煤焦策略周报

一德黑色·煤焦周报 多空交织，煤焦震荡偏弱 撰写人：赵晴 期货从业资格号：F03087073 交易咨询从业证书号：Z0019543 邮箱：zhaoqingtj@foxmail.com 期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】38号 审核人：韩业军 期货从业资格号：F0273312 交易咨询从业证书号：Z0003142邮箱：hanyejun1987@163.com 黑色事业部 报告制作日期：2024-07-21 品种 类型 策略 合约 驱动 估值 入场 止损 止盈 周期 焦煤 单边 逢高做空 JM2409 ★ 中性 1580以上 1650附近 1500附近 短期 焦炭 单边 逢高做空 J2409 ★ 中性 2180-2200 2250以上 2000附近 短期 核 心逻辑 本周钢厂陆续发布热轧带肋钢筋产品的新旧国标更替公告，华东部分市场主流期现库报价出现显著杀跌现象，盘面联动下跌。供需方面，铁水产量环比走强，带动焦企开工情况维持高位，焦炭供应保持平稳。需求端，钢厂对焦炭仍按需采购为主。受钢材现货价格下调影响，焦炭利润空间较为充足，或将有提降预期。近期焦炭供需格局持稳，焦煤市场方面，重大会议召开，部分煤矿为保安全有减产和停产行为，会后焦煤供给有增量预期。煤价坚挺，焦钢企业采购压力较大，按需采购为主。现阶段焦煤供需基本面矛盾不大，煤矿基本产销平衡，焦煤坑口报价以稳为主，有下滑担忧。 总体来看，焦炭市场短期内或震荡偏弱运行，焦煤供需偏宽松。钢厂利润本周大幅压缩，制约原料上涨空间。会议结束后，铁水产量 仍处较高位，焦煤刚需仍存，但铁水仍有下滑预期，09合约交割前仍面临下跌压力。 焦炭要素评估 供应 独立焦化+钢厂自有焦化周度日均产量115.84万吨，环比下降0.24万吨。 需求 本周钢联铁水239.65万吨/日，环比回升1.36万吨/日。同比下降4.62万吨/日。 价格 本周焦企钢厂持续博弈，焦炭价格持稳，维持第一轮提涨50元/吨后价格。 库存 钢厂到货好转，库存小幅累积，部分钢厂库存补至合理水平，催货现象减少。多数焦企出货依旧顺畅，整体库存仍在低位，整体库存小幅下降。焦炭加权库存有所上升。 利润 近期焦炭价格持稳运行，焦钢仍处于博弈状态，下游钢材处于淡季，焦企对原料多保持按需采购，焦煤价格也基本持稳，入焦企利润基本保持稳定，点对点利润环比持稳为主。 基差 孝义准一至港口焦炭，基差-10元/吨，周环比扩大53元/吨。 焦煤要素评估 国内市场 本周大样本煤矿开工88.05%，环比上周下降2.18%；同比下降6.99%；小样本煤矿开工85.84%，环比上周下降0.09%；同比下降6.18%。重大会议召开，部分煤矿为保安全有短暂停产现象，产地整体供应小幅下降，但供应影响较为有限，大部分煤矿周内已复产。随着钢材现货价格震荡偏弱，市场情绪回落，近两日线上竞拍降价煤矿增多。线上竞拍成交率有所上升，竞拍流拍率下降至13.5%。 蒙煤市场 甘其毛都口岸本周（7.16-7.18）日均通关1123车，环比上周上涨138车，甘其毛都口岸通关有所上涨。本周蒙煤市场整体以稳为主，蒙古那达慕影响7月11日-15日口岸闭关，16日恢复通关。下游采购积极性不高，市场观望情绪浓厚，焦钢企业按需采购维持原料库存为主，目前口岸蒙5长协原煤价格暂稳在1300-1330元/吨，周环比持平。短盘运费110元/吨，周环比持平。 海运煤市场 进口海运煤方面，海外远期现货供应充足，国际终端多暂缓采购，澳煤价格遭打压，国际终端心态转弱，本周澳洲准一线焦煤远期最新成交CFR242美金，较月初高价成交累计下跌33美金左右，折合国内到港含税价2040元/吨左右，与国内同品质煤种价格相比已有100元/吨左右的优势。港口现货方面，钢材成交不佳叠加盘面走弱，港口观望情绪渐浓，贸易商报价整体偏稳，部分小幅下调，其中北方港口俄罗斯煤低灰k4部分现货报价1530-1570元/吨左右，周环比基本持平；俄罗斯伊娜琳部分报价1430-1490元/吨左右，部分报价小幅下跌20-40元/吨。 库存 本周，终端成交依旧走弱，钢材价格震荡下跌，市场多持谨慎观望态度，下游焦企按需补库，煤矿签单一般，暂无明显库存压力。焦化厂焦煤库存下降，钢厂焦煤库存上升，煤矿库存上升，加权库存环比下降。 基差 以最便宜交割品蒙煤计算，基差+42元/吨，周环比持平。 本周重点资讯 1.Mysteel煤焦：受安全检查影响，太原市清徐县全部7座在产煤矿收到通知，自7月15日起，停产时间4天，合计产能1080万吨，影响原煤日产约3.65万吨。因安全检查影响，7月15日至18日延安市宝塔区及子长市在产的12座煤矿将全面停产，涉及煤矿产能1520万吨，影响原煤日产约6.2万吨。 2.12日山东省人民政府关于印发《山东省空气质量持续改善暨第三轮“四减四增”行动实施方案》的通知，通知中提到，到2025年，全省重点区域煤炭消费量较2020年下降10%左右，重点削减非电力用煤。2024年年底前，济宁、滨州、菏泽3市完成焦化退出装置关停；2025年6月底前，济南、枣庄、潍坊、泰安、日照、德州6市完成焦化退出装置关停，全省焦化装置产能压减至3300万吨左右。据Mysteel调研，山东现在实际焦化产能大概在4300万吨左右，全国焦化产能5.66亿（含化工/铸造焦）。 3.俄罗斯国家杜马7月10日通过了一项法案,规定对煤炭矿物资源提取税(MET)进行调整:当煤炭价格超过一定阈值时,将额外征收10%的MET附加税。阈值价格设置为:热能煤120美元/吨、炼焦煤167美元/吨、无烟煤135美元/吨。计算MET的公式将包括远东、西北和南部港口的价格。（原始法案中,热能煤和炼焦煤的阈值价格分别为100美元/吨和140美元/吨，这意味着触发10%附加税的价格阈值有所提高。）