股指衍生品周报：股指震荡整理，波动率有所回升

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年11月3日股指衍生品 股指震荡整理，波动率有所回升 核心观点 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本 股指期货：等待国内外不确定性因素落地 本周各股指均震荡整理。由于短期内政策面增量因素边际放缓，市场上行动能边际减弱，叠加海外美联储降息预期不确定性扰动，短期内市场投资者间有所分歧，股指进入震荡整理行情。未来市场逻辑将逐渐聚焦于政策的实际效果，即宏观内需修复情况以及企业营收环境的修复情况，这种基本面的改善需要时间才能看到效果。下周消息面有两个重要因素，一个因素是国内人大常委会对财政政策方面的表述，另一个因素是海外美国大选结果落地，预计在消息落地之前股市波动会有所加剧，但方向性机会预计仍不明朗。总的来说，预计短期内股指震荡整固为主。 ETF期权与股指期权：隐含波动率有所回升 临近下周重要消息落地，期权隐含波动率有所回升，目前仍处于相对偏高的正常区间，可维持牛市价差的观点。 报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 股指衍生品|周报 1/17请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾5 1.1股指走势5 1.2期权价格走势6 1.3股指期货基差与月差9 2期权指标11 2.1PCR指标11 2.2隐含波动率13 3结论16 图表目录 图1上证50指数价格走势5 图2沪深300指数价格走势5 图3中证500指数价格走势5 图4中证1000指数价格走势5 图5IH基差价格走势9 图6IF基差价格走势9 图7IC基差价格走势9 图8IM基差价格走势9 图9IH跨期价差走势10 图10IF跨期价差走势10 图11IC跨期价差走势10 图12IM跨期价差走势10 图13上证50ETF期权持仓量PCR11 图14上交所300ETF期权持仓量PCR11 图15深交所300ETF期权持仓量PCR11 图16沪深300股指期权持仓量PCR11 图17中证1000股指期权持仓量PCR12 图18上交所500ETF期权持仓量PCR12 图19深交所500ETF期权持仓量PCR12 图20创业板ETF期权持仓量PCR12 图21深证100ETF期权持仓量PCR12 图22上证50股指期权持仓量PCR12 图23科创50ETF期权持仓量PCR13 图24易方达科创50ETF期权持仓量PCR13 图25上证50ETF期权波动率14 图26上交所300ETF期权波动率14 图27深交所300ETF期权波动率14 图28沪深300股指期权波动率14 图29中证1000股指期权波动率14 图30上交所500ETF期权波动率14 图31深交所500ETF期权波动率14 图32创业板ETF期权波动率14 图33深证100ETF期权波动率15 图34上证50股指期权波动率15 图35科创50ETF期权波动率15 图36易方达科创50ETF期权波动率15 表1现货指数价格变化情况5 表2各期权标的资产价格变化情况6 表3各期权品种主力合约周度涨跌幅6 2023-01-03 2023-02-06 2023-03-03 2023-03-30 2023-04-27 2023-05-29 2023-06-27 2023-07-24 2023-08-18 2023-09-14 2023-10-19 2023-11-15 2023-12-12 2024-01-09 2024-02-05 2024-03-11 2024-04-09 2024-05-09 2024-06-05 2024-07-03 2024-07-30 2024-08-26 2024-09-24 2024-10-28 2023-01-03 2023-02-06 2023-03-03 2023-03-30 2023-04-27 2023-05-29 2023-06-27 2023-07-24 2023-08-18 2023-09-14 2023-10-19 2023-11-15 2023-12-12 2024-01-09 2024-02-05 2024-03-11 2024-04-09 2024-05-09 2024-06-05 2024-07-03 2024-07-30 2024-08-26 2024-09-24 2024-10-28 1市场回顾 1.1股指走势 本周各股指均震荡整理。由于短期内政策面增量因素边际放缓，市场上行动能边际减弱，叠加海外美联储降息预期不确定性扰动，短期内市场投资者间有所分歧，股指进入震荡整理行情。未来市场逻辑将逐渐聚焦于政策的实际效果，即宏观内需修复情况以及企业营收环境的修复情况，这种基本面的改善需要时间才能看到效果。总的来说，预计短期内股指震荡整固为主。 表1现货指数价格变化情况 简称 代码 收盘价 日涨跌幅(% 周涨跌幅(% 上证50指数 000016.SH 2651.535 0.70 -1.18 沪深300指数 000300.SH 3890.020 -0.03 -1.68 中证500指数 000905.SH 5831.822 -1.18 0.38 中证1000指数 000852.SH 5930.23 -3.05 -0.75 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 2,900.00 2,800.00 2,700.00 2,600.00 2,500.00 2,400.00 2,300.00 2,200.00 2,100.00 2,000.00 上证50指数 4,400.00 4,200.00 4,000.00 3,800.00 