铁矿石周报：市场情绪不佳，矿价转弱下行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年11月17日铁矿石周报 市场情绪不佳，矿价转弱下行 核心观点： 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 铁矿石期现价格弱势下行，主力合约录得5.15%周跌幅，量缩仓增，均线指标转为空头排列，基差有所走强。 铁矿石供需格局变化不大，钢厂生产趋稳，矿石终端消耗再度回升，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比增加，且目前钢材主流品种吨钢利润尚可，矿石需求韧性尚存，继续给予矿价支撑。与此同时，国内港口铁矿石到货如期回升，但海外矿商发运则是再度回落，减量主要是非主流矿，关注持续性，按船期推算国内港口到货量仍将回升，海外矿石供应稳中有升，相应的国内矿山生产积极，整体矿石供应维持平稳。目前来看，矿石需求韧性尚存，给予矿价支撑，但需求高位持续回落，利好效应趋弱，相反供应稳中有升，矿石基本面预期走弱，叠加市场情绪偏弱，现实格局下矿价承压偏弱运行，相对利好则是人民币贬值支撑，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 铁矿石|周报 1/13请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货大幅下行4 1.2期价转弱下行，基差有所走强5 2矿石供需格局变化不大6 2.1矿石供应稳中有升6 2.2矿石需求回升8 2.3矿石库存延续去化10 2.4进口利润小幅回升11 3结论12 图表目录 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）4 图2青岛港主流澳矿价格走势4 图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数4 图4青岛港巴西矿价格走势4 图5铁矿石主力合约日K线5 图6铁矿石01合约期现价差（金布巴粉）5 图7铁矿石05合约期现价差（金布巴粉）5 图847港铁矿石到货量6 图947港铁矿石到货量季节性走势6 图10全球铁矿石发运量6 图11全球铁矿石发运量：澳洲6 图12全球铁矿石发运量：巴西7 图13全球铁矿石发运量：其他7 图14淡水河谷发运量7 图15力拓发运量和发往中国比例7 图16必和必拓发运量和发往中国比例7 图17FMG发运量和发往中国比例7 图18国内矿山产能利用率8 图19国内矿山铁精粉日均产量8 图20247家钢厂日均铁水产量8 图21247家钢厂进口矿日耗8 图22钢厂入炉配比情况9 图23烧结矿中进口矿配比9 图2445港矿石日均疏港量：周度变化9 图25港口矿石疏港量季节性变化9 图26铁矿石港口现货成交量（MA5)9 图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5）9 图2847港矿石库存与在港船只10 图29钢厂厂内铁矿石库存10 图30钢厂厂内铁矿石库消比10 图3145国内矿山铁精粉库存11 图32铁矿石库存总量变化11 图33铁矿石库存总量季节性变化11 图34进口矿利润：澳矿12 图35进口矿利润：巴矿12 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅5 1市场回顾 1.1现货大幅下行 市场情绪转弱，铁矿石现货价格大幅下行。普氏指数收于96.80美元/吨，周环比下跌5.84%；青岛港主流现货品种则是录得25-36元不等跌幅，其中青岛港PB粉收于736元/吨，周跌幅为3.79%。 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末值 涨跌幅 上月末值 涨跌幅 上年末值 涨跌幅 同期值 涨跌幅 铁矿石 普氏指数（CFR，62%，美元/吨） 96.80 102.80 -5.84% 103.85 -6.79% 140.50 -31.10% 132.00 -26.67% SGX掉期（当月合约，美元/吨） 99.76 103.32 -3.45% 103.89 -3.98% 136.37 -26.85% 130.28 -23.43% 青岛港61.5%PB粉 736 765 -3.79% 769 -4.29% 1,030 -28.54% 990 -25.66% 唐山铁精粉（干基） 952 979 -2.76% 967 -1.55% 1,279 -25.57% 1,148 -17.07% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2青岛港主流澳矿价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4青岛港巴西矿价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价转弱下行，基差有所走强 矿石基本面变化不大，但市场情绪偏弱，铁矿石期价转弱下行，主力合约录得5.15%周跌幅，均线指标开始转为空头排列。与此同时，铁矿石期现价格均下行，且期货跌幅更大，基差有所走强。 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅(%) 周内最高价 周内最低价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 铁矿石 736.0 -5.15 779.5 735.0 1,591,183 -495,704 440,710 10,516 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5铁矿石主力合约日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图6铁矿石01合约期现价差（金布巴粉） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7铁矿石05合约期现价差（金布巴粉） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2矿石供需格局变化不大 2.1矿石供应稳中有升 港口铁矿石到货回升。47港到货量为2490.30万吨，环比增138.50万吨， 其中澳矿到货环比增34.50万吨至1498.60万吨；巴西矿到货量为742.50万 吨，环比增184.30万吨；非澳巴矿到货量环比减80.30万吨至249.20万吨。 图847港铁矿石到货量图947港铁矿石到货量季节性走势 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿商发运再度回落。