铁矿石周报：市场情绪不佳，矿价弱势下行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年7月21日铁矿石周报 市场情绪不佳，矿价弱势下行 核心观点： 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 铁矿石期现价格均弱势下行，主力合约录得2.72%周跌幅，量仓收缩，均线指标转为空头排列，基差弱稳运行。 矿石供需格局延续疲弱，库存延续累库态势，淡季钢厂生产平稳，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再度回升，矿石需求韧性尚可，但钢市处于传统淡季，且钢厂亏损局面在加 剧，叠加粗钢调控政策扰动，铁矿石需求走弱未退，仍易承压矿价。与此同时，国内港口铁矿石到货维持高位，相对利好则是矿商发运高位收缩，按船期推算国内港口到货量也将逐步回落，相应的国内矿山生产表现弱稳，短期矿石供应迎来收缩，关注后续降幅情况。目前来看，矿石需求韧性尚可，给予矿价支撑，但走弱预期未退，高库存局面下矿石基本面表现疲弱，弱现实格局下矿价将承压运行，相对利好则估值相对偏低，多空因素博弈下预计矿价延续震荡偏弱运行，重点关注成材端表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 铁矿石|周报 1/13请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货弱势下行4 1.2期货弱势下行，基差弱稳运行5 2矿石供需格局持续走弱6 2.1矿石供应短期收缩6 2.2矿石需求再度回升8 2.3矿石库存持续累库10 2.4进口利润持续回升11 3结论12 图表目录 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）4 图2青岛港主流澳矿价格走势4 图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数4 图4青岛港巴西矿价格走势4 图5铁矿石主力合约日K线5 图6铁矿石05合约期现价差（金布巴粉）5 图7铁矿石09合约期现价差（金布巴粉）5 图845港铁矿石到货量6 图945港铁矿石到货量季节性走势6 图10全球铁矿石发运量6 图11全球铁矿石发运量：澳洲6 图12全球铁矿石发运量：巴西7 图13全球铁矿石发运量：其他7 图14淡水河谷发运量7 图15力拓发运量和发往中国比例7 图16必和必拓发运量和发往中国比例7 图17FMG发运量和发往中国比例7 图18国内矿山产能利用率8 图19国内矿山铁精粉日均产量8 图20247家钢厂日均铁水产量8 图21247家钢厂进口矿日耗8 图22钢厂入炉配比情况9 图23烧结矿中进口矿配比9 图2445港矿石日均疏港量：周度变化9 图25港口矿石疏港量季节性变化9 图26铁矿石港口现货成交量（MA5)9 图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5）9 图2845港矿石库存与在港船只10 图29钢厂厂内铁矿石库存10 图30钢厂厂内铁矿石库消比10 图3145国内矿山铁精粉库存11 图32铁矿石库存总量变化11 图33铁矿石库存总量季节性变化11 图34进口矿利润：澳矿12 图35进口矿利润：巴矿12 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅5 1市场回顾 1.1现货弱势下行 市场情绪趋弱，且矿市基本面并未好转，铁矿石现货价格延续弱势下行，普氏指数收于104.35美元/吨，周环比下跌3.38%；青岛港主流现货品种录得13-22元不等跌幅，其中青岛港PB粉收于802元/吨，周跌幅2.31%。 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末值 涨跌幅 上月末值 涨跌幅 上年末值 涨跌幅 同期值 涨跌幅 铁矿石 普氏指数（CFR，62%，美元/吨） 104.35 108.00 -3.38% 106.70 -2.20% 140.50 -25.73% 114.00 -8.46% SGX掉期（当月合约，美元/吨） 107.20 109.05 -1.70% 106.51 0.65% 136.37 -21.39% 112.63 -4.82% 青岛港61.5%PB粉 802 821 -2.31% 820 -2.20% 1,030 -22.14% 872 -8.03% 唐山铁精粉（干基） 1,061 1,063 -0.19% 1,026 3.41% 1,279 -17.04% 1,048 1.24% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2青岛港主流澳矿价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4青岛港巴西矿价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货弱势下行，基差弱稳运行 矿市基本面变化不大，且市场情绪转弱，铁矿石期价弱势下行，主力合约录得2.72%周跌幅，均线指标转为空头排列。与此同时，铁矿石期现价格共振下行，且跌幅相近，基差弱稳运行。 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅(%) 周内最高价 周内最低价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 铁矿石2401 804.5 -2.72 843.0 792.5 1,476,900 -11,164 312,254 -19,243 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5铁矿石主力合约日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图6铁矿石09合约期现价差（金布巴粉） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7铁矿石01合约期现价差（金布巴粉） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2矿石供需格局持续走弱 2.1矿石供应短期收缩 港口铁矿石到货高位持续攀升。47港到货量为2908.60万吨，环比增39.00 万吨，其中澳矿到货环比增126.50万吨至1907.10万吨；巴西矿到货量为 640.80万吨，环比增50.80万吨；非澳巴矿到货量环比减138.30万吨至360.70万吨。 