甲醇策略周报

汇报人：胡欣 一德期货【甲醇】周报 期货从业资格号:F0299540 交易咨询从业证书号:Z0012133 审核人:赵洪虎 2024年11月17日 期货交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 MA 指标 描述 驱动 供应 国产 甲醇开工略降，本周检修多于重启，后期关注12月西南气头装置检修及内蒙宝丰投产情况 利多利多 进口 国外开工略降，南美装置停车，后期伊朗仍有限气检修预期，未来进口将逐步下降 需求 烯烃 下游综合开工略升，青海盐湖重启，鲁西听闻有检修计划，内蒙宝丰近期开始试车 利多 传统 传统下游开工多有下降 利空 库存 卓创 卓创沿海库存上升，流通库存上升，工厂库存下降，总库存上升 利空利空 隆众 隆众港口库存上升，内地库存下降，国内库存上升 成本 国产 甲醇煤制成本上升，气头成本不变，内地运费涨跌互现 利多利多 进口 甲醇进口成本上升 利润 上游 甲醇煤制利润下降，气头利润上升，进口利润下降 中性中性 下游 甲醛、醋酸利润上升，烯烃、二甲醚、MTBE利润下降 价差 基差 01合约华东基差-8，+3；目前01合约河南等地厂库或有交割机会；仓单14956，+0 利空 价差 华东-内地价差全面收窄，鲁北-内蒙价差不变，目前内蒙到鲁北以及西北到华东贸易窗口均打开 中性 氛围 能化 原油及化工品中线震荡偏弱 利空 宏观 中性 总结 本周国内价格窄幅波动，沿海价格略弱于内地，进口及煤制成本上升，国内运费涨跌互现；国内开工略降，目前国内装置维持高位运行，关注12月气头装置限气检修及内蒙宝丰投产节奏，海外开工略降，南美装置检修，伊朗后期仍有限气检修预期，未来进口将下降，下游综合开工略升，传统需求多有降负，鲁西计划检修，但青海沿海重启，内蒙宝丰近期试车，本周沿海累库，内地去库，沿海可流通库存再创新高；后期甲醇国内及伊朗装置将逐步限气检修，供给存下降预期，内蒙宝丰MTO临近投产，需求存上升预期，此外随天气转冷，进口、煤制及运输成本均存上升预期，尽管当前能化氛围偏差影响估值水平，但甲醇仍存在震荡偏强可能，可尝试05合约逢低多配。 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1400 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 1800 2200 2600 3000 3400 3800 4200 华东价格 内蒙 陕西 河南 鲁南 华南 华东 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 国内价格 2023-01-02 2023-02-02 2023-03-02 2023-04-02 2023-05-02 2023-06-02 2023-07-02 2023-08-02 2023-09-02 2023-10-02 2023-11-02 2023-12-02 2024-01-02 2024-02-02 2024-03-02 2024-04-02 2024-05-02 2024-06-02 2024-07-02 2024-08-02 2024-09-02 2024-10-02 2024-11-02 资料来源：一德能化事业部 价格类型 单位 11月15日 11月8日 11月1日 10月18日 8月16日 2023/11/17 周涨跌 两周涨跌 月涨跌 季涨跌 年涨跌 百分水平 国内现货 华东 元/吨 2482 2490 2487 2435 2425 2485 -8 -5 47 57 -3 43% 华南 元/吨 2470 2475 2482.5 2445 2415 2495 -5 -12.5 25 55 -25 38% 鲁南 元/吨 2310 2310 2275 2220 2337.5 2350 0 35 90 -27.5 -40 30% 河南 元/吨 2255 2245 2180 2135 2310 2320 10 75 120 -55 -65 32% 西南 元/吨 2390 2385 2380 2315 2380 2575 5 10 75 10 -185 22% 陕西 元/吨 2057.5 2062.5 2045 1975 2112.5 2170 -5 12.5 82.5 -55 -112.5 28% 内蒙 元/吨 1985 1985 1975 1920 2040 2075 0 10 65 -55 -90 28% CFR中国 500 450 400 350 300 250 200 150 100 01-010 中国 东南亚 欧洲 美国 450 400 350 300 250 200 150 国际价格 2023-01-02 2023-03-02 2023-05-02 2023-07-02 2023-09-02 2023-11-02 2024-01-02 2024-03-02 2024-05-02 2024-07-02 2024-09-02 2024-11-02 资料来源：一德能化事业部 价格类型 单位 11月15日 11月8日 11月1日 10月18日 8月16日 2023/11/17 周涨跌 两周涨跌 月涨跌 季涨跌 年涨跌 百分水平 国际现货 FOB美国 美元/吨 392.92 392.92 396.27 382.89 339.42 331.06 0.00 -3.35 10.03 53.50 61.86 84% FOB鹿特丹 欧元/吨 392.00 399.00 404.00 393.00 336.00 317.00 -7.00 -12.00 -1.00 56.00 75.00 94% CFR东南亚 美元/吨 347.50 347.50 347.50 347.50 347.50 347.50 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 33% CFR中国 美元/吨 287.50 292.50 287.50 282.50 282.50 287.50 -5.00 0.00 5.00 5.00 0.00 35% 利润下降，气头利润上升，进口利润下降 陕西煤制甲醇成本及利润西南天然气甲醇成本及利润 28008002900 600 2800 2600 400 2700 2400 2600 200 2500 2200 0 2400 -200 2000 2300 -400 2200 1800 -6002100 1600 -8002000 陕西利润 陕西成本 陕西价格 2023-01-03 2023-02-03 2023-03-03 2023-04-03 2023-05-03 2023-06-03 2023-07-03 2023-08-03 2023-09-03 2023-10-03 2023-11-03 2023-12-03 2024-01-03 2024-02-03 2024-03-03 2024-04-03 2024-05-03 2024-06-03 2024-07-03 2024-08-03 2024-09-03 2024-10-03 2024-11-03 2023-01-03 023-02-03 -03-03 -03 3 资料来源：一德能化事业部 价格类型 单位 11月15日 11月8日 11月1日 10月18日 8月16日 2023/11/17 周涨跌 两周涨跌 月涨跌 季涨跌 年涨跌 百分水平 上游成本 煤制成本 元/吨 1878 1860 1860 1860 1860 2035 18 18 18 18 -158 42% 气头成本 元/吨 2338 2338 2355 2236 2236 2423 0 -17 102 102 -85 85% 进口成本 元/吨 2536 2516 2523 2489 2488 2480 19 12 46 47 56 55% 上游利润 煤制利润 元/吨 180 203 185 115 253 135 -23 -5 65 -73 45 57% 气头利润 元/吨 52 47 25 79 144 152 5 27 -27 -92 -100 11% 进口利润 元/吨 -54 -26 -36 -54 -63 5 -27 -17 1 10 -59 14% 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 陕西煤制利润 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 陕西煤制成本 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 进口利润 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1200 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 1700 2200 2700 3200 3700 4200 进口成本 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 -500 0 500 1000 1500 2000 2500 西南气头利润 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1500 1700 1900 2100 2300 2500 2700 西南气头成本 01-01 01-15 -29 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 资料来源：一德能化事业部 目前内蒙到鲁北以及西北到华东贸易窗口均打开 华东-鲁南华东-河南华东-陕西华东-内蒙华东-西南鲁北-陕西鲁北-内蒙 800 600 400 200 0 -200 -400 区域价差 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 榆林-东营运费 500 450 400 350 300 250 200 150 100 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 500 450 400 350 300 250 200 150 100 达旗-东营运费 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-