全球19港发运量为3020.70万吨，环比减134.30万 吨；其中澳矿发货量为1947.60万吨，环比增106.70万吨；巴西矿发运量为 696.50万吨，环比减135.50万吨；其他地区发运量为376.60万吨，环比减 105.50万吨。 图10全球铁矿石发运量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图11全球铁矿石发运量：澳洲 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图12全球铁矿石发运量：巴西 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图13全球铁矿石发运量：其他 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 主流矿商发运增减互现。四大矿商发运总量为2231.25万吨，环比减23.37万吨，其中VALE发运环比减92.36万吨至543.95万吨；澳洲矿商发运增量为主，BHP、FMG发运环比增13.14、125.88万吨，RIO发运环比减70.03万吨，其中澳洲矿商发往中国量和比例减量为主。 图14淡水河谷发运量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图15力拓发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图16必和必拓发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图17FMG发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山生产积极，内矿供应持续回升。全国126家矿企、266座矿山企业产能利用率为66.12%，环比增0.98%，铁精粉日均产量为41.71万吨，环比增0.61万吨，回升至前期高位附近。 图18国内矿山产能利用率 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图19国内矿山铁精粉日均产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2矿石需求回升 盈利状况尚可，钢厂生产积极，矿石终端消耗再度回升。钢联247家样本钢厂日均铁水产量为235.94万吨，环比增1.88万吨；进口矿日耗为292.89万吨，环比增2.93万吨，矿石需求表现良好。 图20247家钢厂日均铁水产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图21247家钢厂进口矿日耗 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 进口矿用量比例有所回落，64家钢厂烧结矿中平均使用进口矿配比为86.36%，环比减0.55%；入炉配比中烧结矿比例延续回落，环比减0.03%至73.78%，而球团矿和块矿占比分别为14.42%、11.80%，环比分别增0.01、0.02个百分点。 图22钢厂入炉配比情况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图23烧结矿中进口矿配比 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 港口疏港量大幅回升。45港铁矿石日均疏港量为325.66万吨，环比增11.27万吨，再度升至高位；鉴于目前钢厂良好盈利尚可，生产相对积极，刚需支撑下疏港量维持高位运行。 图2445港矿石日均疏港量：周度变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图25港口矿石疏港量季节性变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 港口矿石现货成交有所回落。港口现货成交周均值为109.74万吨，环比减14.17%，高位有所回落；而远期船货成交周均值为85.90万吨/日，环比增2.85%，延续回升态势。 图26铁矿石港口现货成交量（MA5) 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5） 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.3矿石库存延续去化 港口矿石库存和在港船只均有所回落。钢联统计全国47个港口进口铁矿库存为15860.51，环比增6.45；日均疏港量340.06增12.17。分量方面，澳矿7008.51降24.39，巴西矿5981.80降24.95；贸易矿10230.63增28.83，粗 粉12032.54增56.06；块矿2153.42降21.51，精粉1178.38降33.51，球团 496.17增5.41，在港船舶数105条降4条。（单位：万吨） 图2847港铁矿石库存和在港船只 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 钢厂厂内矿石库存有所回落。钢联247家钢厂进口铁矿石库存总量9053.73 万吨，环比减76.78万吨；库消比为30.91天，环比减0.58天，两者与去年同期水平相当，钢厂沿用低库存生产策略。 图29钢厂厂内铁矿石库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图30钢厂厂内铁矿石库消比 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山库存低位小幅回升。全国266座矿山精粉库存为40.30万吨，环比增1.84万吨，内矿日耗回升，而内矿供应增加，供需双增局面下内矿库存延续低位运行。 图3145国内矿山铁精粉库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿石终端再度回升，港口到货同样增加，供需双增局面下库存延续去化，库存总量为26203.91万吨，环比减91.41万吨，降幅有限。展望后市，钢厂生产趋弱，矿石需求高位难维持，而矿石供应稳中有升，供需格局料难实质性改善，矿石库存维持高位，继续抑制矿价走势。 图32铁矿石库存总量变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图33铁矿石库存总量季节性变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.4进口利润小幅回升 铁矿石内外价格均转弱下行，港口落地利润小幅回升，多