煤焦策略周报

一德黑色·煤焦周报 补库情绪减弱，考验旺季成色 撰写人：赵晴 期货从业资格号：F03087073 交易咨询从业证书号：Z0019543 邮箱：zhaoqingtj@foxmail.com 期货交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 审核人：韩业军 期货从业资格号：F0273312 交易咨询从业证书号：Z0003142邮箱：hanyejun1987@163.com 黑色事业部 报告制作日期：2024-09-01 品种 类型 策略 合约 驱动 估值 入场 止损 止盈 周期 焦煤 单边 逢高做空 JM2501 ★ 中性 1400以上 1530附近 1300附近 短期 焦炭 单边 逢高做空 J2501 ★ 中性 2000以上 2100以上 1800附近 短期 核心逻辑 本周焦煤市场震荡偏强运行，焦炭市场延续弱势，周初盘面和钢材价格大幅反弹，下游采购心态有所好转，煤矿签单良好，线上竞拍情况好转。本周焦炭第七轮提降落地，焦企利润亏损扩大，但受市场情绪影响，焦炭下行空间有限，下周或将提涨。主产地煤价本周小幅度反弹30-70元/吨左右。焦炭随着成本支撑增强，焦企亏损逐步扩大，或将减产挺价。总体来看，本轮反弹主要为钢材价格超跌反弹后带来的情绪修复及阶段性补库需求，经过两周的集中补库后，下游采购情绪在本周有所放缓，中间贸易环节积极出货为主，煤价反弹或接近尾部阶段，后期考验旺季需求成色，焦煤供应维持高位，在黑色产业链品种中偏空配。 焦炭要素评估 供应 独立焦化+钢厂自有焦化周度日均产量110.71万吨，环比下降2.37万吨。 需求 本周钢联铁水220.89万吨/日，环比下降3.57万吨/日。同比下降26.03万吨/日。 价格 本周焦炭第七轮提降落地，提降幅度50-55元/吨，累计下降350-385元/吨。下周焦企有提涨计划。 库存 本周钢材市场情绪有好转，少数焦炭贸易商进场拿货，钢厂采购多维持按需采购，铁水产量维持下滑趋势，部分焦企有捂货行为。本周焦企库存有上涨，钢厂焦炭有累积，港口焦炭库存大幅下降，焦炭加权库存下降。 利润 本周焦企利润亏损扩大，第七轮提降落地，焦炭价格继续下跌，生产积极性下滑，焦煤价格在需求影响下，也呈现下降趋势，但焦煤下滑幅度有所放缓，产地部分煤矿价格出现上涨，入炉煤成本下移缓慢，焦企点对点利润下降。 基差 孝义准一至港口焦炭，基差-192元/吨，周环比缩小150元/吨。 焦煤要素评估 国内市场 本周大样本煤矿开工90.22%，环比上周下降0.76%；同比下降6.96%；小样本煤矿开工90.00%，环比上周回升0.44%；同比回升1.07%。本周炼焦煤市场情绪有所回暖，随着期货及钢材价格上涨，下游心态转好，煤矿签单较好，煤价小幅回升30-70元/吨。竞拍市场成交氛围改善，流拍有所转好，竞拍流拍率下降至4.9%，上周竞拍流拍率为32.5%。 蒙煤市 场 甘其毛都口岸本周日均通关1075车，环比上周减少67车，甘其毛都口岸监管区库存高位。本周蒙煤市场震荡偏强运行，周初随着下游市场情绪回温，下游采购意愿增强，口岸市场成交氛围好转，贸易商报价开始上调，口岸蒙5原煤价格涨至1170-1180元/吨，周环比上涨10元/吨左右，焦炭第七轮提降落地后，口岸实际成交相对冷清，价格暂稳运行。短盘运费90元/吨，周环比下降10元/吨。 海运煤市场 进口海运煤方面，近日国内煤价企稳反弹，海内外市场心态开始好转，周内国内贸易商接手准一线澳煤远期，成交价格为FOB203.15美金，折合国内到港含税价约1790元/吨，与国内同品质煤价相比价格优势明显收窄，目前澳煤供应较为宽松，下游对高价煤多观望态度。港口现货方面，周初盘面及钢材价格大幅度反弹，下游采购意愿回升，贸易商报价多小幅上涨，其中北方港口俄罗斯煤低灰k4部分现货报价1400-1420元/吨左右，部分报价上涨20-30元/吨左右；俄罗斯伊娜琳部分报价1230-1280元/吨左右，周环比上涨20-80元/吨左右。 库存 本周，周初钢材价格大幅上涨且煤价已跌至阶段性底部，部分投机需求进场拿货，焦企开始多进场拿货，焦煤市场成交氛围好转。焦化厂及钢厂焦煤库存大幅度累积，煤矿开始去库，加权库存环比下降。 基差 以最便宜交割品山西煤计算，基差-21元/吨，周环比缩小57元/吨。 本周重点资讯 1.8月28日，澳大利亚反倾销委员会发布第2024/058号公告称，应澳大利亚国内企业RondoBuildingServicesPtyLtd提交的申请，对进口自中国的角钢产品发起反倾销和反补贴调查。澳大利亚反倾销委员会预计将不晚于2024年12月11日完成本案调查的基本事实报告。今年下半年以来，越南、泰国、澳大利亚相继对中国钢材产品发起反倾销调查，加拿大8月28日对出口该国的所有产品加征25%关税。此外，印度和韩国钢厂也要求政府尽快启动反倾销调查。预计四季度中国钢铁产品出口形势不容乐观。 2.据百年建筑调研，截至8月27日，样本建筑工地资金到位率为62%，周环比上升0.02个百分点。其中，非房建项目资金到位率为65.02%，周环比上升0.10个百分点；房建项目资金到位率为45.32%，周环比下降0.61个百分点。本周资金到位率边际好转，主要受基建及市政项目资金改善的支撑，而房建资金已连续三周下降。具体来看，福建、广东和陕西的非房建项目资金有所好转，浙江、福建有部分房建样本工地资金恶化。据了解，近期地方专项债落地速度有所加快，或进一步改善9月建筑业资金及建材需求。 3.【汾渭信息】山西省安全生产委员会办公室印发《山西省煤矿复工复产验收基本条件（试行）》。本条件共三部 分，包括井工生产煤矿复产验收基本条件、井工建设煤矿复工验收基本条件和露天煤矿复工复产验收基本条件。 