差 焦炭日均库存变化 2024/11/22 71.7 114.5 0.9 0.0 113.7 236.8 235.8 0.5 3.4 2024/11/29 71.8 114.6 0.9 0.0 113.8 237.0 233.9 1.5 1.3 2024/12/6 71.9 114.9 0.9 0.0 114.0 237.5 232.6 2.4 -0.5 2024/12/13 72.0 115.0 0.9 0.0 114.1 237.8 #N/A #N/A #N/A 2024/12/20 72.1 115.2 0.9 0.0 114.3 238.1 #N/A #N/A #N/A 、一德期货黑色事业部 100% 95% 90% 85% 80% 75% 70% 65% 供给：焦煤产能利用率（单位：%） 本周焦煤产量环比上涨 202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1000 950 900 850 800 750 700 650 供给：本周原煤产量（单位：万吨） 202220232024 资料来源 ：钢联资讯 、 德 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月一 地区 焦煤开工率 周环比 去年同比 山西地区 95.04% 0.74% 11.46% 河北地区 83.11% -3.96% -6.54% 山东地区 79.87% 0.38% 6.34% 内蒙地区 99.50% 0.29% -4.02% 陕西地区 94.29% -1.17% -27.69% 汇总 90.23% 0.24% 7.26% 地区 周原煤产量 周环比 去年同比 山西地区 598.62 0.78% 14.28% 河北地区 52.89 -4.55% -7.29% 山东地区 145.88 0.48% 8.62% 内蒙地区 52.13 0.29% -3.89% 陕西地区 16.00 -1.23% -22.71% 汇总 911.37 0.27% 9.10% 供给：煤矿开工率（单位：%）供给：煤矿产量（单位：万吨）期货 黑色事业部 供给：洗煤厂开工率（全国）（单位：%）供给：110家洗煤厂日均产量（精煤）（单位：万吨） 20202021202220232024 9075 20202021202220232024 80 70 60 50 40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 供给：洗煤厂开工率（单位：%） 60 资料来 45源 ：钢联资讯 30、 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月一 德 供给：蒙煤通关车数（甘其毛都口岸）（单位：车数）期 地区 洗煤厂开工率 周环比 去年同比 全国 69.00% 0.37% -1.89% 货黑 20202021202220232024色 事 1500业 部 1200 900 600 300 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 本周口岸日均通关1175车，日均通关比上周减少218车。 供给：全样本独立焦企日均产量 供给：独立+钢厂自有焦化日均产量（单位：万吨）20202021202220232024 2020 2021 2022 2023 2024 80 产量微增 70 60 50 130 120 110 100 50 49 48 47 46 45 44 1月2月3月4月5月6月7月8月9月1