这一新政策将于2025年1月1日生效。不过,供应到国内市场的热能煤不会增加MET。俄罗斯政府此举的目的是弥补取消出口关税带来的收入损失。但加重的税收负担可能会对煤炭行业的生产和投资造成不利影响。政府尚未明确将采用哪些具体的价格指标作为计算依据。这一细节仍需进一步明确。 4.螺纹钢新旧国标切换，引发市场波动。 本周重点资讯 2024年9月25日，GB1499.2-2024《钢筋混凝土用钢第2部分：热轧带肋钢筋》将强制实施，上一版本是 GB/T1499.2—2018《钢筋混凝土用钢第2部分：热轧带肋钢筋》，于2018年11月1日实施，时隔6年，螺纹钢在迎新国标。 自6月25日钢筋新国标发布以后，市场价格出现明显波动，部分钢厂陆续发布热轧带肋钢筋产品的新旧国标更替公告；截至目前，据Mysteel不完全统计，大部分钢厂在8月开始执行螺纹钢新国标生产，少部分在7月底或者9月初完成新旧国标生产切换，同时华东地区部分仓库也发布了关于对旧国标产品限期出库的公告，本就刚需持续表现不佳，出库受阻的背景下，更进一步加重了市场参与者对于旧国标螺纹去化的担忧，近期华东部分市场主流期现库报价出现显著杀跌现象。 供需：焦煤周度供需平衡（单位：万吨） 焦煤供需差 精煤供应 精煤需求 175.0 170.0 165.0 160.0 155.0 150.0 145.0 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 140.0 供需：焦煤供需平衡表（单位：万吨） 30.0 20.0 10.0 0.0 -10.0资 料 源 -20.0来 ： -30.0钢 联 资讯 日期 煤企开工率 煤炭产量 进口 保供 精煤供应 焦煤可满足铁水 钢联铁水 焦煤供需差 焦煤日均库存变化 2024/7/5 87.33% 134.6 33 2 165.6 247.5 239.3 5.2 13.2 2024/7/12 85.93% 132.5 33 2 163.5 244.3 238.3 3.8 5.4 2024/7/19 85.84% 132.3 33 2 163.3 244.1 239.7 2.8 4.8 2024/7/26 86.00% 132.6 33 2 163.6 244.5 240.7 2.4 #N/A 2024/8/2 86.20% 132.9 33 2 163.9 244.9 241.2 2.4 #N/A 、一德期货黑色事业部 供需：焦炭供应及需求周度数据（单位：万吨） 焦炭供-需 折焦炭供应 折焦炭需求 130.0 125.0 120.0 115.0 110.0 105.0 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 100.0 供需：焦炭供需平衡表（单位：万吨） 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0资 来 -6.0料 ： -8.0源 联 -10.0钢 资讯 日期 焦炭开工率 焦炭产量 出口量 进口量 焦炭供应 焦炭可满足铁水 钢联铁水 焦炭供需差 焦炭日均库存变化 2024/7/5 73.2 117.4 2.1 0.0 115.3 238.7 239.3 -0.3 -0.5 2024/7/12 73.8 118.4 2.1 0.0 116.3 240.8 238.3 1.2 -3.2 2024/7/19 73.6 118.2 2.1 0.0 116.0 240.2 239.7 0.3 2.1 2024/7/26 73.8 118.4 2.1 0.0 116.3 240.8 240.7 0.0 #N/A 2024/8/2 73.7 118.3 2.1 0.0 116.1 240.5 241.2 -0.4 #N/A 、一德期货黑色事业部 供给：焦煤产能利用率（单位：%） 供给：本周原煤产量（单位：万吨） 100% 95% 90% 85% 80% 75% 70% 65% 202220232024 本周焦煤产量小幅回落 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1000 950 900 850 800 750 700 650 202220232024 资料来源 ：钢联资 、 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月讯 一 德 供给：煤矿开工率（单位：%）供给：煤矿产量（单位：万吨）期货 地区 周原煤产量 周环比 去年同比 山西地区 559.65 0.73% -7.29% 河北地区 57.65 0.03% -2.55% 山东地区 136.98 0.51% -2.86% 内蒙地区 52.63 -0.68% -0.66% 陕西地区 13.50 -25.62% -23.34% 汇总 867.00 -0.11% -6.42% 地区 焦煤开工率 周环比 去年同比 山西地区 88.85% 0.65% -7.47% 河北地区 90.59% 0.03% -2.38% 山东地区 75.00% 0.38% -2.21% 内蒙地区 100.45% -0.69% -0.67% 陕西地区 79.55% -27.41% -24.22% 汇总 85.84% -0.09% -6.18% 黑色事业部 供给：洗煤厂开工率（全国）（单位：%）供给：110家洗煤厂日均产量（精煤）（单位：万吨） 20202021202220232024 90 20202021202220232024 75 80 70 60 50 40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 60 资 45料 来源 ：钢