供需：焦煤周度供需平衡（单位：万吨） 焦煤供需差 精煤供应 精煤需求 175.0 170.0 165.0 160.0 155.0 150.0 145.0 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 140.0 供需：焦煤供需平衡表（单位：万吨） 30.0 20.0 10.0 0.0 -10.0资 料 源 -20.0来 ： -30.0钢 联 资讯 日期 煤企开工率 煤炭产量 进口 保供 精煤供应 焦煤可满足铁水 钢联铁水 焦煤供需差 焦煤日均库存变化 2024/8/16 89.17% 137.5 31 2 166.5 248.8 228.8 12.8 19.8 2024/8/23 89.56% 138.1 31 2 167.1 249.7 224.5 16.1 21.3 2024/8/30 90.00% 138.8 27 2 163.8 244.7 220.9 15.2 -8.6 2024/9/6 90.10% 138.9 27 2 163.9 245.0 #N/A #N/A #N/A 2024/9/13 90.20% 139.1 27 2 164.1 245.2 #N/A #N/A #N/A 、一德期货黑色事业部 供需：焦炭供应及需求周度数据（单位：万吨） 焦炭供-需 折焦炭供应 折焦炭需求 130.0 125.0 120.0 115.0 110.0 105.0 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 100.0 供需：焦炭供需平衡表（单位：万吨） 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0资 来 -6.0料 ： -8.0源 联 -10.0钢 资讯 日期 焦炭开工率 焦炭产量 出口量 进口量 焦炭供应 焦炭可满足铁水 钢联铁水 焦炭供需差 焦炭日均库存变化 2024/8/16 70.9 113.8 2.5 0.0 111.3 230.5 228.8 0.8 0.1 2024/8/23 70.5 113.1 2.5 0.0 110.6 229.0 224.5 2.2 1.5 2024/8/30 69.0 110.7 2.5 0.0 108.2 224.1 220.9 1.6 -0.5 2024/9/6 68.6 110.1 2.5 0.0 107.6 222.8 #N/A #N/A #N/A 2024/9/13 68.5 109.9 2.5 0.0 107.5 222.5 #N/A #N/A #N/A 、一德期货黑色事业部 100% 95% 90% 85% 80% 75% 70% 65% 供给：焦煤产能利用率（单位：%） 202220232024 本周焦煤产量上升 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1000 950 900 850 800 750 700 650 供给：本周原煤产量（单位：万吨） 202220232024 资料来源 ：钢联资讯 、 德 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月一 地区 焦煤开工率 周环比 去年同比 山西地区 94.70% 0.78% 1.76% 河北地区 92.02% 0.71% 1.25% 山东地区 76.59% -0.11% -2.34% 内蒙地区 104.71% 1.01% 1.87% 陕西地区 80.73% -3.24% 40.66% 汇总 90.00% 0.44% 1.07% 地区 周原煤产量 周环比 去年同比 山西地区 596.52 0.83% 2.42% 河北地区 58.56 0.77% 1.39% 山东地区 139.88 -0.14% -2.97% 内蒙地区 54.86 0.98% 1.82% 陕西地区 13.70 -3.86% 101.47% 汇总 909.02 0.49% 1.53% 供给：煤矿开工率（单位：%）供给：煤矿产量（单位：万吨）期货 黑色事业部 供给：洗煤厂开工率（全国）（单位：%）供给：110家洗煤厂日均产量（精煤）（单位：万吨） 20202021202220232024 75 60 45 30 90 20202021202220232024 80 70 60 50 40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 供给：洗煤厂开工率（单位：%） 资料来源 ：钢联资讯 、 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月一 德 供给：蒙煤通关车数（甘其毛都口岸）（单位：车数）期 地区 洗煤厂开工率 周环比 去年同比 全国 66.63% -0.66% -9.93% 20202021202220232024货 黑 事 1500色 业 1200部 900 600 300 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 甘其毛都口岸本周日均通关1075车，环比上周减少67车。 130 120 供给：独立+钢厂自有焦化日均产量（单位：万吨） 20202021202220232024 焦化亏损，产量有所下滑 供给：全样本独立焦企日均产量 20202021202220232024 80 70 110 100 50 49 48 47 46 45 60 50 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 供给：全样本钢厂自有焦化日均产量 20202021202220232024 资料来源 ：钢联资讯 、一 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月德 需求：铁水日均产量（单位：万吨）期 黑 202020212022202320