3,600.00 3,400.00 3,200.00 3,000.00 沪深300指数 2023-01-03 2023-02-06 2023-03-03 2023-03-30 2023-04-27 2023-05-29 2023-06-27 2023-07-24 2023-08-18 2023-09-14 2023-10-19 2023-11-15 2023-12-12 2024-01-09 2024-02-05 2024-03-11 2024-04-09 2024-05-09 2024-06-05 2024-07-03 2024-07-30 2024-08-26 2024-09-24 2024-10-28 2023-01-03 2023-02-06 2023-03-03 2023-03-30 2023-04-27 2023-05-29 2023-06-27 2023-07-24 2023-08-18 2023-09-14 2023-10-19 2023-11-15 2023-12-12 2024-01-09 2024-02-05 2024-03-11 2024-04-09 2024-05-09 2024-06-05 2024-07-03 2024-07-30 2024-08-26 2024-09-24 2024-10-28 图1上证50指数价格走势图2沪深300指数价格走势 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 6,900.00 6,400.00 5,900.00 5,400.00 4,900.00 4,400.00 中证500指数 7,400.00 6,900.00 6,400.00 5,900.00 5,400.00 4,900.00 4,400.00 中证1000指数 图3中证500指数价格走势图4中证1000指数价格走势 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格走势 本周50ETF周涨幅为1.93%,收于2.481；300ETF(上交所)周涨幅为1.76%,收于3.519；300ETF(深交所)周涨幅为1.81%,收于3.658；沪深300指数周涨幅为1.20%收于3472.40；中证1000指数周涨幅为1.40%收于4878.02；500ETF(上交所)周涨幅为1.12%收于4.985；500ETF(深交所)周涨幅为1.17%收于5.171；创业板ETF周涨幅为 1.85%收于1.653；深证100ETF周涨幅为2.06%收于2.375；上证50指数周涨幅为1.12%收于2412.62；科创50ETF周涨幅为2.87%收于0.75；易方达科创50ETF周涨幅为2.93%收于0.74。中证1000与中证500相关的期权价格的变化除了来自于标的资产价格的变化，隐含波动率回升对期权价格的影响也较为明显。 表2各期权标的资产价格变化情况 简称 代码 收盘价 涨跌幅(%) 周涨跌幅(% 50ETF 510050.OF 2.762 0.77 -1.11 300ETF(上 510300.OF 3.979 0.20 -1.51 300ETF(深 159919.OF 4.079 0.10 -1.57 沪深300指 000300.SH 3890.02 -0.03 -1.68 中证1000指 000852.SH 5930.23 -3.05 -0.75 500ETF(上 510500.OF 5.946 -0.90 0.66 500ETF(深 159922.OF 6.159 -1.11 0.47 创业板ETF 159915.OF 2.084 -1.79 -5.10 深证100ETF 159901.OF 2.762 -0.79 -2.64 上证50指数 000016.SH 2651.53 0.70 -1.18 科创50ETF 588000.OF 0.99 -2.94 -5.26 易方达科创 588080.OF 0.96 -2.92 -5.30 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 表3各期权品种主力合约周度涨跌幅 24.72 17.69 9 14.6 16.06 8 14.4 2.95 2 -4.9 84 -0. 3.30 4 -13.1 12.15 16.21 20.80 21.31 2.90 25 -0. 97 -0. 25 0. 77 -8. 12.59 18.48 23.74 25.94 2.85 45 -3. 3 .3 -2 28 -1. 09 -9. 14.93 19.87 31.50 27.62 2.80 52 -3. 8 .4 -3 27 -0. 62 -9. 19.15 22.31 37.02 39.36 2.75 66 -4. 8 .8 -3 3 .5 -3 20 -11. 18.88 46.26 51.66 2.70 42 -0. 8 .3 -4 2 .1 -4 77 -10. 20.33 27.33 .77 57 43 69. 2.65 66 -4. 9 .9 -3 04 -6. 81 -11. 21.77 31.08 .07 64 9 86.4 2.60 47 -5. 5 .0 -3 55 -7. 60 -8. -0.20 34.13 3 73.3 98.53 2.55 65 4. 9 .1 -4 41 -7. 20 -10. 次季合约 当季合约 次月合约 当月合约 行权价 次季合约 当季合约 次月合约 当月合约 认沽合约周涨跌幅(%) 510050.OF 认购合约周涨跌幅(%) -5.71 -6.35 1 10.1 10.91 10.25 12.03 4.40 -2.75 1.69 -6.45 -18.75 11.19 13.14 15.54 17.18 4.30 0.61