图845港铁矿石到货量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图945港铁矿石到货量季节性走势 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿商发运持续回落。全球19港发运量为2812.80万吨，环比减170.60万 吨；其中澳矿发货量为1560.40万吨，环比减311.50万吨；巴西矿发运量为 913.00万吨，环比增262.30万吨；其他地区发运量为339.40万吨，环比减 121.40万吨。 图10全球铁矿石发运量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图11全球铁矿石发运量：澳洲 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图12全球铁矿石发运量：巴西 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图13全球铁矿石发运量：其他 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 主流矿商发运减量为主。四大矿商发运总量为2008.20万吨，环比减151.23万吨，其中VALE发运环比增157.16万吨至681.40万吨；澳洲矿商发运均持续下降，RIO、BHP、FMG发运环比减153.10、150.96、4.33万吨，澳洲矿商发往中国量和比例缩量为主。 图14淡水河谷发运量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图15力拓发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图16必和必拓发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图17FMG发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山生产受限，内矿供应高位大幅收缩。全国126家矿企、266座矿山企业产能利用率为62.44%，环比减5.44%，铁精粉日均产量为39.39万吨， 环比减3.43万吨，高位持续回落。 图18国内矿山产能利用率 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图19国内矿山铁精粉日均产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2矿石需求再度回升 钢厂生产趋稳，矿石终端消耗再度回升。钢联247家样本钢厂日均铁水产量为239.65万吨，环比增1.36万吨；进口矿日耗为293.27万吨，环比增1.68万吨，持续高位运行。 图20247家钢厂日均铁水产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图21247家钢厂进口矿日耗 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 进口矿用量比例持续回落，64家钢厂烧结矿中平均使用进口矿配比为84.80%，环比减0.30%，高位持续回落；入炉配比中烧结矿比例有所回升，环比增0.20%至73.78%，而球团矿和块矿占比分别为14.72%、11.50%，环比分别减0.11、0.09个百分点。 图22钢厂入炉配比情况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图23烧结矿中进口矿配比 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿石终端消耗再度回升，港口疏港量延续平稳运行。45港铁矿石日均疏港量为309.72万吨，环比减0.16万吨；鉴于目前钢材盈利状况，钢厂生产趋弱，疏港量仍易走弱。 图2445港矿石日均疏港量：周度变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图25港口矿石疏港量季节性变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 钢厂生产趋稳，港口矿石成交有所放量。港口现货成交周均值为104.78万吨，环比增8.81%，再度迎来回升；远期船货成交周均值为103.96万吨/日，环比增14.62%，延续回升态势。 图26铁矿石港口现货成交量（MA5) 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5） 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.3矿石库存持续累库 港口矿石库存和在港船只持续回升。钢联统计全国47个港口进口铁矿库存为15706.01，环比增112.12；日均疏港量325.58降0.06。分量方面，澳矿7167.52增81.58，巴西矿5399.61增106.40；贸易矿9815.29增92.26，粗粉11940.99增124.93；块矿1723.17增41.24，精粉1448.80降26.51，球团 593.05降27.54，在港船舶数133条增21条。（单位：万吨） 图2845港矿石库存与在港船只 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 钢厂矿石库存和可用天数有所回落。钢联247家钢厂进口铁矿石库存总量9233.91万吨，环比减90.22万吨；库消比为31.49天，环比减0.49天，钢厂按需采购为主，厂内库存延续低位运行，但依旧高于去年同期水平。 图29钢厂厂内铁矿石库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图30钢厂厂内铁矿石库消比 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山库存持续去化。全国266座矿山精粉库存为48.30万吨，环比减 17.00万吨，内矿日耗维持高位，且内矿生产收缩，供弱需增局面下内矿库存低位大幅去化。 图3145国内矿山铁精粉库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿石终端消耗回升，而港口到货高位攀升，供需双增局面下库存持续累库，库存总量为26723.70万吨，环比增373.67万吨，高位持续攀升。展望后市，钢厂利润收缩，生产开始趋弱，而矿石供应短期收缩，供需格局仍难好转，矿石库存料难去化，高库存抑制矿价走势。 图32铁矿石库存总量变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图33铁矿石库存总量季节性变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金